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我们知道，这次主要解决地方政府的隐性债务压力，让地方有更多可支配财力。一边招商，一边化债，各地才能有能力、信心和决心推动本地经济发展。全国统一大市场下，地方债务化解与招商引资竞争，应是互为表里、循环促进关系。由于工作关系，总能接触到各地政府，往日交流比较多。
这几年，一些地级市或区县政府，财政极其紧张，“三保”工作压力可不小。在这种情况下，搞园区建设，招投资企业，找项目配资，感觉都挺吃力。我们了解到，在顶层方案未出炉前，有的地方政府已经将争取化债额度作为政府“一号任务”。财政相关负责人提到，地方主要领导对于本次化债方案很重视。前段时间，多次开会讨论并和省财政厅沟通意向，推进前期准备工作，以待细则出台后，争取最大的额度。还有，东部某县的财政局局长直奔省城，拜访了省财政厅分管债务的副厅长、债务处处长和预算处处长等人。拜访的原因，急于想弄明白财政部提到的“一揽子化债方案”到底会如何落地?从侧面印证了，所在地方隐性债务也在比较高。专门跑一次，希望能给上级单位“加深点印象”，以便能分配到更多化债额度。简单说，争取化债置换资金，就是当下党委和政府一把手的核心工作。在解释化债之前，“10万亿”这个数字，也要说明一下：
6万亿，是指全国人大批准的债务限额，这个款项只能用于化债。
10万亿，是指未来5年时间，每年从新增地方政府专项债券中，安排8千亿元，专门用于化债。一年8千亿元，五年累计4万亿，再加前文的6万亿，总额为10万亿。12万亿，是指上面的10万亿，再加上2029年及以后到期的2万亿债务，按原合同偿还。简单而言：不是国家给了10万亿或12万亿的现金，而是对到期或即将到期的债务，进行延期和置换。也就是说，并不是给现金去还债，而是中央提供10万亿的“化债资源”给地方政府。债务没有转移，也依旧存在，但通过周期与利息的调整，地方政府偿债压力大大减轻。化债的目的之一，在于进一步释放地方政府的经济活力。反之，债务积累过多，难以恢复地方政府的财政支配能力。在中国经济的三驾马车中，投资向来是第一大马车。
而在投资这架马车中，中央政府投资占比很少，地方政府才是核心主导者。
如果地方政府一直负债前行，手里没子弹，很多投资项目就启动不了。
但解决了地方政府的债务，让地方政府轻装上阵了，那么，地方投资就会重新复苏起来。
比如，地方国资产业基金，本就是经济中的核心推动力。合肥国资，连续押中京东方、长鑫存储、蔚来汽车等高新科技产业，极大地促进了合肥经济的发展。重庆国资也支持赛力斯，长安阿维塔等，反超广州，跻身中国头部汽车工业城市。至于芯片产业的背后，更是引入了大量的地方半导体产业基金。在美国封锁之下，中国半年芯片出口总额就超过了5000亿，全年有望突破1万亿。不同省市经济发展水平、财力、地方债务规模不同，决定了不同的债务风险级别。经机构梳理，考虑地方债+城投有息债务，全国债务风险较高的省份多数集中在中西部和东北地区。我们看到，今年年初12个省份被点名，严控新建政府投资项目，这些涉及的省份多数位于西部和北方，多数都是债务风险较高的区域。与之对比，广东、上海、北京、福建等地债务压力相对较小，这些地方基本都是经济大省和财政净贡献大省。不难看出，哪些地方是“以债谋发展”的模式，而哪些地方对债务驱动的依赖度最低。所以说，10万亿化债对于中西部和东北地区，还是相当利好的。毕竟，先解决眼前的债务困局，才能有更大谋发展的空间。尤其，有些经济薄弱的地方，更要通过投资来正向拉动经济，不然债务的反噬危机很难化解。到了2024年，一线招商人发现，想找到好项目似乎比以往更难了。各地政府、招商参与者们都在绞尽脑汁、新招叠出。过去几年中，各地纷纷设立引导基金，签约子基金，通过成为投资机构的LP，对企业进行股权投资，并将企业招揽到当地。但是，如果不惜成本来投资芯片、生物医药、锂电池这种热门项目，也是有一定问题的。有的地方财政紧张，而通过旗下的平台公司出钱进行资本招商。主要目的是，引进项目产生了税收才能进入当地财政局口袋，这个投资回报的链条周期很长。我们也总能看到，各地国企拼命资本招商即便亏损了几亿、几十亿，对当地财政并不会马上带来财务方面的冲击，先由国资系统“扛”下来。几年前，某中部地级市在引进一个技术尚不成熟的新型能源项目，仅进口设备就买了近20亿，最后结果可想而知。以政府为主体的“以投促引”，拥有着风险投资市场的基本特性。资本永远在追逐风口，大家看到往往是低成本、高收益的投资样板。但忽略掉的是，沉没在水下，数量巨大的失败案例。有的地方政府或平台公司董事长并不懂产业，也不是从事过经济岗位的，在判别一些高科技行业项目的背调，确实还是有点难度的。就招商而言，产业发展趋势、行业投资现状、产业链上下游、重点目标企业，甚至是项目的每一道工艺，需要清晰地以文字、表格、图表的方式呈现。并且每个人都研究透了，内容专业程度堪比投行报告，可能才会成为“下一个合肥”。站在招商层面，发展经济不能靠盲目投资和无序扩张来实现，而是通过优化产业结构、提升创新能力、改善营商环境等方式来推动高质量发展。从“化债中发展”转向“发展中化债”，招商引资工作仍然是经济发展的“牛鼻子”。随着 “严防新增债务风险”已经成为地方政府的刚性约束，再想回到过去那种靠着债务疯狂扩张的日子已经不可能了。财政纪律一旦全面从严，所有的无效投资、低效投资以及过度投资，都将迎来最严监管。化债是为了保持财政、经济与债务之间的可持续性，核心是要保持债务的接续和滚动。绝不能因化债制约经济发展，而是要统筹好化债与发展的关系，通过做大GDP、做大财政收入来提高地方政府的债务承载能力，在发展中化解债务，也要在招商引资中带来新的经济增长点。
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