2、5%到20%的加速成长期，龙头企业盈利增速往往至100%以上，ROE可达25%-35%，动态PE升至60-120X。
这个阶段对应的估值方法是市盈率PE，而且往往给的估值都比较高。比如2020年的时候，宁德时代估值最高到了160x。
3、从20%到50%的减速成长期，竞争加剧，投资风险加大，龙头企业盈利增速中枢降至50%，PE回到15-45X中枢。
这个阶段估值方法仍然是市盈率PE，但是估值水平大幅降档。很典型的案例就是，21年12月的时候，中国新能源车的渗透率突破了20%，所以上一轮锂电池周期在21年11月见顶了。后面可以看到宁德时代业绩仍然在增长，股价却在下跌，因为估值下降了。
4、从50%到80%的成熟期，渗透率缓慢提升，竞争格局趋于稳定，产品发展成熟，盈利增速降至20-30%中枢，PE回到15-25X中枢。
这个阶段估值方法还是市盈率PE，估值水平继续降档。这个阶段基本上竞争格局已定，龙头企业会具备更好的投资价值。
宁德时代明年至少应该给到25x估值。因为看新能源车渗透率，明年渗透率会超过50%，但是考虑到电动飞机、人形机器人、电船等领域的应用，锂电池的渗透率还是低于50%。
5、从80%到100%的衰退期，盈利增速降至10%中枢，PE回到10-20X中枢，或者说看市净率PB。
这个阶段估值方法看市净率PB更准确，也就是说，我们经常说的银行、电力、高速、石油、煤炭，乃至于有色、化工，PB更能反映其真实估值。
9月24号以前，一直是价值风格占优，典型的就是红利股一直领先。9月24-10月8号这段，主要是成长股和题材股拔估值，价值基本未动。10月8号以后，是题材股的再度拔估值。
接下来会反过来，价值成为领先，成长跟随，题材下跌，这是我最近反复强调过的。
接下来聊聊一些细分行业和公司：
1、黄金和有色，大家感觉是错过了这波反弹，但是往前复盘，一季度黄金和有色是大幅跑赢市场，产生较大超额的。我自己的观点，和一些海外机构的观点基本一致，黄金是短空长多。
短期是美元强势，大饼价格强势，但是这个转折点预计在特朗普正式上台之后，就会发生逆转。参考今年初的走势，我认为有色还是会由黄金领衔，按照金→银→铜→铝再度演绎一遍。
所以这个位置，有色金属是机遇大于风险，应该看多或者买入，而不是看空或者卖出。
2、光伏，很多人又开始嘟嘟囔囔的，为什么又跌下来了？
前面那段上涨是基于明年反转的预期，这个预期兑现了，而现实反转了吗？肯定没有，很多主材公司今年业绩还是亏损的。所以跌下来很正常。光伏的行情，应该是一轮一轮的，有消息出来，市场就开始打预期反转，一段时间后，发现没反转，又会跌下来。
如此反复好几次，才会真正迎来主升。所以最好的方法是做大波段，预期兑现的时候就卖掉（或者T出部分仓位），等待观察现实是否跟上。
当然公众号我不会提示阶段顶底，想知道的去微博刷经验，进金粉群。
3、一些“新质生产力”的行业，也就是所谓的题材，我会保持跟踪。实际上这一波炒作已经大幅透支了明年的预期，在明年4月底之前，不会再有题材股的大行情，可能3月份两会会间歇性的炒一下。
题材要得到业绩上的证实，才能真正转变为成长。一旦证伪，股价就会回到原点。而第一个证实的点，是明年一季报，只有业绩落地了，才会知道谁是真的龙头，谁是炒作概念。
投资的理念，是评估真实价值，在估值溢价之上卖出，在估值折价之下买入，合理就持有。所以阶段性回调多的，很多都是机会。
价格就像拴着绳子的狗，它会一会跑远，一会落后，跑远了就要往回，落后了就要向前，但是绳子始终拴在主人手里。而主人就是公司的真实价值，而价格是围绕价值波动的，不能偏离太远。
很快到元旦了，我最近上架的农产品也比较多，有需要过节自己吃，或者送礼的，都可以考虑一下。我做一个表格，大家可以看下哪些是感兴趣的。再次感谢大家对于农业和农民的支持，我努力打造一个优质的农产品供应链。
其中有礼盒装的，很适合元旦节送人礼物，今天下单，元旦前还来得及。如果有年底公司想团购给员工发礼品的，可以私信给客服，我们会给予一定的优惠。
昨晚上架的随行杯“花神赋”系列（链接随行杯），蛮适合女生的。昨天有人一次性购买了30个，所以喜欢的赶紧下手，这个是限量的。新年快到了，送家人小孩一个具有特色的杯子，好看又实用。
