机构市场策略观点更新：市场进入轮动行情，宜左侧不宜右侧
财政的相对积极表态稳定了当下市场的估值预期，但基本面预期的上修【仍需等待】。政策之后，数据之前，本周行情将正式进入有【估值底依托的震荡】+【行业轮动状态】。
1、周六财政到底算低预期还是超预期？
总体来说算中性预期，不会对市场估值中枢造成向下压力。
上周的交易情绪快速下降，其中很重要的原因在于投资者大幅降低对财政的预期，以及机构盈利盘的兑现。
根据【机构仓位估算】（基于公募收益VS指数的偏离），27号和30号是大部分机构的增仓成本位（对应上证3050-3300点）。机构认为目前的位置已经隐含了相对较低的财政预期，以及大量盈利盘的兑现。
关于财政预期。周六的表态是积极的，也留有了一定想象空间，月底人大常委会可以验证化债的量级。机构认为这对当下的市场估值起到【托底作用】。毕竟基本面数据的验证，还为时尚早。
结合美国大选，东北亚的地缘环境等。同时考虑到明年是十四五收官之年，正谋划十五五规划，如果真有财政大规模支持投资和消费的计划或讨论的话，应该也要等到明年才会有相应计划。
2、短期市场的估值中枢大概率能稳住，不会直接A下去创新低
历史规律上。换手率和市场情绪见顶后的【1-2周】内，市场可能会【二次冲高】，幅度可能小于等于前高。直接A下去的概率非常低。
在二次冲高的过程中，市场往往呈现三大特征：1）行业轮动加速，没有主线。2）风格从【大盘】风格切换至【小盘】风格。3）普涨阶段已经结束，接下来行情分化阶段需要重点关注事【事件驱动】、【Q3预告/业绩超预期情况】。
其中行业轮动过程中可能有两大线索：1）【政策线索】每一次政策刺激落地后，对相关行业可能会有较强催化，其中美国大选落地后若特朗普上台，国内有望开启更大规模刺激内需，【消费】行业受益概率最大，若哈里斯上台，则【出口链】有望强势修复。2）【景气线索】：美国大选落地前，市场比较认的主线就是【三季报业绩线】，基本面强弱或决定市场结构。目前看小秘圈已做梳理跟踪的【SoC芯片、通信铜连接、逆变器、跟踪支架、变压器、海风出口、民爆】等成长行业的基本面相对较强（三季报预期），具体个股三季报盈利预测请参考圈内梳理表格。
总体而言，机构认为政策的信号意义依然是乐观的，估值端有支撑，不必悲观。盈利端的改善并非一蹴而就，短期关注 地产销售等一系列高频指标。稳扎稳打，轮动策略应对。关注左侧回调【低估值、涨幅少、存在业绩预期差】的机会，然后右侧冲高兑现，少追涨，多布局。小秘圈将继续及时提示前瞻布局。
