报告摘要
本周COMEX黄金上涨2.44%至2,717.40美元/盎司，COMEX白银上涨3.99%至31.30美元/盎司。SHFE黄金上涨1.19%至635.46元/克，SHFE白银上涨2.19%至7,804.00元/千克。
本周金银比下跌1.49%至86.82。本周SPDR黄金ETF持仓增加184,594.24金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少2,186,265.80盎司。
周一，美国12月标普全球服务业PMI终值56.8，前值58.5。美国11月工厂订单月率-0.4%，预期0.20%，前值由-0.30%修正为0.5%。
周二，美国12月ISM非制造业PMI为54.1，前值52.1，预期53.3。
周三，美国12月ADP就业人数 12.2万人，预期14万人，前值14.6万人。美国至1月4日当周初请失业金人数 20.1万人，预期21.8万人，前值21.1万人。
周五，美国12月失业率 4.1%，预期4.20%，前值4.20%。美国12月季调后非农就业人口25.6万人，预期16万人，前值由22.7万人修正为21.2万人。
据CME“美联储观察”：美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。到3月维持当前利率不变的概率为74.0%（非农前为59.6），累计降息25个基点的概率为25.4%（非农前为37.9%），累计降息50个基点的概率为0.6%（非农前为2.5%）。
美国12月失业率略低于预期叠加季调后非农就业人数大幅超预期，显示美国经济维持较高韧性，尽管年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，利率走低预期下持有黄金的成本在下降，黄金成为抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具，该逻辑支撑中短期金价。中长期看，特朗普政府积极的财政与减税政策将会提高整体政府财政赤字，各项支持进口商品加税以及放松金融监管的政策，导致预期未来通胀上升，对华关税政策同样存在变数，不确定性或是黄金中期的主要交易机会。金价长期上涨仍是大趋势，看好未来黄金配置机会。
白银本周上涨。尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，白银本周跟随黄金上涨，未来白银受工业属性影响，波动或大于黄金。
本周LME市场，铜较上周上涨2.02%至9,073.50美元/吨，铝较上周上涨2.99%至2,568.5美元/吨，锌较上周下跌1.00%至2,862.5美元/吨，铅较上周上涨3.12%至1,981.0美元/吨。
本周SHFE市场，铜较上周上涨3.22%至75,270.0元/吨，铝较上周上涨1.54%至20,145.0元/吨，锌较上周下跌2.11%至24,145.0元/吨，铅较上周下跌0.51%至16,600.0元/吨。
铜：美国再通胀预期升温，铜价触底反弹
本周海外宏观市场不确定性升温，特朗普政府将于1月20日上任，美国市场对特朗普关税政策表示担忧，特朗普若实施激进政策，美国再通胀预期或将升温，美联储释放出放慢降息信号，受再通胀预期影响，本周铜价触底反弹。
宏观方面，周一，美国12月标普全球服务业PMI终值56.8，前值58.5。美国11月工厂订单月率-0.4%，预期0.20%，前值由-0.30%修正为0.5%。周二，美国12月ISM非制造业PMI为54.1，前值52.1，预期53.3。周三，美国12月ADP就业人数 12.2万人，预期14万人，前值14.6万人。美国至1月4日当周初请失业金人数 20.1万人，预期21.8万人，前值21.1万人。周五，美国12月失业率 4.1%，预期4.20%，前值4.20%。美国12月季调后非农就业人口25.6万人，预期16万人，前值由22.7万人修正为21.2万人。
国内方面，中国承诺加大经济支持力度，中国人民银行启动互换便利操作，并承诺“择机降准降息”，旨在维护资本市场稳定。发改委在会上表示，2025年经济增长目标制定要做好与中长期规划衔接；今年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设。
供应方面，本周进口铜矿TC均价下跌至6美元/吨，巨龙铜矿新增二期20万吨/日（一期15万吨/日）扩建工程加紧建设，力争2025年底投产。朱诺铜矿项目建设获核准，争取2026年6月建成投产。
需求方面，特朗普1月20号上台，特朗普加征关税预期和国内出口退税取消及传统消费淡季渐趋来临，1月铜材企业产能开工率环比下降，多数中大型精铜杆厂在手订单或延续至1月中下旬且新增订单减少，后续或将开启检修。电网和建筑等终端订单或仍有释放。
库存方面，本周上期所库存较上周减少4,496吨或5.41%至7.87万吨。LME库存较上周减少5,375吨或1.99%至26.44万吨。
特朗普政府将于1月20日上台，加征关税预计将在2025年对通胀产生更明显的影响，而劳动力市场的紧张则可能在2025年推动工资增长，尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势。同时中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，看好2025H1铜价反弹。
铝：再通胀预期升温，氧化铝价格走低，利润向电解铝端转移
本周中国电解铝行业增减产互现。减产体现在河南地区，增产体现在宁夏地区，整体来说本周电解铝行业理论供应较上周小幅增加。
需求方面，本周铝棒、铝板行业理论产量减少，减产主要集中在广西、贵州、河南、内蒙古及山东地区，对电解铝的理论需求继续减少。中国承诺加大经济支持力度，中国人民银行启动互换便利操作，并承诺“择机降准降息”，旨在维护资本市场稳定。发改委在会上表示，2025年经济增长目标制定要做好与中长期规划衔接；今年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设。
本周氧化铝价格回调，氧化铝平均价格较上周下跌5.11%至5,366元/吨，氧化铝利润较上周减少12.81%至2,200.0元/吨；电解铝价格上涨，价格环比上周上涨0.57%至19,987元/吨，电解铝利润较上周减少3.98%至-2,134.51元/吨。
库存方面，本周上期所库存较上周减少11,071吨或5.73%至18.22万吨。LME库存较上周减少8,275或1.31%至62.19万吨。
展望未来，目前氧化铝加速下跌，国内氧化铝仍有新建产能，海外矿端供给逐渐恢复，氧化铝成本下行，利润逐渐往电解铝端转移。同时国内电解铝供给刚性，政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，二次通胀的预期在升温，看好2025年铝价。
铅：供需回落，海内外价格表现不一
美国12月制造业指数回温，美元指数一度占上109关口，伦铅承压下行至1920美元/吨。利空兑现后技术性反弹，但围绕特朗普上台后政策的不确定预期以及就业数据的强劲表现均支撑美元指数，有色整体承压。周内安徽地区环保管控结束，但供应端整体检修减量明显，市场流通货源偏紧，社会库存持续去化。
库存方面，本周上期所库存较上周减少3,719吨或7.66%至44,854吨。LME库存较上周减少12,375吨或5.20%至225,725吨。
锌：美元指数持续高位，下游开工减少，锌价高位承压
美国关税政策的不确定性以及美联储暗示放慢降息脚步，均对投资者情绪产生扰动，美元指数表现依旧强势，周内高点突破109关口，周后期锌价受其压制盘面下滑明显。镀锌周内传统淡季，同时伴随春节临近，需求暂无改善预期，部分工程已临近收尾阶段，终端赶工情况有所减少。今年冬储投机需求未起，市场成交持续萎靡，终端除刚需补货外，大多以回笼资金为主。社会库存开始垒库。
库存方面，本周上期所库存较上周减少2,578吨或10.78%至21,334吨。LME库存较上周减少16,250吨或7.06%至214,075吨。
镁：下游备货不及预期，镁价本周稳定运行
镁锭价格较上周维持17,860元/吨。本周金属镁价格持稳运行，从供需面分析，市场供应量较为充足，下游用户对后市信心不足，观望心态增加，备货情绪减弱，市场供强需弱状态难以转变。
钼、钒：节前开始备货，价格平稳运行
钼铁价格较上周维持23.25万元/吨，钼精矿价格较上周维持3,580元/吨。本周钼市行情平稳运行。云南、湖南矿山进场出货，价格重心波动不大，钢厂持续进场招标量增价稳，下游终端市场亦有刚需订单达成，持货商多坚挺报价。原料端价格重心稳定。
五氧化二钒价格较上周下跌0.68%至7.30万元/吨，钒铁价格较上周维持8.35万元/吨。下游合金钢招承压，采购原料延续谨慎压价心态，五氧化二钒商家持坚力度减弱，议价区间有所松动。钒铁市场需求持续清淡，实单成交不多，周初钒铁市场低价难采，价格相对坚挺，而后随着下游钢招压价，实际成交价格略有松动。
高碳铬铁价格较上周下跌1.33%至7,412.5元/吨，金属铬价格较上周维持60,970元/吨。精铟价格较上周上涨4.04%至2,475元/吨。海绵钛价格较上周维持45.5元/千克。精铋价格较上周上涨6.80%至78,500元/吨。二氧化锗价格较上周下跌4.02%至11,950元/千克，锗锭价格较上周下跌2.92%至16,650元/千克。
投资建议
美国12月失业率略低于预期叠加季调后非农就业人数大幅超预期，显示美国经济维持较高韧性，尽管年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，利率走低预期下持有黄金的成本在下降，黄金成为抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具，该逻辑支撑中短期金价。中长期看，特朗普政府积极的财政与减税政策将会提高整体政府财政赤字，各项支持进口商品加税以及放松金融监管的政策，导致预期未来通胀上升，对华关税政策同样存在变数，不确定性或是黄金中期的主要交易机会。金价长期上涨仍是大趋势，看好未来黄金配置机会。受益标的：【山金国际】、【赤峰黄金】、【山东黄金】、【玉龙股份】、【中金黄金】、【招金矿业】、【灵宝黄金】、【华钰矿业】。
白银本周上涨。尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，白银本周跟随黄金上涨，未来白银受工业属性影响，波动或大于黄金。受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。
特朗普政府将于1月20日上台，加征关税预计将在2025年对通胀产生更明显的影响，而劳动力市场的紧张则可能在2025年推动工资增长，尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势。同时中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，看好2025H1铜价反弹。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【西部矿业】。
展望未来，目前氧化铝加速下跌，国内氧化铝仍有新建产能，海外矿端供给逐渐恢复，氧化铝成本下行，利润逐渐往电解铝端转移。同时国内电解铝供给刚性，政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，二次通胀的预期在升温，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。
报告正文
1.美联储会议纪要：通胀将继续放缓，但特朗普政府政策或增加物价压力风险
金十数据1月9日讯，美联储12月会议纪要显示，美联储官员一致认为，通胀今年可能继续放缓，但同时也认为，随着政策制定者开始应对即将上任的特朗普政府政策的影响，物价压力持续存在的风险加大。会议纪要指出，与会者预计通胀将继续向2%靠拢，尽管他们指出，最近高于预期的通胀数据，以及贸易和移民政策潜在变化的影响，表明这一过程可能比之前预期的要长。一些与会者指出，反通胀进程可能已经暂时停滞，或者指出了可能出现的风险。会议纪要称FOMC12月降息决定是“微妙的平衡”，一些与会者指出，鉴于一些人认为在降低通胀方面进展停滞，不降低借贷成本的是可取的。(金十数据)
2.美国非农数据超预期，支持美联储放慢降息步伐
金十数据1月10日讯，英国金融时报评论非农数据，美国在12月创造了25.6万个就业岗位，超出预期，并支持美联储放慢降息步伐的理由。美国劳工统计局周五公布的就业人数超过路透调查分析师预期的16万人，也高于11月下修后的21.2万人。失业率为4.1%，而11月份为4.2%。12月就业数据出炉之际，全球国债市场出现抛售，部分原因是人们越来越预期美联储在2025年只会小幅降息。(金十数据)
3.美国劳工统计局：2024年新增就业人数低于2023年
金十数据1月10日讯，美国劳工统计局：2024，就业人数增加了220万人（平均每月增加18.6万人），低于2023年300万人的增长（平均每月增加25.1万人）。(金十数据)
4.非农公布后，美联储3月降息概率显著减少
金十数据1月10日讯，据CME“美联储观察”：美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。到3月维持当前利率不变的概率为74.0%（非农前为59.6），累计降息25个基点的概率为25.4%（非农前为37.9%），累计降息50个基点的概率为0.6%（非农前为2.5%）。(金十数据)
本周NYMEX铂价格上涨4.88%至992.50美元/盎司，上海金交所铂金价格上涨3.61%至234.37元/克。NYMEX钯价格上涨4.82%至968.00美元/盎司，我国钯价格上涨2.40%至255.50元/克。
本周金银比下跌1.49%至86.82。本周SPDR黄金ETF持仓增加184,594.24金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少2,186,265.80盎司。
周一，美国12月标普全球服务业PMI终值56.8，前值58.5。美国11月工厂订单月率-0.4%，预期0.20%，前值由-0.30%修正为0.5%。
周二，美国12月ISM非制造业PMI为54.1，前值52.1，预期53.3。
周三，美国12月ADP就业人数 12.2万人，预期14万人，前值14.6万人。美国至1月4日当周初请失业金人数 20.1万人，预期21.8万人，前值21.1万人。
周五，美国12月失业率 4.1%，预期4.20%，前值4.20%。美国12月季调后非农就业人口25.6万人，预期16万人，前值由22.7万人修正为21.2万人。
据CME“美联储观察”：美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。到3月维持当前利率不变的概率为74.0%（非农前为59.6），累计降息25个基点的概率为25.4%（非农前为37.9%），累计降息50个基点的概率为0.6%（非农前为2.5%）。
美国12月失业率略低于预期叠加季调后非农就业人数大幅超预期，显示美国经济维持较高韧性，尽管年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，利率走低预期下持有黄金的成本在下降，黄金成为抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具，该逻辑支撑中短期金价。中长期看，特朗普政府积极的财政与减税政策将会提高整体政府财政赤字，各项支持进口商品加税以及放松金融监管的政策，导致预期未来通胀上升，对华关税政策同样存在变数，不确定性或是黄金中期的主要交易机会。金价长期上涨仍是大趋势，看好未来黄金配置机会。
受益标的：【山金国际】、【赤峰黄金】、【山东黄金】、【玉龙股份】、【中金黄金】、【招金矿业】、【灵宝黄金】、【华钰矿业】。
白银本周上涨。尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，按此逻辑推演形成二次通胀的预期在升温，白银本周跟随黄金上涨，未来白银受工业属性影响，波动或大于黄金。
受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。
1.青藏高原新发现铜矿资源量2000余万吨
从自然资源部中国地质调查局获悉，我国在青藏高原取得找矿重大突破，新发现铜矿资源量2000余万吨。据介绍，在青藏高原形成了玉龙、多龙、巨龙－甲玛和雄村-朱诺四个千万吨级的铜矿资源基地，预测资源潜力达1.5亿吨，青藏高原有望成为世界级铜资源基地。(央视新闻)
2.阿曼Lasail铜矿30年后复产，推动经济多元化发展
阿曼矿产发展公司（Minerals Development Oman）宣布恢复铜矿出口，标志着Lasail矿区在30年后重新投入运营。Lasail矿区年产铜矿石约50万吨，与al-Baydha矿区合计储量达278万吨，铜浓度为18%-22%。预计2025-2026年al-Baydha矿区也将启动运营。整个项目第一阶段计划生产80万吨铜矿石，为期4年。（商务部）
3.2024年Codelco铜产量略微增加
据外电1月6日消息，世界最大的铜生产商--智利Codelco公司董事长Maximo Pacheco周一在接受当地一家报纸采访时表示，该公司2024年的铜产量与前一年相比“略有增加”。在接受Diario Financiero采访时，Pacheco表示，产量增加了约3,000至4,000吨，并补充称他预计该公司将在2025年第一季度收到Maricunga锂项目的约束性报价。（文华财经）
4.巴拿马就第一量子的科布雷铜矿展开公众咨询
巴拿马政府已就加拿大第一量子矿业的科布雷铜矿的环境审计展开公众咨询。该审计由巴拿马当时的当选总统劳尔•穆利诺于2024年中期宣布。审计的主要目的是评估暂时重新开放科布雷铜矿的可能性，同时确保最终安全且对环境负责地关闭矿井。巴拿马政府旨在识别和评估当前和潜在的环境风险和损害，分析最初获准区域的保护状况，评估所实施的干预措施，并评估该地区的环境质量；还将提出缓解、补救和环境恢复措施，同时确定实施对环境负责的关闭计划的相关成本。环境部表示，关闭计划的最终目标必须是确保先前干预的区域尽可能恢复到采矿活动之前的状态，从而恢复其生物多样性和生态功能。（彭博财经）
本周LME市场，铜较上周上涨2.02%至9,073.50美元/吨，铝较上周上涨2.99%至2,568.5美元/吨，锌较上周下跌1.00%至2,862.5美元/吨，铅较上周上涨3.12%至1,981.0美元/吨。本周SHFE市场，铜较上周上涨3.22%至75,270.0元/吨，铝较上周上涨1.54%至20,145.0元/吨，锌较上周下跌2.11%至24,145.0元/吨，铅较上周下跌0.51%至16,600.0元/吨。
库存方面，本周LME市场，铜较上周减少1.99%，铝较上周减少1.31%，锌较上周减少7.06%，铅较上周减少5.20%。本周SHFE市场，铜较上周减少5.41%，铝较上周减少5.73%，锌较上周减少10.78%，铅较上周减少7.66%。
本周海外宏观市场不确定性升温，特朗普政府将于1月20日上任，美国市场对特朗普关税政策表示担忧，特朗普若实施激进政策，美国再通胀预期或将升温，美联储释放出放慢降息信号，受再通胀预期影响，本周铜价触底反弹。
宏观方面，周一，美国12月标普全球服务业PMI终值56.8，前值58.5。美国11月工厂订单月率-0.4%，预期0.20%，前值由-0.30%修正为0.5%。周二，美国12月ISM非制造业PMI为54.1，前值52.1，预期53.3。周三，美国12月ADP就业人数 12.2万人，预期14万人，前值14.6万人。美国至1月4日当周初请失业金人数 20.1万人，预期21.8万人，前值21.1万人。周五，美国12月失业率 4.1%，预期4.20%，前值4.20%。美国12月季调后非农就业人口25.6万人，预期16万人，前值由22.7万人修正为21.2万人。
国内方面，中国承诺加大经济支持力度，中国人民银行启动互换便利操作，并承诺“择机降准降息”，旨在维护资本市场稳定。发改委在会上表示，2025年经济增长目标制定要做好与中长期规划衔接；今年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设。
供应方面，本周进口铜矿TC均价下跌至6美元/吨，巨龙铜矿新增二期20万吨/日（一期15万吨/日）扩建工程加紧建设，力争2025年底投产。朱诺铜矿项目建设获核准，争取2026年6月建成投产。
需求方面，特朗普1月20号上台，特朗普加征关税预期和国内出口退税取消及传统消费淡季渐趋来临，1月铜材企业产能开工率环比下降，多数中大型精铜杆厂在手订单或延续至1月中下旬且新增订单减少，后续或将开启检修。电网和建筑等终端订单或仍有释放。
库存方面，本周上期所库存较上周减少4,496吨或5.41%至7.87万吨。LME库存较上周减少5,375吨或1.99%至26.44万吨。
特朗普政府将于1月20日上台，加征关税预计将在2025年对通胀产生更明显的影响，而劳动力市场的紧张则可能在2025年推动工资增长，尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势。同时中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，看好2025H1铜价反弹。
受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【西部矿业】。
本周中国电解铝行业增减产互现。减产体现在河南地区，增产体现在宁夏地区，整体来说本周电解铝行业理论供应较上周小幅增加。
需求方面，本周铝棒、铝板行业理论产量减少，减产主要集中在广西、贵州、河南、内蒙古及山东地区，对电解铝的理论需求继续减少。中国承诺加大经济支持力度，中国人民银行启动互换便利操作，并承诺“择机降准降息”，旨在维护资本市场稳定。发改委在会上表示，2025年经济增长目标制定要做好与中长期规划衔接；今年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设。
本周氧化铝价格回调，氧化铝平均价格较上周下跌5.11%至5,366元/吨，氧化铝利润较上周减少12.81%至2,200.0元/吨；电解铝价格上涨，价格环比上周上涨0.57%至19,987元/吨，电解铝利润较上周减少3.98%至-2,134.51元/吨。
库存方面，本周上期所库存较上周减少11,071吨或5.73%至18.22万吨。LME库存较上周减少8,275或1.31%至62.19万吨。
展望未来，目前氧化铝加速下跌，国内氧化铝仍有新建产能，海外矿端供给逐渐恢复，氧化铝成本下行，利润逐渐往电解铝端转移。同时国内电解铝供给刚性，政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，尽管2025年内美联储大幅降息预期不高，但宽松已成趋势，美国经济展现软着陆预期，二次通胀的预期在升温，看好2025年铝价。
受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。
美国12月制造业指数回温，美元指数一度占上109关口，伦铅承压下行至1920美元/吨。利空兑现后技术性反弹，但围绕特朗普上台后政策的不确定预期以及就业数据的强劲表现均支撑美元指数，有色整体承压。周内安徽地区环保管控结束，但供应端整体检修减量明显，市场流通货源偏紧，社会库存持续去化。
库存方面，本周上期所库存较上周减少3,719吨或7.66%至44,854吨。LME库存较上周减少12,375吨或5.20%至225,725吨。
美国关税政策的不确定性以及美联储暗示放慢降息脚步，均对投资者情绪产生扰动，美元指数表现依旧强势，周内高点突破109关口，周后期锌价受其压制盘面下滑明显。镀锌周内传统淡季，同时伴随春节临近，需求暂无改善预期，部分工程已临近收尾阶段，终端赶工情况有所减少。今年冬储投机需求未起，市场成交持续萎靡，终端除刚需补货外，大多以回笼资金为主。社会库存开始垒库。
库存方面，本周上期所库存较上周减少2,578吨或10.78%至21,334吨。LME库存较上周减少16,250吨或7.06%至214,075吨。
海利集团宏源钒业一期项目投产
近日，湖南海利高新技术产业集团有限公司（以下简称“海利集团”）与湘西土家族苗族自治州古丈县人民政府钒产业投资签约仪式暨古丈县宏源钒业有限责任公司（以下简称“宏源钒业”）钒产业项目一期投产仪式举行。据悉，海利集团古丈县先进储能材料项目预计总投资16亿元，分三期建设，一期年产5000吨五氧化二钒生产装置已建成投产，累计完成投资近4.5亿元。一期项目投产后，海利集团将充分利用当地钒资源优势，迅速扩大产能，延伸产业链。项目全部建成投产后，预计可实现年产值25亿元，增加就业岗位超600个。（中国有色金属报）
镁锭价格较上周维持17,860元/吨。本周金属镁价格持稳运行，从供需面分析，市场供应量较为充足，下游用户对后市信心不足，观望心态增加，备货情绪减弱，市场供强需弱状态难以转变。
钼铁价格较上周维持23.25万元/吨，钼精矿价格较上周维持3,580元/吨。本周钼市行情平稳运行。云南、湖南矿山进场出货，价格重心波动不大，钢厂持续进场招标量增价稳，下游终端市场亦有刚需订单达成，持货商多坚挺报价。原料端价格重心稳定。
五氧化二钒价格较上周下跌0.68%至7.30万元/吨，钒铁价格较上周维持8.35万元/吨。下游合金钢招承压，采购原料延续谨慎压价心态，五氧化二钒商家持坚力度减弱，议价区间有所松动。钒铁市场需求持续清淡，实单成交不多，周初钒铁市场低价难采，价格相对坚挺，而后随着下游钢招压价，实际成交价格略有松动。
高碳铬铁价格较上周下跌1.33%至7,412.5元/吨，金属铬价格较上周维持60,970元/吨。精铟价格较上周上涨4.04%至2,475元/吨。海绵钛价格较上周维持45.5元/千克。精铋价格较上周上涨6.80%至78,500元/吨。二氧化锗价格较上周下跌4.02%至11,950元/千克，锗锭价格较上周下跌2.92%至16,650元/千克。
本周上证指数报收3,168.52点，周跌幅1.34%；沪深300报收3,732.48点，较上周下跌1.13%；本周SW有色金属板块较上周上涨2.00%。
从细分行业看，稀土及磁性材料、铜、铝、其他稀有金属、钨、铅锌、镍钴锡锑、锂、黄金分别上涨4.93%、2.81%、1.93%、1.82%、1.52%、0.76%、0.54%、0.34%、0.12%。
基本金属、贵金属、除稀土外的小金属、除磁材外的金属新材料的上市公司中，周涨幅前五分别是宜安科技、西部材料、华峰铝业、福达合金、宏创控股，涨幅分别为20.92%、17.12%、11.14%、9.84%、7.80%。周跌幅前五分别是永茂泰、凯立新材、深圳新星、鹏欣资源、亚太科技，跌幅分别为9.59%、5.53%、5.52%、5.14%、4.92%。
2.风险提示
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色金属行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，曾就职于深圳市场监督管理局、广东省环保厅直属单位，曾参与深圳市碳交易系统搭建，6年行业工作经验+1年买方工作经验+5年卖方经验。2023年财新资本市场中国行业分析“金属和采矿”最佳进步团队；2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
熊颖：2022年加入华西，澳大利亚昆士兰硕士，两年卖方经验。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，一年卖方经验。
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