《赛道风向标》专栏准时与您见面了，每周一期，为您聚焦赛道热点，捕捉风向变化。多变行情，我们希望借助中信证券的投研力量，通过热点事件解读、资金流向透视、未来一周大事件梳理，助力大家捕机会、防风险，掌握投资先手。本文为专栏第31期，供您参阅![]()
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一是，经济相关性低。微盘股与宏观经济的相关性较低，更多地依赖于题材和热点机会。这使得它们在经济波动较大的情况下，能够相对独立地表现，抓住市场热点。二是，新兴产业投资相关性高。微盘股在新兴产业中有更多的想象力和发展空间，这使得它们在市场中更具吸引力。伴随着流动性宽松，将有更多的资金支持和弹性。三是，低外资持仓。微盘股基本没有外资持仓，表现出较强的自主可控性。在当前外资整体净流出的环境下，微盘股成为少数没有机构和外资关注的领域，减少了市场波动对其的影响。四是，高交易频率。微盘股指数的收益与交易频率密切相关，通过高抛低吸的策略，微盘股或能够持续暴露小市值因子，维持风格统一，从而获得较高的收益。跨年行情，是指在每年年底12月到次年1、2月份期间，股票市场或许会出现的阶段性上涨行情。由于这期间恰逢春季，市场也称之为“春季躁动”行情或“日历效应”。但无论何种叫法，这种行情反映的均是市场对来年经济基本面、政策面、企业盈利和市场流动性的良好预期。据统计，2014年至今的十年里，A股共出现了6次跨年行情，行情多在1月启动但2月平均收益更好，平均持续时长约65天；历次行情指数向上弹性差异较大，上证指数涨幅在5%-33%之间（平均涨幅为12.4%）。究其原因，这个时候金融市场往往会存在基本面、流动性以及政策端的三重影响：首先，12月的中央政治局会议以及中央经济工作会议和次年3月有“两会”，往往主题连贯，会较好地改善市场对政策刺激力度判断；其次，年底属于业绩真空期，A股年报预告会在1月底披露，较低可能存在实质性的基本面多空消息，此阶段市场会出现对盈利扭转或超预期标的的反复博弈；另外，临近岁末以及农历过年，商业银行面临核心资本充足考核、企业面临流动资金需求、居民有季节性消费习惯，且利率债发行已经过峰，这个阶段金融市场的流动性往往较好。方向上，由于期间基本面趋势尚未明确，因此前期跌幅大、估值低板块往往会有明显修复。这一轮市场趋势主要受政策影响较大，因而需要特别关注政策催化主题，产业景气度向上和科技创新方向。（温馨提示：跨年行情历史数据，仅为历史统计，不代表未来表现。）
医药行业在年底逐步走出了2023年三季度开启的近十年来最严厉的医疗反腐风暴，院端需求开始逐步步入常态，院内相关的药品和耗材也逐步随着手术量和门诊量的提升开始增长企稳，随着2024年底第十批国家集采药品名单的出炉，市场影响和波动已经非常微弱，可见影响医疗健康产业板块最大估值因素的集采影响已经淡去。在真正的后集采时代，优秀的产品力和创新力才是驱动优秀公司业绩增长的关键所在。2024年7月国务院常务会议审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》更是把医药创新推向了新高度，行业大破大立背景下，创新驱动的投资趋势愈发明显。我们研究部医药组一直强调“创新驱动+专精特新制造”是业绩的高成长性确定性强的主线优质赛道，是相对具有贝塔效应的赛道。同时，医药出海+国企改革并购整合+低估值红利+头部企业市占率提升，也开始逐渐显现出加速兑现的明确态势，成为医药新热点赛道。正如我们常说，市场走势，表面看起来纷繁复杂，但无一不是资金博弈的结果。
利用市场大数据，我们可以清晰知晓资金在不同赛道间的调仓变动。为了方便大家更加落地投资，我们特以ETF为例，梳理近5个交易日（2024年12月9日至12月13日，下同）的重要变动。
从数据来看，近5个交易日A股冲高回落，上证指数累计微跌0.36%。在此期间，股票型ETF逆势净流入了230.9亿元，较此前5个交易日增加近160亿元，具体看点我们做如下梳理。
近5个交易日，大盘小幅回落，上涨方向主要集中在影视、养老、畜牧、消费等领域。落地到ETF市场，资金顺势净买入的数量有75只。其中，跟踪中证500、深证红利、800消费的3只ETF获10亿元以上净买入，另有13只ETF获超亿元净买入。我们特将近5个交易日资金顺势净买入的前20高ETF做了详细梳理，具体如下表所示，供参阅。近5个交易日
资金顺势净买入TOP20 ETF一览
数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2024年12月13日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
逆势入场，也就是我们说的 越跌越买，也是一种常见的投资思路，我们同样做了梳理。近5个交易日，领跌方向仍主要集中在成长方向，比如半导体材料设备、光伏产业等指数的跌幅均超3%。具体来看，8只分别跟踪沪深300、中证A500、红利、上证50、科创50指数的ETF获得超10亿元资金的逆势净买入。合计来看，沪深300指数方向获资金净买入最为集中，累计达57.15亿元。另外，还有33只ETF获得了超亿元资金的逆势净买入，整体较为分散。我们也特将近5个交易日资金逆势净买入的前20高ETF做了详细梳理，具体如下表所示，供参阅。近5个交易日
资金逆势买入TOP20 ETF一览
数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2024年12月13日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
近5日，逆势净买入TOP50的ETF有哪些？最新赛道风向标有哪些值得关注？长按识别如下二维码，一键前往获取。
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