2024.10.28-11.1
写在前面
上周，我们认为政策信号仍然积极，基本面积极变化有望在四季度出现，市场短期仍以活跃的交易型资金为主导，轮动速度较快。
展望本周，宏观政策已进入密集落地期，更全面的价格信号有望逐步出现。海外市场提前交易特朗普胜选，预计美国大选的结果不会改变A股的上行趋势。当前市场仍由活跃资金主导，价格信号逐步明朗后，机构资金有望接力市场上行。
配置上，与增量资金偏好契合的科技板块仍有交易价值，过渡阶段关注低PB和内需板块，价格信号企稳后绩优成长和内需品种将持续占优。
❶ 海外市场提前交易特朗普胜选，大选结果不改A股上行趋势。
民调数据显示，近期特朗普获胜的概率有所提升。截至10月13日，哈里斯在七个关键摇摆州中有六个处于落后状态。
市场开始呈现“特朗普交易”的特征，截至10月25日，美元指数当月反弹3.53%至104上方，10年期美债收益率从月初的3.78%上升近50个基点至4.25%，美联储年内降息的幅度和预期也有所下修。预计大选结果对A股市场影响有限。
汇率方面，截至10月25日，离岸人民币相对美元已被动贬值至7.14，外资流入A股边际有所放缓，当前人民币汇率中间价并未大幅偏离，意味着稳定汇率的政策工具有足够储备，预计人民币贬值空间有限。
出口方面，若共和党横扫两院，相对激进的加征关税政策将更容易快速落地，若美国全面加征关税将不可避免地对我国出口造成拖累，但同时国内政策应对预计将更加关注内需主线，对冲出口对经济的影响。
❷ 个人投资者仍是增量资金的主要来源，机构资金或将追踪基本面线索接力市场上行。
截至10月24日，当周两融余额增长478亿，延续增长趋势。近一周，万得全A日均成交额维持在1.9万亿的相对高位，市场风险偏好仍然较高。
本轮行情规模快速增长的ETF成交依旧活跃，以科创芯片为例，截至10月25日，科创芯片ETF日成交额占科创芯片指数日成交额的比例已从9月末的4.9%快速增长至14.5%。
从市场结构看，以半导体、军工、新能源为代表的，具备政策和事件催化的成长类板块上周先后有所表现，市场呈现出热点快速轮动的特征。
从公募基金三季报来看，前十大重仓相比二季度主要增配新能源、汽车、家电等行业，预计以公募基金为代表的机构资金，主要配置方向仍将遵循基本面线索，在价格信号逐步明朗后接力市场上行。
丨近期信·策略观点回顾丨
丨中信证券2021年10月19日起正式运作的某权益类基金投顾组合与全市场主动权益类基金的风险收益比较
资料来源：全市场主动权益类基金的年化收益率及年化波动率数据来源于wind，由中信证券产品支持中心统计、计算。中信证券某权益类基金投顾组合数据来源于中信证券产品支持中心，该基金投顾组合中权益类基金不低于90%。
👇👇👇
【免责声明】以上内容仅代表中信证券产品支持中心投顾配置团队观点，所含信息均来源于公开资料，对使用本观点所引致的任何损失不承担任何责任。投资有风险，入市需谨慎。
有价值的投资干货都在这里
中信证券官微
