9月中汽协口径国内新能源车销量128.7万辆，同/环比+50.8%/+9.6%；乘联会口径新能源乘用车批售123.1万辆，同/环比+48.1%/+11.1%，渗透率49.1%，环比+0.4pct。级别方面，B级及以上占比环比+1.6pct至49.2%，主要由Model 3环比+32.4%带动；A00+A0级别占比环比+0.8pct至26.3%，主要由零跑T03环比+68.6%带动。预计10月国内电车批售133万辆（含商用），同比+39.1%，环比+3.4%，上调全年销量预期至1250万辆，看好旺季来临销量持续超预期。
中汽协口径：
9月国内新能源车（含商用）产/销130.7/128.7万辆，同比+48.8%/+42.3%，环比+19.7%/+17.0%。2024年以来销量794.3万辆，同比+32.6%。
乘联会口径：
9月新能源乘用车批售/零售123.1/112.3万辆，同比+48.1%/+50.8%，环比+11.1%/+9.6%，渗透率49.1%/53.3%，环比+0.4pct/-0.4pct。出口10.5万辆，同比+19.3%，环比+6.0%，渗透率24.1%，环比+0.1pct。2024年以来销量783.5万辆，同比+32.6%。
1） 级别方面，9月A级新能源乘用车零售销量占比环比下降，B级及以上的新能源乘用车零售销量占比环比显著提升。A级销量22.4万辆，B级及以上销量50.7万辆，A00+A0销量26.3万辆。其中，B级及以上占比环比+1.6pct至49.2%，主要由Model 3环比+32.4%带动；A00+A0级别占比环比+0.8pct至26.3%，主要由零跑T03环比+68.6%带动。
2） 车型方面，特斯拉Model Y以5.11万销量、4.2%市占率位居第一。比亚迪海鸥、比亚迪秦L DM-i、比亚迪海豹06 DM-i依次位列二、三、四名，销量分别为4.34/4.30/4.23万辆，环比-7.3%/+19.6%/+28.6%，市占率分别为3.5%/3.5%/3.4%，环比-0.93pct/+0.07pct/+0.30pct。
3） 车企方面，比亚迪以41.7万辆销量继续稳居第一，环比+12.6%，市占率33.9%，环比-1.4pct。吉利汽车位居第二，销量9.1万辆，环比+21.5%，市占率7.4%，环比+0.3pct。特斯拉中国位居第三，销量8.8万辆，环比+1.5%，市占率为7.2%，环比-1.1pct。
投资建议：预计10月国内电车批售133万辆（含商用），同比+39.1%，环比+3.4%，看好旺季来临销量持续超预期，全年电车销量从1200万辆上修至1250万辆。
1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到政策波动、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、进口限制等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。
许琳：中信建投证券新能源汽车锂电与材料行业首席分析师，7年主机厂供应链管理+2年新能源车研究经验，2021年加入中信建投证券研究发展部，主要覆盖新能源汽车、电池研究。
雷云泽：中信建投证券电力设备及新能源研究员，清华大学大学电气工程硕士，研究方向为储能、电力设备。2022年所在团队荣获新财富最佳分析师评选第四名，2022年上证报最佳电力设备新能源分析师第二名，金麒麟评选光伏设备第二名，金麒麟电池行业第三名，金麒麟新能源汽车第三名，水晶球新能源行业第三名，水晶球电力设备行业第五名。
证券研究报告名称：《国内电车跟踪：9月销量持续高增，上修全年销量预期至1250万辆》
对外发布时间：2024年11月2日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
雷云泽 SAC 编号:S1440523110002
近期热门视频
更多精彩视频，尽在中信建投证券研究视频号，欢迎关注~
免责声明
