《赛道风向标》专栏准时与您见面了，每周一期，为您聚焦赛道热点，捕捉风向变化。多变行情，我们希望借助中信证券的投研力量，通过热点事件解读、资金流向透视、未来一周大事件梳理，助力大家捕机会、防风险，掌握投资先手。本文为专栏第28期，供您参阅![]()
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我国内部固然面临很多结构性的问题，国际贸易摩擦、地缘政治紧张局势存在一定不确定性，可能造成负面影响，但也不能忽视我们取得的成绩、强大的韧性和竞争力比较优势。体量大，产业多元，农业生产稳定，强大的制造业确立了中国全球竞争地位，高科技不断突破加上人口依然具备红利决定了中国资产依然是全球视角下较为优质的资产。二是，要充分认识自身优势特点，并以此为基础做投资。普通个人投资者在信息掌握、专业程度、资金体量上都不具备大的优势，但可以拉长时间，对比较长期的东西做判断，也可用一些简单的工具提升收益。比如，宏观大势实际上变化较慢，优势都是慢慢积累的。如果我们对中国的竞争优势、长期发展潜力的判断是比较坚定的，那么在市场持续下跌的时候，就可以考虑不是底部清仓，而是在能控制风险的情况逐步加仓，配置方向也是符合国家发展趋势的，这样可能在市场出现大拐点时收到较好的收益。此外，定投也是很好的工具。投资者可以建立长期投资的理念，认识到短期暴富的风险。理性来看，任何人对市场拐点的判断是非常难的，但我们可以在相对底部区域做定投。虽然过程比较难熬，但一旦出现短期快涨，相比要判断是否追涨仓位较低，定投的收获也许会很好。 02 地产政策密集，一线城市房价有望在年内率先止跌。从国庆节期间及之后的实际情况看，房地产政策效果显著，我们以一线城市房价作为全国风向标，有望在年内率先止跌回稳。根据中介服务机构的数据，75个城市9月28日-10月5日二手房交易量较2023年同期增长约82%，二手房带看和新房案场销售火热，更多城市的二手房挂牌量出现下降。主流媒体对房地产市场的变化，尤其是个别项目的房价止跌，交易活跃，持有相当正面的评价。引用我们中信证券研究部地产组的观点，在政策加持下潜在改善性需求逐渐释放，一线城市房价有望在年内率先止跌，并带动全国其他地方的房价企稳；如果政策未能实现房价企稳目标，预计更多政策将继续促进需求的释放，政策工具箱仍充足，例如降低房地产交易契税、提升个人所得税按揭贷款利息抵扣额度、增加公积金贷款额度、降低公积金贷款利率等。 03 消费电子、存储、半导体方向，后市不缺投资看点。消费电子即将进入传统旺季，苹果iphone16备货开启，板块有望迎来新一轮催化。存储价格近期出现阶段性调整，但不改持续涨价态势，存储板块业绩可能将呈现逐季改善趋势。半导体板块复苏仍是确定性事件，在行业周期上行以及AI催化之下，半导体板块在中长期可能仍然值得投资者耐心观察后续走势。目前锂电板块处于出清末期，库存、资本开支增速已回落至历史中枢，边际上行业有改善，预计上市公司业绩或在2024上半年迎来出清。当下阶段锂电板块或有资金尝试博弈反弹，但板块反转或尚需等待。 05 光伏，下半年盈利有望迎来见底，但投资亦不具备反转可能。光伏方面，虽然近期工信部领导表态对光伏产能进行必要控制，加快供给侧出清速度，但市场对主产业链竞争格局恶化和出清的趋势并未改变，行业难以走出反转趋势，一季度业绩大面积亏损亦佐证行业仍处于出清阶段，预计2024下半年行业盈利有望迎来见底。从投资来看可以阶段性参与反弹交易，但亦不具备反转可能，光伏辅材相对其他环节较好。正如我们常说，市场走势，表面看起来纷繁复杂，但无一不是资金博弈的结果。
利用市场大数据，我们可以清晰知晓资金在不同赛道间的调仓变动。为了方便大家更加落地投资，我们特以ETF为例，梳理近5个交易日（2024年10月10日至10月17日，下同）的重要变动。
从数据来看，近5个交易日A股行情有所降温，不过仍保持着万亿成交。在此期间，股票型ETF逆势净流出了600多亿元，结束了此前5个交易日的累计超2300亿元的净买入态势，具体看点我们做如下梳理。
净买入规模突增，代表资金集中买入，可以作为我们观察市场风向的一个方式。为此，我们特梳理了相关底层数据，其中近5个交易日日均成交额超5000万元，且成交数量环比提升超100%的ETF达5只，跟踪了金融科技、国企开放共赢、和证券公司3大指数方向。为了方便大家研究，我们特将近5个交易日成交量环比提升的ETF做了梳理，具体如下表所示，供参阅。数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2024年10月17日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。近5个交易日，大盘震荡盘整，上涨板块也较少，主要集中在金融科技、软件、动漫游戏等领域。落地到ETF市场，由于上涨的指数较少、且ETF整体净流出，所以资金顺势净买入的数量也较少，仅10多只。具体来看，仅有2只ETF获3亿元以上资金顺势买入，均跟踪的是银行指数。另外还有4只ETF获得了超亿元资金的顺势净买入。具体来看，近5个交易日，资金顺势净买入ETF概况，如下表所示。近5个交易日
资金顺势买入ETF一览
数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2024年10月17日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
逆势入场，也就是我们说的 越跌越买，也是一种常见的投资思路，我们同样做了梳理。近5个交易日，行情有所降温，领跌方向主要集中在此前曾快速反弹的方向，比如生物医药、光伏产业、科创创业50的跌幅均超10%。具体来看，4只分别跟踪科创50、红利、沪深300、中证100指数的ETF获得超5亿元资金的逆势净买入，其中1只跟踪科创50指数的ETF获18亿元逆势买入。也就是说，近5个交易日，资金主要逆势大力净买入了大盘宽基方向。具体来看，近5个交易日，资金逆势净买入前20高 ETF概况，具体如下表统计，供参考。近5个交易日
资金逆势买入TOP20 ETF一览
数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2024年10月17日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
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【声明】以上信息均来自公开资料，不构成投资建议。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但基金定投并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。ETF交易存在一定风险，并非适合任何投资者参与。在进行ETF交易前，投资者应充分认识到交易风险的存在，确保充分理解相关的交易规则，并依据自身的投资经验、交易目标、财务状况、承担风险的能力等自行决定是否参与交易。投资有风险，入市需谨慎。
