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今日概览
长江金属 | 降息、黄金与金属：首次降息的策略思考——祯金不怕火炼15 | |
长江军工 | 航空制造业长久期浅析：国际转包与自主可控双循环 | |
长江家电 | 海外消费品巨头系列：兼容并蓄—大金工业全球化之路 | |
长江计算机 | AI产业速递（33）：Llama3.1正式发布，开源引领新时代 |
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今日重点推荐
2024.07.30
金属 | 王鹤涛
降息、黄金与金属：首次降息的策略思考——祯金不怕火炼15
美联储利率周期是资产交易重要线索，首降作为利率拐点信号意义大，其强脉冲下资产表征常具强规律性。本轮特别处，是美国韧劲下利率反复，市场处左侧并不敢前置交易。22年至今，两次利率拐点交易被证伪，加重市场谨慎对拐点判断，倾向右侧增配。我们认为，9月首降或为大概率下，三季度应重视其信号意义和历史表征，一旦落地，右侧资金或将强化降息交易。
风险提示：1. 美联储降息态度发生大幅转向；2. “黑天鹅”外部扰动影响；3. 地缘政治风险；4. 历史经验失效。
摘自：《降息、黄金与金属：首次降息的策略思考——祯金不怕火炼15》
对外发布时间：2024/07/29
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
军工 | 王贺嘉
航空制造业长久期浅析：国际转包与自主可控双循环
军工企业能否保持长期成长性是资本市场核心关注点之一，现阶段国内军工企业尤其龙头公司尚处在以军品为主的早期发展阶段，未来军民协同发展和全球市场扩张或将是发展方向。国际航空补偿贸易机制牵引海外航空OEM通过外贸转包逐步形成“全球供应链”模式，受益于民用航空市场规模总量大且市场渗透率持续提升，国内部分主机厂及中游配套商首先享受到国际外贸转包的红利。随着我国民用大飞机批产加速和国产化率提升，中游环节或将实现“先外贸后国内”发展路径，而上游及下游环节有望实现“先国内后外贸”发展路径打开长期成长空间。
风险提示：1. 地缘政治变化导致海外出口业务和军民协同业务受到影响的风险；2. 国际及国内航空市场增长不及预期导致航空新机采购不及的风险；3. 国内转包供应商存在因技术或质量问题导致市场份额减少的风险。
对外发布时间：2024/07/29
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王贺嘉 SAC编号：S0490520110004
家电 | 陈亮
海外消费品巨头系列：兼容并蓄—大金工业全球化之路
大金工业自上世纪60年代跨足海外，于1994年启动全球化战略，今已成为全球领先的空调制造商，海外业务收入占比超八成。策略上，大金通过产业链外移优化成本结构，通过收购快速获取技术、渠道资源，通过品牌联盟构建多方协同，扎根全球八大核心市场；策略背后，其成功离不开强大的管理和产品本土化能力，人本管理理念张弛有度，高研发投入构筑技术创新力量。
风险提示：1. 宏观经济波动导致需求回落的风险；2. 市场竞争加剧导致盈利回落风险；3. 原材料价格波动风险；4. 海外业务运营风险；5. 汇率波动风险。
对外发布时间：2024/07/27
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：陈亮 SAC编号：S0490517070017
计算机 | 宗建树
AI产业速递（33）：Llama3.1正式发布，开源引领新时代
7月23日，Meta正式发布Llama 3.1开源大语言模型，并提供8B、70B及405B参数版本，并在多项基准测试中，超越GPT-4o和Claude 3.5 Sonnet。当前时点，人工智能将持续迅猛发展，快速迭代。随着开源大模型被更多的开发者使用，或将推动AI生态的繁荣发展，算力作为AI产业基础设施仍将最先受益。
风险提示：1. AI技术发展不及预期；2. AI模型下游需求不及预期。
摘自：《AI产业速递（33）：Llama3.1正式发布，开源引领新时代》
对外发布时间：2024/07/29
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：地产&非银&银行 时间：2024.07.29
主题：长江大金融·周一有约118期：如何看待房贷利率和金融周期？
2
行业：电新 时间：2024.07.29
主题：光伏花语第31期 - 光伏2024H1回顾与展望
3
行业：煤炭 时间：2024.07.29
主题：越思日想第17期 - 周热点：如何看待煤价上涨而板块下跌？
4
行业：通信 时间：2024.07.29
主题：第一时间（第87期）：当前应关注光模块哪些变化？
5
行业：军工 时间：2024.07.29
主题：激浊扬清，周观军工 第77期：先守空军产业链龙头白马的正
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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