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今日概览
长江宏观 | 利率下行，有近忧无远虑——二季度货政报告点评 | |
长江金属 | 流动性扰动不改趋势，维持增配贵金属 | |
长江机械 | 工程机械海外景气跟踪：基于海外龙头季报及海关数据 | |
长江计算机 | 算力产业跟踪：海外大厂CapEx加速增长，投入预期高涨提振算力需求 |
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今日重点推荐
2024.08.12
宏观 | 于博
利率下行，有近忧无远虑——二季度货政报告点评
流动性合理充裕，住房贷款利率再创新低。专栏强调要审慎评估资管产品风险与收益，密切关注海外央行货币走向。对于国内经济形势，央行认为国内经济稳定运行、长期向好的发展态势不会改变，但也存在一些挑战，包括外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，内部有效需求不足、新旧动能转换和结构调整持续深化。二季度货政报告中，央行货币政策基调整体更加积极，对于利率政策引导，有向下空间，但也要关注短端、长端的合理平衡。于债市而言，短期内，长端利率在“防风险”的背景下或有一定调整压力，但长期来看，利率下行或是长期趋势。
风险提示：1.海外货币政策不确定性增大；2.国内政策力度不及预期。
对外发布时间：2024/08/10
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
金属 | 王鹤涛
流动性扰动不改趋势，维持增配贵金属
日元流动性风险扰动，金价呈震荡，趋势逻辑不改，继续建议逢调增配。日元套息反转触发流动性风险，金价已受拖累呈震荡格局。短期波动不改三季度围绕首次降息配置黄金股策略，继续关注通胀数据与央行行长会议表态。建议继续重视黄金股配置价值。尽管“套息交易”反向平仓及对需求的担忧，导致本周铜铝商品整体下跌，但周尾的商品企稳，或在反映衰退交易情绪有所缓解。1）本周工业金属铜铝与钢铁均跌，反映的更多或是对国内需求的担忧；2）随着美国非制造业PMI与失业率数据相继报喜，海外需求担忧有所缓解，与海外消费相关度更高的原油因此反弹即为印证。
风险提示：1.全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2.金属供给过快释放。
摘自：《流动性扰动不改趋势，维持增配贵金属》
对外发布时间：2024/08/11
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
机械 | 赵智勇
工程机械海外景气跟踪：基于海外龙头季报及海关数据
海外龙头24Q2经营表现来看，拉美、非洲、中东等区域普遍表现较好，如卡特彼勒、小松、日立建机在拉美地区的工程机械板块收入均实现两位数以上正增长，表明市场景气度较高。从全球贸易数据来看，24上半年南美、非洲是我国工程机械出口主要拉动，北美或呈现边际改善；南美、非洲、以及东南亚部分国家的挖掘机进口金额单月呈现较好增长，表明市场景气较好或处于改善阶段。当前我国工程机械海外份额仍较低，对于海外高景气区域有望实现α、β双击，对于景气欠佳区域亦有望通过提升份额实现持续增长。
风险提示：1.海外市场拓展不及预期风险；2.汇率波动风险。
对外发布时间：2024/08/11
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：赵智勇 SAC编号：S0490517110001
计算机 | 宗建树
算力产业跟踪：海外大厂CapEx加速增长，投入预期高涨提振算力需求
2024年4-6月，四大核心云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）资本开支合计近529亿美元，环比+19%，资本开支加速增长彰显算力需求高景气。当前时点，由于大模型的不断迭代升级，海外大模型厂商正不断提升云计算和AI基础设施投资。国产大模型的迅猛发展也同样有望带动我国算力需求延续高景气态势。与此同时，在美国高端AI芯片限制出口中国、科技自立重要性日益凸显的背景下，我国国产算力产业链有望在景气提升和份额抢占逻辑下迎来双击。
风险提示：1.实际需求落地不及预期；2.国产算力供应不确定性风险。
摘自：《算力产业跟踪：海外大厂CapEx加速增长，投入预期高涨提振算力需求》
对外发布时间：2024/08/11
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：电新 时间：2024.08.11
主题：电网鸿论二十：西北750kV电网设备需求潜力详析
2
行业：计算机 时间：2024.08.11
主题：“树”说计算机（第105期）- 海外大厂CapEx加速增长，投入预期高涨提振算力需求
3
行业：电新 时间：2024.08.11
主题：追光系列第119期：晨光熹微 - 光伏行业8月景气研判
4
行业：机械 时间：2024.08.11
主题：长江周机汇：工程机械系列53：海外景气跟踪：基于海外龙头季报及海关数据
5
行业：金属&电新 时间：2024.08.11
主题：重拾锂想第15期：当前时点怎么看锂电产业链？
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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