中信建投 | 好声音+短视频：今日投资精华

财富 2024-11-14 07:29 北京

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各位投资者大家好，今天是2024年11月14日，为您推荐的投资要点为：

1、宏观：政策效果在钢铁及消费领域的映射——内需系列之二

2、房地产：专项债收购闲置土地将提速，有效助力止跌回稳——专项债收购闲置土地细则点评

3、非银金融：钱塘征信获批，第三张个人征信牌照落地

首先看一下宏观团队观点：

本文是内需系列的第二篇，重点追踪国内需求政策的变化及效果。

作为今年重要政策之一的设备更新以旧换新政策，年内进行了多轮政策推进。年内另一项重要新一轮供给侧改革也缓缓拉开帷幕，从目前环境来看，钢铁行业在本轮供给侧改革中具有多重优势。

4月以来政策出现明显转向，7月加码消费，9月底以来风险偏好改善，流动性充裕。在估值不断修复的情况下，市场对政策效果的关注也在增加。本文将以“设备更新和以旧换新”为中心，分析政策在钢铁和消费领域的映射。

一、消费先一步改善，后续仍有空间

7月消费品以旧更新政策加码，在中央资金支持规模和补贴力度上大幅提升，耐用消费品率先迎来改善。

7月24日，中央增加3000亿特别国债支持设备更新和以旧换新，在资金来源、资金规模、补贴力度、支持范围、支持领域五个重要的方向给出相对清晰的规划，重点领域支持力度提升一倍。汽车、家电销量9月有明显改善。

11月8日新闻发布会表示，未来以旧换新政策将进一步支持居民耐用品消费，扩大品种与规模。2025年政策对消费的支持有望进一步加码。

二、钢铁供需格局优化，多重因素共振

9月黑色系价格触底，钢铁行业利润增速及利润率达到历史底部。10月随着价格修复，钢铁行业将迎来利润显著修复。

下半年多项政策共同推进钢铁供给侧改革，产能出清提速，钢铁行业率先开启本轮供给侧改革。8月22日，工信部发文暂停钢铁产能置换工作，结合发改委《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，未来一段时间，钢铁行业以供给出清为主，正式拉开新一轮供给侧改革。叠加交通设备回收，本轮钢铁行业供给侧改革形成较为完整的闭环。

再来看一下房地产团队观点：

11月11日，自然资源部公开《运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》，明确了地方政府专项债券收购闲置土地的操作细则，包括实施主体、收购范围、定价标准及程序等。

细则指导下，闲置土地收购将加速推进。今年6月自然资源部已计划通过地方政府专项债券，对回收土地用作保障性住房提供资金支持；10月12日财政部进一步明确允许专项债券用于土地储备，支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地。此次自然资源部发布专项债收购闲置土地的细则，将有效指导各地的收购工作，闲置土地收购将加速推进。

细则对收购范围、定价标准等关键环节做出明确规定。自然资源部指出，收购的主体应为纳入名录管理的土地储备机构；专项债的收购范围优先为企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地；收购的定价标准为土地市场评估价格与企业土地成本中的较低者；收购地块的后续用途，原则上当年不再供应用于房地产开发，确有需要时供应面积不得超过当年收购面积的50%，用于民生领域和实体经济项目时不受以上限制。

闲置土地收购的推进将有效促进地产库存消化、市场的止跌回稳、房企资金面压力缓解。目前看除了存量商品房这一狭义口径的库存，闲置土地库存也构成了广义库存，对本来就已失衡的供求关系产生了重大影响。通过制定细则加速闲置土地处理回收，并规定在一定时期内不能进行出让，在供给侧进一步进行优化，有利于市场止跌回稳。相关房企资金流动性也将增强，有利于房企保交楼以及新增有效投资。

最后看一下非银金融团队观点：

第三张个人征信牌照——钱塘征信获批，成为继百行征信、朴道征信之后，第三家获批的市场化个人征信机构。以“中国人民银行征信中心”为核心，百行、朴道、钱塘三家市场化个人征信机构为补充的行业格局已形成，有助于扩大征信数据有效供给，同时有望促进市场有益竞争，降低征信成本，为未来征信数据分类分级监管做铺垫。“断直连”改革后，传统助贷模式中的客户筛选环节受到制约，助贷-征信-金融机构的放款模式逻辑正在重构。

以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。

报告来源

证券研究报告名称：《政策效果在钢铁及消费领域的映射——内需系列之二》

对外发布时间：2024年11月13日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

周君芝 SAC 编号:S1440524020001

王大林 SAC 编号: S1440520110002

证券研究报告名称：《专项债收购闲置土地将提速，有效助力止跌回稳——专项债收购闲置土地细则点评》

对外发布时间：2024年11月13日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

竺劲 SAC 编号:S1440519120002

SFC 编号:BPU491

证券研究报告名称：《钱塘征信获批，第三张个人征信牌照落地》

对外发布时间：2024年11月13日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

赵然 SAC 编号:S1440518100009

SFC 编号:BQQ828

李梓豪 SAC 编号:S1440524070018

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