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杨帆｜中信证券宏观与政策首席分析师
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2025年1月23日，证监会等五部门联合举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。我们认为推动中长期资金入市的逻辑包括提高入市比例、构建长周期考核、完善市场生态等。若相关目标能完全实现，我们测算入市资金规模或达万亿。
风险因素：国内政策力度或推行效果不及预期；资本市场改革不及预期；国内宏观经济复苏不及预期。
杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师
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近期，多部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，在中长期资金入市的背景下，我们看好资本市场高质量发展的机遇。2024年9月底以来，伴随预期扭转，A股交投活跃度明显回暖，目前A股单日成交金额稳定在万亿元级别。结合市场β与AI带来的α，我们看好金融信息服务厂商的投资机遇。
风险因素：金融信息服务行业竞争加剧的风险；证券交易信息的许可经营风险；数据安全风险；AI应用落地不及预期的风险。
田良｜中信证券金融产业首席分析师
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《关于推动中长期资金入市实施方案》的落地是2024年9月以来资本市场改革既定方向的具体落实。围绕促进中长期资金入市，优化资本市场生态的核心目标，此次改革在提升资金入市意愿、稳定入市资金收益、锁定中长期资金属性以及扩大中长期资金基础层面进行了明确规划。随着后续细则的逐步落地，中长期资金有望在资本市场的长效健康发展中发挥更为重要的作用。
风险因素：地产行业复苏不及预期风险、利率进一步下行风险、股市回调风险、市场成交额萎缩风险、信用业务减值风险暴露。
明明｜中信证券首席经济学家
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债市启明｜“债券型互认基金”为何如此热门
2024年12月20日，中国证监会发布《香港互认基金管理规定》，2025年1月1日正式实施。此次政策优化了多方面内容，包括放宽了客地销售比例限制、优化了投资类型及管理职能等关键环节，满足了内地投资者对海外资产配置和财富管理的需求，助推互认基金热度进一步抬升。
风险因素：海外地区利率以及人民币汇率波动造成投资损失；互认基金政策变动；全球经济形势波动加剧等。
吴威辰｜中信证券电池与能源管理首席分析师
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储能系统降价带动全球大储需求爆发，我们认为2025年美国、欧洲、中东等地区将迎来大储放量。得益于自身品牌认可度和强大的软件能力，特斯拉在储能行业中竞争能力较强。2024Q4特斯拉储能季度交付达到11GWh，产能已成为最大制约。我们认为2025Q1即将投产的上海储能工厂是最大的边际变化，且产能有望超预期。同时，我们认为上海储能工厂将降低Megapack成本，带动交付规模进一步增长。
风险因素：储能行业需求不及预期，上海储能工厂进度不及预期，行业竞争加剧，竞争格局恶化风险，上游原材料大幅波动风险。
李想｜中信证券公用环保行业首席分析师
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公用环保｜新规出台后分布式光伏发展有望适当降速
分布式光伏接网消纳矛盾日益突出，新规下供需环境、消纳条件、电网接入能力等因素限制或将推动分布式光伏装机增速适当放缓；大型工商业分布式光伏仅在现货运行区域可余电上网，整体电价水平或将下行并拖累项目回报水平，助力投资过热现象缓解；第三方通过源网荷储模式参与隔墙售电仍未获得政策许可，需等待后续政策端突破；新增分布式光伏需满足“四可”的要求，功率预测等新数字化、智能化相关需求有望在分布式领域快速释放。
风险因素：全社会用电增速不及预期；市场化电价大幅下行；新能源装机增速不及预期；可再生欠补发放不及预期；风光项目造价波动。
黄杰｜中信证券煤炭与氢能分析师
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1月20日中煤协与中钢协联合发布焦煤长协新的定价机制，该机制遵循了市场化的原则，有利于产业链上下游联动，也让焦煤长协定价机制更加透明、长协煤价更好跟踪。我们认为随着该机制出台，未来焦煤长协制度将更加科学合理和长效。
风险因素：政策实际执行力度不足；宏观经济波动，影响煤炭需求和煤价；安监力度有所放松，导致供给增加；海外能源价格系统性下跌，压制国内煤价。
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2025年1月24日15:00
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