9月5日至6日，日出霏开——长江证券2024年秋季上市公司精品交流会在深圳举行，会议吸引1500+专业投资者，交流场次达1000+场。1个总量分会场宏观视角论剑资产配置，30+研究领域全面覆盖把握投资新机遇，400+上市公司闭门交流畅谈企业发展之路。
总量分会场：聚焦宏观经济与行业趋势
01
领导致辞
长江证券机构客户部总经理、联席所长 邬博华
02
首席经济学家演讲
长江证券首席经济学家 伍戈
价格是果，更是因
过去一段时间，我国整体价格不断负增长，但工业生产乃至实际GDP却显著正向增长。经验显示，如此“背离”或只是短暂情形，价格信号最终将发挥主导作用。尤其近期房价调整速度及其传导似都有所加快。古今中外，应对有效需求不足，公共部门“逆势”发力是宏观政策的标准答案和逆周期调控的应有之义。经济趋缓的惯性在三季度仍在延续，增量债务工具加码下四季度或实现边际企稳。但要真正摆脱价格负增长，仍亟须货币等多方政策组合配合。
03
总量首席分析师核心观点
长江金工首席分析师 覃川桃
深林访古刹，动量易，反转难
经历几轮风格切换之后，低拥挤度行业与热门行业、基金指数最终殊途同归，三者自2013年以来的累计收益几无差距。在低拥挤行业中通过各类指标精选，或许更有可能带来不错alpha收益。低拥挤度行业中，我们采用行业指数动量综合指标对各行业进行综合评分，并通过拥挤度指标进行风险规避，挑选出综合得分最高的前三个行业等权组合并月度调仓。
长江宏观首席分析师 于博
房价何处寻底？195个房价周期的大数规律
1970年以来58个经济体所形成的195个房价周期中，包含29个大型泡沫和39个小型泡沫。大、小型泡沫的房价大约各需要6年、4.25年止跌。泡沫破灭后，涨回前高的能力各异，但大型泡沫容易在居民资产负债表上留下10年以上的疤痕效应。在房价自身的下跌规律之外，地产估值的参考意义有限：1）房价收入比和租售比的拐点均滞后于房价拐点；2）并不存在“放之四海而皆准”的估值锚点。相比估值指标，房价涨跌的大数规律更值得重视。
长江策略首席分析师 戴清
美国大选的应对和红马奔腾策略
在美国大选和经济数据扰动下，美联储9月降息概率提升，通过对比“衰退式”与“预防式”降息两种情形，如果9月美国降息，该如何应对？短期美联储降息交易升温，市场或有结构性机会，整体或维持震荡格局。策略上，关注：1）红马策略，行业长期资本开支下滑后，ROE趋于稳定逐步开始提高分红，关注龙头白马变红马的机会；2）二从行业供需逻辑出发，寻找底部出清的行业，或率先迎来反转；3）从PB-ROE视角出发，寻找具备性价比的公司。
长江另类策略首席分析师 陈洁敏
价值不止红利：寻找A股现金奶牛
聚焦于当下A股市场，总量结构变化下，投资范式或有所改变，价值不止红利，需重视由上而下的景气传导，不局限于静态股息率指标，而是关注企业现金流和股息提升的边际变化。
我们建议关注A股现金奶牛，优选具备业绩确定性叠加分红能力的个股赛道，并在中期策略中提供现金流质量50组合供参考。
火爆现场：精心筹备，倾诚相邀
日出霏开，向新而行。
感恩支持，期待再会！
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