本文从分子和分母策略角度剖析了全球大型银行的TLAC达标策略，测算存款保险基金计入对中资G-SIBs实现TLAC达标和提高恢复与处置措施效率带来的影响，并提出相关建议。本文创新点体现在以下方面：一是基于微观数据，系统研究了TLAC政策实施后非中资G-SIBs的TLAC风险加权比例和TLAC杠杆率变化特征；二是基于中资G-SIBs资产负债表数据，测算存保基金计入产生的TLAC提升效果；三是基于中资G-SIBs恢复与处置计划，模拟存保基金计入对恢复处置效率带来的影响。本文深化了TLAC监管领域研究，对存保基金计入TLAC并参与中资G-SIBs的恢复与处置框架，进行了有益探索。
TLAC监管涉及两个核心指标。一是TLAC风险加权比例，等于TLAC除以银行风险加权资产余额；二是TLAC杠杆率，等于TLAC除以银行表内外风险暴露余额。FSB规定，2019年1月1日，发达经济体G-SIBs上述两项指标应分别不低于16%和6%；2022年1月1日，应分别不低于18%和6.75%。FSB给予新兴经济体（中国）6年的达标过渡期，应分别于2025年初和2028年初达标。自TLAC监管要求实施以来，各国G-SIBs采取了一系列措施来推动TLAC指标提升。2022年末，非中资G-SIBs的TLAC风险加权比例和TLAC杠杆率已全部达标。其中，TLAC风险加权比例平均为26.7%，高出监管要求8.7个百分点；TLAC杠杆率平均为10.8%，高出监管要求4.05个百分点。
G-SIBs提升TLAC指标，主要通过两类途径。一是分子策略，即通过提升TLAC风险加权比例（TLAC杠杆率）的分子—TLAC净额，其中TLAC净额主要由留存收益，股票、优先股、永续债、二级资本工具和TLAC非资本工具构成。二是分母策略，即通过调整资产结构和增速放缓风险加权资产、表内外风险暴露的增长速度。为了更好地研究G-SIBs提升TLAC指标的具体策略，本文对非中资G-SIBs的TLAC监管指标数据进行拆分，并测算分子策略贡献度与分母策略贡献度，主要得出以下结论：第一，分子与分母策略双重驱动TLAC风险加权比例大幅提升；第二，分子策略是驱动TLAC杠杆率提升的主要动力，增持低风险资产抑制了TLAC杠杆率提高。
中资G-SIBs的TLAC缺口集中体现在TLAC风险加权比例。在不考虑存款保险基金计入的情况下，2023年末，中资G-SIBs距离16%的TLAC风险加权比例要求存在1.67万亿元缺口，距18%的要求存在3.61万亿元缺口。推动存款保险基金计入TLAC，能够极大缓解中资G-SIBs的TLAC达标压力。2023年末，存保基金事前注资承诺计入TLAC能够为中资G-SIBs带来2.42万亿（按风险加权资产2.5%计算）和3.39万亿元（按风险加权资产3.5%计算）的TLAC节约效应，能够填补96.80%的16%的TLAC风险加权比例缺口；填补87.86%的18%的TLAC风险加权比例缺口。依靠存款保险基金计入政策，部分银行可直接实现或小额补充TLAC实现监管达标。
存保基金计入TLAC对中资G-SIBs高质量发展具有重要意义。第一，TLAC监管类似于资本监管要求提高，推动存款保险基金计入TLAC，有利于提升中资G-SIBs的资产扩张能力，更好地支持实体经济高质量发展。第二，存款保险基金计入TLAC可完善风险处置框架，达到提升金融体系稳健性的效果。一是提升损失吸收能力，拓展危机情况下中资G-SIBs处置资金的来源，推动问题机构债务得到有序处置；二是丰富中资G-SIBs风险处置工具选择，对提升处置效率、降低处置成本具有重要意义。第三，TLAC指标逐步成为国际投资者、评级机构考察大型银行经营稳健性的重要标准。TLAC指标长期偏低，将可能抬升综合融资成本，削弱中资G-SIBs的国际竞争力。第四，随着达标时间临近，中资G-SIBs逐步迎来TLAC非资本工具发行高潮，或将对债券市场产生资金虹吸效应。更重要的是，大规模发行TLAC非资本工具，会提高中资G-SIBs的融资成本，降低净息差，对核心一级资本产生侵蚀效应。存款保险基金计入TLAC能够稳定中资G-SIBs融资成本，缓解TLAC工具集中发行对市场造成的融资压力。
同时，日本存款保险基金计入TLAC拥有较为完善的配套机制。存款保险基金注资承诺计入TLAC有两方面含义：一方面，存款保险基金不需要购买同等金额TLAC工具，形成对G-SIBs的TLAC资金“实缴”；另一方面，存款保险基金必须具备极端情况下筹集处置资金的后备融资渠道，对存款保险基金的风险处置功能提出更高要求。理论上，日本存款保险公司（DICJ）能够参与处置的出资金额应与其补充的TLAC工具规模匹配，但实际两者之间存在一定差距。2022财年末，日本DICJ所有账户资金总余额为6.89万亿日元，仅占日本存款保险基金注资承诺补充TLAC金额的72.60%，无法实现补充金额的全覆盖。
显然，在日资G-SIBs进入处置阶段后，DICJ很可能会出现账面处置资金不足问题。为确保极端情况下，DICJ有足够资金参与日资G-SIBs的风险处置，DICJ设计了后备融资机制。当该账户资金不足时，可通过向金融机构、日本央行拆借和发行DICJ债券等渠道获得低成本资金。2022财年，用于日资G-SIBs系统性风险处置的危机管理账户的后备融资上限高达35万亿日元，远远超过了9.49万亿日元的补充金额。
（二）存款保险基金计入TLAC与中资G-SIBs的风险处置
现阶段，存款保险基金计入TLAC政策在我国落地，仍有部分配套机制有待完善。一方面，存款保险基金在G-SIBs风险处置中的地位有待明确和提升。另一方面，存款保险基金余额与计入TLAC规模存在较大差距，注资承诺的根基并不牢固。基于以上研究结论和现实问题，本文提出如下政策建议：
本文为精编版，脚注和参考文献略。全文刊发于《金融监管研究》2024年第5期，4-22页。
