哈喽，我是期权小师妹，期权的事儿，问我咯！
今天我们一起聊聊波动率指数，我们知道波动率是期权的核心要素之一，波动率远不止一个，至少有多少个期权合约就有多少个隐含波动率，它们大致相同，但却不完全一样。
那今天的文章我们一起了解一下波动率指数吧！
期权小师妹@期权时代综合整理于网络
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波动率指数
波动率指数就是将不同的波动率加权融合在一起，它是波动率的某种加权平均，可用于衡量市场的整体波动情况，反映投资者对未来股价波动的预期。
在众多的波动率指数中，最著名的当属VIX指数，它发布于2003年，它的前身是VXO，是用S＆P100指数作为标的资产，选取近月和次近月离标的资产价格最近的看涨期权和看跌期权共八只期权作为样本，用定价公式反推出他们的隐含波动率，并进行加权得到的。
新的编制方法将它改为用S＆P500作为标的资产，并且重新设定了计算方法，比之前反推波动率更精确，同时，除了平值期权之外，还参考了其它的价外期权纳入考量，扩大了样本范围（如图1所示）。
图1 波动率指数VXO和VIX
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除了VIX指数外，全球范围内比较活跃的波动率指数还有欧洲的STOXX50波动率指数，韩国的Kospi200波动率指数，日本的Nikkei225波动率指数等等，我们国内的波动率指数叫iVX，是基于50ETF期权的，但是在2017年已停止发布（如图2所示）。
图2 各国的波动率指数
目前有一些民间的波动率指数在持续运行，例如上海财经大学的波动率指数等等，未来，希望我们会看到沪深300指数期权的波动率指数，与所有的指数一样，波动率指数的实际应用也在于帮助交易者交易。
波动率指数可以为大家提供价格参考，尤其可以反映市场情绪，这也是为什么波动率指数常常被坊间称为恐慌指数的原因。
买卖波动率指数相对较难，并不是所有的指数都有工具进行买卖的。
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场内工具和场外工具案例分析
1、方差互换
方差互换是以股票收益率方差为标的的远期合约，简单地讲投资者可以通过方差互换直接买入或者卖出历史波动率，未来历史波动率如果上涨，多头受益，反之亦然。
2、场内的被动基金ETF或ETN
在美国有做多VIX指数的ETF叫UVXY，也有做空VIX指数的ETF叫SVXY，图3显示的就是SVXY基金净值的变化：
图3 SVXY基金净值变化
在图中我们能看到，从2015年至2017年，市场平稳上涨中，波动率不断降低，SVXY基金的净值持续而稳定地上升，但是在2017年8月份和2018年2月份出现了两次波动率的急剧上升，引起该基金断崖式下跌。
在国内，还没有场内的波动率指数的交易工具，但是如果我们想在场外做一些方差互换之类的交易工具，我们依然是可以找到交易对手的。
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总结
1、波动率指数是对未来市场波动性的一种综合衡量
2、波动率指数可以反映市场情绪
3、世界主要市场都有自己的波动率指数
4、基于波动率指数的交易工具能帮助投资者管理波动率风险
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