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今日概览
长江军工 | 弹药消耗：作战新思潮牵引占优弹性方向 | |
长江非银 | 全面评估险企投资风险，寿险估值有望改善——保险基本面梳理99 | |
长江计算机 | 算力产业跟踪：B系列延期不改算力景气度，AI浪潮下国产算力有望受益 | |
长江传媒 | MR系列跟踪（19）：从Meta和Apple财报看海外XR行业进展与趋势 |
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今日重点推荐
2024.08.08
军工 | 王贺嘉
弹药消耗：作战新思潮牵引占优弹性方向
弹药消耗是军工投资占优的增量弹性方向，本篇报告的亮点在于，详细梳理了俄乌冲突中双方各类弹药消耗情况以及战后俄美欧的弹药扩产情况，以此为切入定量分析弹药产业的潜在需求空间。我们认为，俄乌冲突经验表明现代战争向持久战、消耗战转换，在此背景下弹药工业将成为大国对抗的关键能力。当前时点，能力建设、扩编增产牵引下远程火箭弹、导弹、制导弹药等新型弹药正迎来多品类、多型号、多场景拓展，火炸药及火工品、固体火箭发动机、制导系统、弹药总装等多个核心产业链环节有望迎来产业景气快速扩张阶段。
风险提示：1. 受火工品及火炸药瓶颈限制，导致弹药赛道扩产不及预期的风险；2. 受国防军费总额限制，结构性建设背景下对弹药投入的不确定性；3. 订单下达节奏变化导致弹药产业链相关企业收入发生波动的风险。
摘自：《弹药消耗：作战新思潮牵引占优弹性方向》
对外发布时间：2024/08/06
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王贺嘉 SAC编号：S0490520110004
非银 | 吴一凡
全面评估险企投资风险，寿险估值有望改善——保险基本面梳理99
寿险估值隐含对资产端的悲观预期将逐步改善。一方面，金管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，要求9月1日起将预定利率下调至2.5%，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调节机制，深化报行合一等，通过降低负债成本改善行业资产端压力。另一方面，《征求意见稿》落地后预期将夯实保险业资产质量，提高投资效率，降低资产端担忧，预期将有效改善当前板块较低的估值水平。
风险提示：1. 相关政策出现较大调整；2. 资本市场大幅波动。
摘自：《全面评估险企投资风险，寿险估值有望改善——保险基本面梳理99》
对外发布时间：2024/08/06
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：吴一凡 SAC编号：S0490519080007
计算机 | 宗建树
算力产业跟踪：B系列延期不改算力景气度，AI浪潮下国产算力有望受益
8月3日，据海外媒体《The Information》报道，由于存在“设计缺陷”，英伟达采用Blackwell架构的AI GPU或将从原定的2024年Q3推迟到2025年Q1推出。英伟达此次延期出货是其芯片设计问题导致的，并不影响算力需求景气度，而其背后凸显的供应链安全问题更说明了算力自主的重要性，因此，国产算力有望受益于打造自主可控算力产业链，进而迎来发展机遇期。建议关注国产算力产业链，重点关注算力芯片龙头企业。
风险提示：1. 产能不及预期的风险；2. 国内AI发展不及预期。
摘自：《算力产业跟踪：B系列延期不改算力景气度，AI浪潮下国产算力有望受益》
对外发布时间：2024/08/06
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
传媒 | 高超
MR系列跟踪（19）：从Meta和Apple财报看海外XR行业进展与趋势
Meta于7月31日公布了2024年Q2季度财报，Reality Lab的营收同比增近28%至3.53亿美元，亏损为-44.9亿美元。扎克伯格称Quest 3的销量超出了团队的预期，元宇宙业务依然是集团的一个长期关注点。苹果近期公布2024年Q3业绩，蒂姆·库克对Vision Pro的上市表达了高度信心，他指出该设备已拥有2500个原生空间应用及丰富的沉浸式内容，正吸引着企业界的浓厚兴趣。Meta Quest 3和苹果Vision Pro稳步推进，MR相关应用发展潜力突出，建议持续关注海外科技大厂MR商业化落地。
风险提示：1. 技术发展不及预期风险；2. 内容监管风险。
摘自：《MR系列跟踪（19）：从Meta和Apple财报看海外XR行业进展与趋势》
对外发布时间：2024/08/07
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：高超 SAC编号：S0490516080001
电话会议
近期回放
1
行业：农业 时间：2024.08.07
主题：生猪养殖景气跟踪系列三（广西）
2
行业：传媒 时间：2024.08.07
主题：MR系列跟踪（19）：从Meta和Apple财报看海外XR行业进展与趋势
3
行业：新电 时间：2024.08.07
主题：新电周周谈113期：深度解读加快构建新型电力系统行动方案
4
行业：社服&零售 时间：2024.08.07
主题：第9期：稳中求进 - 黄金珠宝企业商业模式辨析
5
行业：金属 时间：2024.08.07
主题：对话新材料：当金属材料上“降息周期”
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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