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春节假期行情回顾及节后展望

财富 2025-02-04 22:05 上海

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宏观&大类资产

注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类及商品：特朗普关税来袭，关注国内节后复工进展

宏观：2月风险的确认

外汇：美元短期冲高，关注后续关税影响

国债：三因子共振推动国债期货多数上涨

股指：科技引领行情修复，股指或迎节后开门红

航运：价格仍处下行周期，交易主线聚焦节后现货价格下行斜率

能源化工

原油：俄罗斯出口仍具韧性，特朗普关税扰动市场

燃料油：制裁影响兑现，高硫燃料油供应持续偏紧

石油沥青：假期现货震荡为主，供应端支撑仍存

液化石油气：外盘震荡运行，化工需求边际改善

橡胶及合成胶：供应淡季，成本支撑显现

甲醇：进口到港进一步回落

EB：纯苯港口库存季节性偏高

聚烯烃：供应压力增大，节后累库预期

尿素：气头检修陆续恢复，尿素供应端承压

氯碱：烧碱库存延续去化，关注氧化铝厂采购节奏

PX、PTA、PF、PR：关注特朗普政策对成本端的影响

EG：2月累库幅度减小，关注隐性库存变动

有色金属

贵金属：黄金仍是应对未来不确定性较好的投资品种

铜：矿端与废料供应均紧张节后铜价有望回升

铝：淡季铝价回调或给予买入套保机会
 锡：电子板块或进一步提振锡品种需求

锌：低库存加冶炼亏损锌价有望迎来反弹

铅：当下铅品种供需两弱格局难改铅价维持震荡

钴锂：盘面偏强震荡，关注节后下游排产与补库情况
 镍不锈钢：印尼矿端存在政策扰动，镍不锈钢维持宽度震荡
 工业硅：供需双弱持续，工业硅或底部震荡运行

黑色建材

钢材：库存相对低位，钢价偏强运行

焦炭焦煤：供应宽松格局难改，双焦价格持续震荡

铁矿石：库存持续去化，矿价高位震荡

合金：价格缺乏方向驱动，合金维持小幅盘整

玻璃纯碱：供给压力增大，玻碱偏弱运行

动力煤：节前供需双弱，煤价小幅回落

农产品

油脂：美关税政策反复，关注贸易流向重构
油料：节前消费放缓，油料价格震荡为主

饲料：巴西收割进度缓慢，豆粕价格偏强震荡

养殖：节后消费或将下滑，生猪期价预计维持震荡

软商品：假期外围风险释放，棉价节后压力较大
果蔬品：苹果旺季消费承压，红枣消费超预期

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华泰期货研究院

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