【报告导读】
1. “健康、快乐、富足、智造”四足鼎立，业绩保持稳健增长。
2. 战略聚焦重点业务和轻资产运营，分红比例逐步提升。
核心观点
事件：复星国际控股子公司复星旅游文化（1992.HK）发布公告，计划以协议安排方式回购公司股份，每股现金价7.8港元，较停牌前收报溢价95%。计划生效后，复星旅游文化集团将撤销上市公司地位，届时复星国际将持有公司约98.44%权益，此外复星控股将持有1.56%权益。
“健康、快乐、富足、智造”四足鼎立，业绩保持稳健增长。复星国际是一家以创新驱动的综合性产业集团，依托复星生态圈，通过内生+外延方式，目前已形成健康、快乐、富足、智造四大业务板块。1H24，公司实现营业收入978.38亿元/同比+0.8%；产业运营利润34.7亿元，同比+3.0%。其中，1H24海外收入458.7亿人民币/同比+4%，海外收入占比47%，同比提升约2个百分点，国际化战略持续推进
战略聚焦重点业务和轻资产运营，分红比例逐步提升。2020年以来公司聚焦发展具备核心竞争力的的战略业务，大幅退出非战略、非核心资产，回笼资金优化资产结构及财务状况。伴随当前整体现金流和财务结构改善，公司计划将有息债务进一步降至600亿人民币，并逐步加强对股东利益的重视，未来分红率计划有序提升。
投资建议
短期而言，近年公司加速执行业务聚焦和优化资产结构战略，整体资产结构已得到显著优化，可有效应对债务及流动性压力。中期看，公司作为一家创新驱动的全球家庭消费产业集团，旗下四大板块业务增长稳健，未来随着公司进一步强化全球化+创新发展战略，业绩增长仍有空间。
风险提示
宏观经济波动的风险；汇率波动的风险，产品研发和业务拓展不及预期的风险。
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本文摘自：中国银河证券2024年12月28日发布的研究报告《【银河社服】公司点评：复星国际（00656.HK)：聚焦主业资产优化，公司估值存在改善空间》
分析师：顾熹闽
