01 市场概况(10.28-11.3)
02 情绪温度
三季报披露完毕，盈利整体还是振荡寻底的过程，一些盈利较差的行业变成反弹的主力，有些是供给侧可能改善的比如地产和制造业，有些是偏主题的长期盈利较差的公司。前期强势的行业和公司三季报也确实有优秀的地方。
需要注意炒作的盈利不佳的公司风险；对跌幅较深，可能供给侧改革的行业和公司也保持关注。
多晶硅致密料40元/Kg（环比+0元/Kg，+0%），210mm单晶N型硅片1.45元（环比0元，0%），182mmTOPCon电池片0.28元/w(环比0元/w，0%)，182mm单晶TOPCon组件价格0.71元/w(环比0元/w，0%)，光伏玻璃3.2mm镀膜主流价格21.25元(环比0元/Kg，0%)。
硅料供应端现货库存规模仍在叠加，环比增加幅度比较明显，累库压力逐渐达到年内高峰，结合当前整体低于现金成本水平的现货价格，生产企业对于涨价虽有意愿但是暂时仍较为被动。
组件一线厂家已调整报价上扬 1-3 分人民币，TOPCon 组件价格暂回 0.68-0.72 元人民币的区间。观察实际成交价格，分布式项目确实已有小批量上抬价格，TOPCon 组件从原先低点 0.65 部分小幅反弹至 0.68 元人民币，然而大批量成交仍需时间酝酿。
11月1日，发改委主任郑栅洁在《求是》上署名文章，题为《加快经济社会发展全面绿色转型》。文中提到要大力发展绿色低碳产业，大力发展可再生能源，加快构建新型电力系统，稳妥推进新旧能源安全可靠有序替代。
机械：Q3自动化整体市场同比-3%，小型PLC市场同比-7.6%
2024年Q3自动化整体市场较去年同期相比仍处于下行状态，降幅收窄3%，2024年Q3伺服市场规模同比下滑3.6%，降幅收窄；内资厂商单季度市场份额前三为汇川技术（27%）、埃斯顿（4.6%）、雷赛（3.7%）。2024年Q3大中型PLC同比下滑35.8%、小PLC同比下滑7.6%；内资小型PLC厂商单季度市场份额前二为汇川技术（13.9%）、信捷（10%，环比增加1.8%）。
本周液氧市场均价406元/吨，环比涨2.01%，同比降0.49%，液氮均价至452元/吨，较上期报告收盘上涨0.2%，较去年同期跌6.8%，液氩均价在716元/吨，较上期报告涨4.07%，同比降42.44%。
交运：快递协会联发布了《加强行业自律促进行业健康发展倡议》，跨境旅客客座率同比+9%
上周平均旅客量量174万，同比+12%，较19年+10%，周环比-5%；平均客座率85%，同比+6pts，较19年+1pts，周环比-2pts。21万，同比+72%，较19年-2%；平均跨境客座率78%，同比+9pts，较19年+4pts。
10月29日，由中国快递协会组织的2024年快递业务旺季服务保障工作协调动员会在上海召开，中国快递协会联合寄递、平台企业发布了《加强行业自律 促进行业健康发展倡议》，维护良好的市场发展秩序，营造公平竞争环境，防止快递业“内卷式”恶性竞争。
建材：水泥协会召开行业自律推进高质量发展座谈会，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》
本周水泥价格环比1.4%，出货率50.7%（环比-3.6%）熟料库存71.4%（3.3 pct）。
2024年10月31日，中国水泥协会在北京组织召开了加强水泥行业自律推进高质量发展座谈会。会代表充分肯定了此次会议的必要性和重要性，一致认为“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”落实到行动中。
11月1日，工信部印发的《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》（下称“《实施办法》”）正式施行。与2021年发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》相比，《实施办法》明确新增了不能用于置换的产能范围：一是不在合规清单范围内的产能；二是能效达不到现行版《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》基准水平要求的产能；三是自2024年起，连续两年每年运转天数不足90天的水泥熟料产能；四是未开展产能置换的光伏压延玻璃产能，或不超过150吨/天的工业用平板玻璃产能；五是因债务纠纷等原因导致设备无法拆除或存在法院查封情况的产能。
AI&电子：美国AI牛股超微电脑审计机构辞职引发股价暴跌
全球前三大服务器品牌之一的超微电脑再陷财务风波，近日超微电脑向美国证券交易委员会（SEC）披露文件称，安永会计师事务所于24日宣布辞去超微电脑的审计工作，理由是对该公司治理和透明度的担忧，超微电脑当日收盘股价下跌32.68%。
之前亦有类似事件，早在2018年超微电脑就因为未及时提交财报，被纳斯达克交易短暂摘牌；2020年又因会计违规行为遭到SEC的指控，最后缴纳1750万的罚款后和解；2024年9月，超微电脑又推迟了年度财报的发布日期，并表示内部正在评估财务报告审计。安永的辞职，无疑放大了超微电脑财务报告审计的问题。
动力电池与电动车：关注整车环节出清节点
10月国内主流车企销量环增15%超预期，上修全年销量预期。10月主流车企销量90万辆，同比增58%，环比增15%，好于市场预期5-10%。10月比亚迪50.1万辆，同环比+66%/+19%；吉利10.9万辆，同环比+75%/+19%；问界3.6万辆，同环比+184%/+1%；理想5.1万辆，同环比+27%/-4%；蔚来2.1万辆，同环比+30%/-1%；小鹏2.4万辆，同环比+20%/+12%。上修全年销量预期至1280-1300万辆，同比增36%-38%。
地产：关注二手房价格企稳拐点
10月单月百强房企销售额4654亿元，环比增长70.1%，同比增长4.9%，增速较9月提升43个百分点；销售面积2322万平米，环比增长52.1%，同比增长6.2%，增速较9月提升47.9个百分点。1-10月百强房企累计销售额3.3万亿元、销售面积1.8亿平米，同比下降34.8%、36.3%，降幅较1-9月收窄3.8个、3.5个百分点。
2024年1-10月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达849、358、254、133、44亿元，同比-36.1%、-38.9%、-44.1%、-40.3%、-48.4%。
百强房企中，央国企和民企10月销售金额的同比增速分别为+23.1%/-12.2%，分别较9月+62.0、+26.4pct，央国企销售迎来明显改善。
食品饮料：Q3白酒板块业绩承压，近半数酒企营收负增长；大众品环比改善，乳制品、调味品超预期
白酒：1）Q3近半数酒企营收负增长，最大幅度达50%，部分龙头降速至5%以内，优势企业降到10-15%区间，单季度下滑幅度不少酒企都达到了2013-2015级别，呈现期待的“探底”“见底”特征。2）茅台普飞电商价格跌破2000元，控货力度加大。近期传闻茅台销售公司于昨日通知部分区域经销商暂停11月份配额发货（所有渠道和产品），具体发货时间待定。另外，有省区的茅台酒商已主动调整销售方式，全面停止了向电商渠道的供货。
大众品：啤酒业绩承压，乳制品、调味品业绩环比改善。1）海天味业Q3收入、利润同比+9.8%/10.5%。2）伊利股份Ｑ3收入、扣非净利分别同比-6.7%/+13.4%。3）青岛啤酒Ｑ3收入、扣非净利分别同比-5.3%/-7.9%。4）重庆啤酒Ｑ3收入、净利分别同比-7.11%/-10.1%。
家电家居：Q3板块业绩承压，多数企业营收下滑，结构来看外销依然优于内销
白电：10月空调安装卡增速更新，1）美的10月空调安装卡增长20%（去年同期增长20%），1-10月累计增长中单；2）海信，10月空调安装卡增长25%+（去年同期增长18%），1-10月累计中位数以上增长；3）海尔，10月单月安装卡增长近40%。
清洁电器：1）石头科技三季度业绩miss，利润下滑超过40%，公司反馈Q3欧洲经销转直营导致收入延迟确认，但双十一内销表现超预期，Q4展望乐观。2）石头双11开门红：清洁电器品牌TOP1，洗烘一体机品牌TOP3，全品类线上核心渠道GMV同比增长210%，10月洗地机销额同比增长3125%。
社服零售：市场预期消费刺激力度加大，商务部表示还将会同相关部门，推动出台支持首发经济发展的政策文件
电商：商务部领导在“消费月”发言，部分发言节选如下：1）消费月把打造精品首发季摆在突出位置，大力推进首发经济，为消费者提供更多优质商品供给和消费体验。商务部还将会同相关部门，推动出台支持首发经济发展的政策文件。2）商务部会同相关部门，推出一批消费领域的新政策，如促进健康消费专项行动方案等政策。上海、广州将推出首店首发、首秀首展支持和奖励政策；北京、天津、上海、重庆将发放餐饮、文旅、体育等服务消费券。
酒店：24Week43（2024/10/21~2024/10/27）对比2019年，本周RP/OCC/ADR较2019年同期恢复率分别为84%/91%/93%，上周恢复率分别为84%/92%/91%；对比2023年，本周全国酒店经营指标RP同比缺口扩大，RP/ADR/OCC同比分别-5.3/-0.5/-4.5pct。
医药：估值底部区间，创新支持政策渐显
3季度公募医药持仓数据出炉，Q3全重仓持股中，医药占比10.48%，环比提升0.60pct，首季度转增。剔除医药主题基金后，持仓占比为5.04%，未明显变化。细分子板块看，医药内部CXO板块（+5.1pct）、化学制剂（+3.3pct）增仓明显，医疗设备（-7.6pct）、中药（-2.1pct）减配较多。
2024年国家医保谈判结束，162个品种参与竞价。恒瑞、科伦、康方、百济等头部药企均有代表性产品参与谈判。预计11月份公布结果，2025年1月1日起实施。
10月末，安徽牵头的IVD肿标和甲功集采的带量采购文件征求意见稿发布，27省联盟参与。本次带量采购包括肿瘤标志物16项目、甲状腺功能9项，分别组套采购。中选规则方面，一是按降幅排名确认中标，二是若整体申报降幅高于50%，增补为拟中选企业，不受中选采购企业数量限制。
11月2日，医保局根据企业反映和群众举报，对各地上传的药品追溯码开展分析后，发现部分定点医药机构在售卖医保报销的复方阿胶浆时，存在药品追溯码重复情况，且均发生医保基金结算，重复情况大于等于3次的共涉及11个省份的46家医药机构。
化工：周期底部，化工品价格渐次上涨
本周中国化工品价格指数CCPI点位4350（上周4387，-0.84%）。成本端，ICE布油收72.9美元/桶（-4.1%），NYMEX天然气期货2.65美元（-14.3%），北港动力煤外购5500大卡均价860（上周875）。
本周化工价格涨幅前5：无水氢氟酸（华东，7.0%），THF（3.8%），阿维菌素（2.8%），离子膜烧碱（99%，2.7%），丙烯腈（2.4%）；本周化工价格跌幅前5：苯胺（华东，-8.1%），二氯甲烷（华东，-5.7%），己内酰胺（CPL，-4.7%），锦纶切片（华东，-3.8%），丁酮（华东，-3.8%）。
氟化工产业链温和上行，萤石、制冷剂齐齐涨价。目前国内97%萤石湿粉价格3400-3700元/吨，而10月初的价格在3200-3350元/吨，南方地区萤石供应偏紧。制冷剂方面，R134a价格上涨。
