摘编来源：他山之石观投资
发表时间：2024年8月18日
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星石投资·编者按
VUCA这一概念曾被美国陆军战争学院用来描述冷战结束后出现的更复杂的多边世界，引入商业世界后被用来描述复杂的资本市场。市场中存在大量的波动性、不确定性、复杂性和模糊性，因此，投资者需要深入、组织良好的思维过程，而不仅仅是依赖传统的专业知识和过去的经验。在此环境下有一种有效的思维方式——“批判性思维”，本文将为您详细介绍。以下，祝开卷有得。
1987年，美国陆军战争学院于引入了一个概念：VUCA，用来描述冷战结束后出现的更复杂的多边世界。VUCA是Volatility（易变性），Uncertainty（不确定性），Complexity（复杂性），Ambiguity（模糊性）的缩写结合。
很快，这个概念就被引入了商业世界，旨在让人们对管理风险、做出决策、加速变革和规划未来所需的关键新技能保持警醒。
同样，资本市场的复杂性，也非常适合用VUCA这个概念来描述。市场存在大量的波动性、不确定性、复杂性和模糊性。
在这个市场中，很多人喜欢“效率优先“，简单明了，希望快速得到答案。尤其是投资中的逻辑思维能力，就是在构建一个论点。A为真，因此B应为真，所以C是答案。
在一个严格的逻辑世界里，这样做很有效。但股市是由大量的市场参与者组成，不是完全理性的，而且有很多的未知因素。
这就是市场的VUCA特点。人可能需要在不知道答案的情况下并保持开放的心态，进行思考。比如说：这么想有意义吗？
这些问题，由于没有答案，很多人会讨厌这种想法。而在这样的环境下，投资者需要深入、组织良好的思维过程，而不仅仅是依赖传统的专业知识和过去的经验。有一种有效的思维方式，是“批判性思维”。
批判性思维
有一种思维过程，叫“批判性思维”。它定义为对问题进行客观分析和评估，以形成判断或行动方案。这种想法很多人明白，但是，很少有人能够做到真正的批判性思考者。
这种思维方式的一个支柱，是保持开放的心态。
批判性思维的基础是提出问题。例如，Symons Capital的首席投资官科林西蒙斯会不断提出问题：
我的假设正确吗？还会发生什么？重新评估是件好事。是否发生了改变概率的事情？假设市场下跌上涨，而你认为它应该上涨，那么为什么会有这些区别？交易的另一方在想什么？考虑的因素有意义吗？它能继续下去吗？
这些思考，并不是想证明自己是对的；而是试图找到正确的答案。这是很重要的区别。如果有人说自己错了，不要介意。看看他们的观点，是否有可取之处。
从某种程度说，这也是风险管理过程。例如，一家公司如果产生变化，基本的变化是收入、利润率、资产周转率和资本成本等数字的变化。从批判性思维的角度考虑，如果期望在基本面上有所改善，它必须来上述自其中一个或多个地方。批判性思维用在风险管理上还包括：假设中的哪个因素最有可能破裂，这会造成多大的伤害？这是一个迭代，不断自我进化过程。对自己的假设进行审查和持续的挑战会非常有用。
保持健康的怀疑态度非常重要。例如，虽然太阳能将成为未来能源的核心来源之一，但在投资之前，保持一定的怀疑态度，了解太阳能行业的产业结构，产业动态、公司优劣势，并进行尽职调查很重要。
乐观对投资者而言是一件好事。但重要的是，通过批判性思维保持一定的怀疑态度，因为这会推动自己继续深入研究，从而做出更明智的决策。
而且，人是感性的动物。在投资分析和决策中，思维过程和行为经常受到感性的干扰。人在决策和逻辑分析过程中，也会受到各种偏见和逻辑悖论的影响。而批判性思维，则是尽量克服感性部分很好的方式。
有足够的耐心，是“批判性思维“在投资中的另一个支柱。
在互联网、快生活节奏的时代，人们希望能够快速获得答案，抓住最新趋势。
但是投资不是“激情消费“，从长远来看，仓促做出决定更可能造出伤害。例如，同样的时间，深入研究一家公司并作出审慎的决定，比挑选几只从网络或者朋友介绍来的公司，风险要小得多。多看少动是很多投资大师的普遍特点。
锻炼耐心，你提高自己持股的获胜几率，并从它们的长期成功中获益。这就像吃饭，“细嚼慢咽”，而不是“狼吞虎咽”，更有利于食物的消化。同样，投资者更好的对信息进行有效性识别、掰碎分析，可以拥有更有建设性的视角。
下面，我们总结了如何可以帮助自己利用“批判性思维“在投资中处理信息。
如何利用批判性思维处理信息
1、评估信息来源的可信度
在进行批判性思维时，评估用于指导投资决策的信息来源的可信度非常重要。可信度包括评估来源的可信度、专业知识和客观性，以及信息的准确性、及时性和完整性。要评估消息来源的可信度，请考虑信息员是谁，以及他们有什么资质、信用和利益关系。信息是如何呈现的，以及它是否提供了支持证据或引用。同样，需要了解信息何时发布或更新，以及它是否是最新的、相关的，是否与其他来源一致。
2、评估信息的相关性
批判性思维的第二步，是评估用于指导投资决策的信息的相关性。相关性是指信息对特定投资目标、背景和条件的适用性、有用性和影响的重要性。为了评估信息的相关性，需要考虑以下问题：信息的目的及与自己目标的关系、信息传播范围及对于投资决策影响的重要程度、有用内容细节和见解的深度和质量，以及在考虑不同观点时的视角。这将帮助投资者做出明智的投资决策。
3、评估信息的有效性
第三步，需要评估用于指导投资决策的信息的有效性。有效性包括信息的合理性、逻辑性和连贯性，以及证据、事实和数据的支持程度。评估信息的有效性，需要问自己一些问题，如：信息的结构和合理性如何？它是否得到可靠来源的支持？它是否使用适当的方法来收集和分析数据？是否按照相关标准进行评估？这些问题可以帮助识别信息中的错误、矛盾或不一致，并且找到其中可能的不确定性或偏差。
4、如何识别和避免认知偏差
要认识到，并且尽量避免影响投资决策的认知偏差。认知偏差可能是由启发式、情绪、偏好或社会影响引起的。这方面的问题，已经有很多讨论。例如，确认偏差，寻求和记忆证实现有信念的信息的倾向；锚定偏差，过于依赖自己获得的第一条信息的倾向；框架偏见，受信息呈现方式影响的倾向；损失厌恶，倾向于避免损失而不是获得收益。
5、如何识别和避免逻辑谬误
最后，是识别和避免可能影响你投资决策的逻辑谬误。逻辑谬误是推理中的缺陷或错误，可能使观点无效或薄弱。这是由于逻辑错误、证据不足或无关信息造成的。例如，有投资者喜欢相信权威，利用权威人物或专家的意见作为认知的基础，而不考虑信息的可信度。例如，经济学家对于某一个行业或细分领域的判断，会产生很大的社会影响力。但是在帮助投资方面，所起到的作用依然在宏观要素方面。
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