《金融监管研究》2024年第1期目录和摘要
文摘
财经
2024-03-06 16:19
北京
产融结合、融资约束与企业多元化发展研究
——基于上市公司持股金融机构的准自然实验
摘要：本文以实体企业持股金融机构为切入点，考察实体企业产融结合如何影响多元化发展，以期探讨金融服务实体经济的有效途径。研究结果显示，实体企业持股金融机构显著提升了其产业多元化程度，该正向作用在其持股金融机构后5年内持续存在。机制检验发现，实体企业持股金融机构后，融资约束缓解越明显的实体企业，多元化发展程度越高。大规模企业、行业集中度低的企业、非制造业企业更倾向通过持股金融机构实现行业多元化发展。此外，通过产融结合方式实现多元化发展的实体企业，经营绩效未明显提升。鉴于此，在产融结合发展过程中，实体企业应以助力主业发展为导向实现多元化，金融机构应严格履行资金用途的监管职责，政府则应建立健全企业产融风险隔离机制，统筹发展与安全。关键词：实体企业；产融结合；金融机构；融资约束；多元化发展 摘要：如何通过制定有效的贷款损失准备计提规则来影响银行信贷行为，进而促进经济高质量发展，是政策当局亟需解决的难题。鉴于此，本文利用贷款损失准备会计准则改革——2018年预期信用损失模型实施——作为准自然实验，运用渐进双重差分法，实证检验了预期信用损失模型是否及如何影响我国商业银行信贷过度增长。研究发现，预期信用损失模型可显著降低银行信贷过度增长，且这一结论在经过稳健性检验后仍然成立。从机制分析看，预期信用损失模型主要通过充分性效应和及时性效应两条路径作用于银行信贷过度增长。进一步的分析则表明，预期信用损失模型对于以权重法进行资本计量的银行和资本充足率较低的银行而言，其抑制信贷过度增长的作用更为突出。本文丰富了预期信用损失模型经济后果的有关研究，为会计准则制定与金融监管政策调整提供了有益的政策启示。关键词：预期信用损失模型；信贷过度增长；商业银行；贷款损失准备 摘要：鼓励公众参与是赋能银行监管的重要途径。本文将银行监管领域中的公众参与区分为公众监督监管行为（公众监督）和公众举报违法行为（公众投诉），并使用2SLS-IV回归法，探讨了两类公众参与在银行监管中的作用。研究结果表明，两类公众参与均有助于降低银行风险，但其发挥作用的渠道机制存在差异。具体而言，公众监督通过提升监管执法规范来降低银行风险，而公众投诉则通过加强监管执法力度来降低银行风险。进一步的分析发现，反腐败强度越大，公众监督的影响效应越强；银行资产规模越小，公众投诉的影响效应越强。根据以上结论，本文建议银行监管改革在注重监管机构“从上而下”治理思路的同时，还应重视公众参与“自下而上”的作用。关键词：公众参与；公众监督；公众投诉；银行监管；银行风险 摘要：本文基于2010—2022年沪深两市东方财富网股吧的股评，通过构建新型中文口语化金融情感词典来测度沪深两市投资者的正面、负面和综合情绪指数；在此基础上，采用TVP-VAR模型探究投资者情绪与沪深股市泡沫之间的交互影响效应。研究结论表明：第一，沪深股市泡沫与投资者情绪之间存在非对称的交互影响和因果关系。深市各类投资者情绪与股市泡沫均存在显著的交互影响效应，而沪市仅投资者正面情绪与股市泡沫存在显著的交互影响效应；第二，沪市投资者情绪所产生的传播效应以及对股市泡沫的冲击远大于深市；第三，重要宏观经济指标及金融市场指标也会对投资者情绪产生显著影响，但影响方向不尽相同。本文的研究结论有助于监管部门更加合理地监测和防范股市泡沫风险，促进股市稳定健康发展。关键词：投资者情绪；股市泡沫；交互影响效应；文本分析；TVP-VAR数字金融如何促进经济高质量发展：理论机制与实证检验北京第二外国语学院经济学院，中国社会科学院大学应用经济学院，广西财经学院金融与保险学院 摘要：双循环背景下如何提升金融资源配置效率，使金融更好地服务实体经济，成为实现经济高质量发展的关键所在。本文利用文本分析法构建了数字金融指数，从理论和经验层面考察了数字金融对经济高质量发展的影响。研究结果表明，数字金融可促进经济增长、提升地区创新程度、实现可持续发展和加快产业结构升级，但对于地区平衡发展的作用并不明显。机制分析表明，数字金融可通过提高信贷资源配置的市场化程度促进经济增长，可通过提升技术成果的市场化转化程度和提高非国有经济占比促进地区创新，可通过提升市场环境与中介服务效率实现可持续发展，可通过影响技术进步和消费升级而推动产业升级。异质性分析表明，数字金融对经济高质量发展的作用在不同发达程度、不同境外投资占比和不同国际化程度的地区存在异质性影响。拓展性分析表明，政府关注程度的上升对数字金融与经济高质量发展之间的关系具有正向调节作用。关键词：数字金融；经济高质量发展；地区创新；技术进步 摘要：探索建立中小投资者自律组织与公益性维权组织，是完善我国投资者保护体系的重要内容。本文基于沪深A股非金融行业上市公司及中小投资者服务中心行权数据，通过建立双重差分模型，研究了中小投资者服务中心行权对股价同步性的影响。研究发现，投服中心行权有利于降低上市公司股价同步性，且经过一系列检验后该结论依然稳健。机制分析表明，投服中心行权通过改善公司治理和影响审计师决策来降低股价同步性。异质性分析表明，当大股东掏空程度较高、经济政策不确定性和地区市场化水平较高，以及市场行情较好时，投服中心行权对股价同步性的影响更显著。拓展性分析表明，新《证券法》的实施强化了投服中心的行权效果；投服中心多次行权具有增量影响。本文在一定程度上拓展了对股价同步性影响因素的相关研究，为投服中心行权有效提升资本市场定价效率提供了经验证据。
