本周市场概况：政策利好带动股市上涨
9月23日-9月27日期间，股市涨幅较大，国内密集公布政策利好带动市场情绪修复，进而带来了估值回归行情，成交量回归至万亿以上，或意味着场外资金正在加速入场。结构上，前期下跌较多的内需板块涨幅更为明显。
主要指数表现：
资料来源：Wind，估值截至9月26日
资料来源：Wind，估值截至9月26日
市场风险溢价：ERP=1/市盈率-10年期国债收益率
市场流动性表现：
资料来源：Wind，截至9月27日
影响本周市场主要的因素为：
（1）政策利好密集公布，快速落地, 市场情绪快速修复
9月24日，央行行长潘功胜宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，年内将视情况择机进一步下调0.25-0.5个百分点；将下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点，预期将带动MLF利率下调0.3个百分点，带动LPR、存款利率等下调0.2-0.25个百分点；降低存量房贷利率0.5个百分点左右，二套房贷款首付比例从25%下调至15%。资本市场方面，央行首次创设专门针对股票市场的结构性货币政策工具，包括5000亿元证券、基金保险公司互换便利，以及首期3000亿元股票回购、增持专项再贷款，并且平准基金也正在研究。
宽松货币政策快速落地。9月25日，央行开展3000亿元MLF操作，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%，较上次下调30BP。9月27日，降准、降息快速落地，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。
（2）中央高层会议对政策利好进行再度确认
9月26日中央高层召开重要会议，正视经济发展中的问题，透露出的政策急切性也有所增加，对政策表述新、力度大，强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，进一步明确了政策加码信号，超出市场预期。
后市展望：情绪修复带动估值回归
当前市场情绪及股市表现是对前期悲观预期的修复。在政策公布前，市场预期和情绪都处于历史底部区域，A股整体处于偏低估状态，市场本身就存在估值向上修复的内生动能。此次政策大礼包是明确的触发因素，政策积极回应市场关切，对市场政策预期、经济预期和股市情绪都形成了较大程度的提振。
向后看，市场预期好转带来的情绪修复有望持续，随着国内逆周期政策进入新一轮发力期，市场经济预期和风险偏好均有望迎来修复，预计市场风格将逐渐从避险类资产向具备成长性的资产扩散，资产价格正在向资产价值回归。
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