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今日概览
长江金属 | 美国衰退预期强化，重视利率驱动下贵金属配置机会 | |
长江公用 | 火电电量成本均遇拐点，绿电绿证规则正式完善 | |
长江地产 | 核心矛盾和解决方案分别是什么？——房地产行业周度观点更新 | |
长江计算机 | 出口政策持续缩紧，美商务部新规再限量子科技 |
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今日重点推荐
2024.09.10
金属 | 王鹤涛
美国衰退预期强化，重视利率驱动下贵金属配置机会
非农延续弱势，降息临近美国衰退预期强化，重视利率驱动下金价牛市格局延续，及权益向商品收敛配置机遇。国内外需求担忧+原油跌价，导致上周工业金属商品价格跌幅较大：1）国内制造业PMI等数据走弱，压制内需预期，黑色金属跌幅尤其明显，国债期货也有所上涨；2）美国制造业PMI等数据低于预期，也引发海外需求担忧；3）作为大宗之母的原油价格受增产担忧影响跌幅较大，也助推了上周工业金属商品下跌。供给端出清拉开序幕，上周Arcadium Lithium宣布将暂停其澳洲Mt Cattlin的4A阶段废矿剥离活动，并计划于2025年中停产。
风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。
对外发布时间：2024/09/08
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
公用 | 张韦华
火电电量成本均遇拐点，绿电绿证规则正式完善
8月份以来，火电电量加速增长，且近日煤价同比再度转负，因此当前时点已经再次站在其基本面的拐点，火电景气度有望迎来边际持续修复，板块配置机遇值得关注。此外，上周国家能源局正式发布绿证核发及交易规则。相较于内容的颁布，此次规则更重要的是意义在于标志着全国统一的绿证绿电市场规则正式搭建完成。1-7月交易绿证对应电量占规模以上新能源发电量的23.84%，暂不考虑口径差异，加速扩容的绿电绿证市场对新能源的影响已经不容忽视。绿电需求侧破局箭在弦上，我们长期看好绿电政策支持下的投资机遇。
风险提示：1. 电力供需存在恶化风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险。
对外发布时间：2024/09/08
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003
地产 | 刘义
核心矛盾和解决方案分别是什么？——房地产行业周度观点更新
中国房地产行业正面临三大核心矛盾：一是供求关系发生重大变化，二是需求中枢逐步下台阶，三是重点城市房价依然相对偏高。行业核心矛盾如何化解？一是严控增量供给，且提高供给质量，库存偏高的地区审慎供地；二是产业转型升级，稳定居民收入预期，提高人均住房消费量；三是引入全球的人才和资金；四是预期的持有成本应当明确。核心城市的潜在需求是可以被激活的，低线城市长期分化的终局难以避免，无效库存将自然淘汰。
风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2. 政策进度和效果低于预期。
摘自：《核心矛盾和解决方案分别是什么？——房地产行业周度观点更新》
对外发布时间：2024/09/08
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001
计算机 | 宗建树
出口政策持续缩紧，美商务部新规再限量子科技
美国商务部9月5日宣布，出于国家安全考虑，美方将进一步加强对量子计算、半导体制造等科技出口限制。美政府此次进一步加强对量子计算等科技出口限制，或说明其与中国将在该领域展开科技竞争。我国有望将出台相关政策推动量子科技产业加速发展，进而带动包括基础光电元器件、量子通信核心元器件、量子通信传输干线、量子系统平台、以及应用层的全产业链发展。建议关注量子科技全产业链，重点关注量子计算及量子通信龙头企业。
风险提示：1. 技术发展不及预期；2. 政策落地不及预期。
对外发布时间：2024/09/09
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：地产&非银&银行 时间：2024.09.09
主题：长江大金融·周一有约123期：如何看待政策、红利与整合？
2
行业：食品 时间：2024.09.09
主题：长江消费比较研究系列：白银时代，探寻国内调味品的下半场
3
行业：煤炭 时间：2024.09.09
主题：越思日想第23期：周热点：当前煤炭板块面临哪些顾虑？
4
行业：计算机 时间：2024.09.09
主题：AI系列电话会议 - 第四范式：博观而约取，厚积而薄发
5
行业：交运 时间：2024.09.09
主题：交运高股息透视：低利率下，两类红利资产的模式剖析
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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