1）游戏：年底进入新一轮新品期，腾讯/网易/完美世界等新品丰富；Meta小游戏平台Instant Games开通内购，海外小游戏变现生态打开。2）电影：持续关注贺岁、春节等档期定档进展，看好院线受益市场底部回暖，出品受益重磅释放带来业绩弹性。3）AI：智谱清影升级1.5版本，后续提示关注三大主线，AI Agent、Ai视频迭代、模型能力跃升。4）IP：国内IP线下消费高景气，卡牌出海将加速。5）港股中等市值持续推荐。6）营销：出海营销公司有望受益Tiktok海外拓展加速。7）出版：关注所得税减免政策变化。
AI：智谱清影升级1.5版本，后续提示关注三大主线。
本周智谱清影升级1.5版本，支持生成10秒、任意宽高比例的视频，且自带音效。目前使用智谱旗下模型家族，可以从0-1生成影视级短片。后续关注三大主线：
主线一：AI Agent元年。近期微软、谷歌、OpenAI均发布AI Agent新进展。12月苹果Siri集成ChatGPT，支持跨应用执行任务，未来硬件厂商有望把握应用端流量入口。
主线二：AI视频迭代。年内Kimi、阶跃星辰有望发布视频模型，25年看Meta、Snapchat等海外应用率先集成AI视频功能。
主线三：模型能力跃升。看海外，12月OpenAI Orion模型、明年初Llama4有望发布；看国内，年内Minimax发布对标GPT-4o的模型，1H25对标o1的国产模型发布。
游戏：年底进入新一轮新品期，海外小游戏变现生态打开
进入年末游戏进入新一轮新品期：值得期待的游戏包括腾讯《宝可梦大作战》（畅销第10），网易《漫威争锋》（12月6日），完美世界《诛仙世界》（12月19日）、神州泰岳《代号DL》、吉比特代理《异象回声》，以及叠纸游戏《无限暖暖》。看好完美《诛仙世界》，以及网易《漫威争锋》，该游戏由漫威正版IP授权，PVP团队射击游戏，还原漫威故事情节。
海外小游戏变现生态打开，看好国内公司出海：近期Meta旗下小游戏平台Instant Games开通了iOS内购支持，海外小游戏变现生态的打开，有助于国内本土游戏厂商的出海机会，小游戏核心能力是买量，国内公司更擅长的流量能帮助更好的玩家触达。
电影：关注贺岁、春节定档进展，持续推荐
25年春节定档节奏开启。本周《封神第二部》定档明年大年初一，由阿里影业主发+主投，此外《熊出没》同样已定档大年初一。春节定档有望加速，关注博纳影业主投《蛟龙行动》、万达电影主投《唐探1900》、光线传媒主投《哪吒2》、中国电影主投《射雕英雄传：侠之大者》等定档进展。
看好明年供给回暖。看国产片，重磅主投主控影视作品储备丰富。看进口片，明年好莱坞电影预计将走出工会活动影响，既有系列化电影，例如《美国队长》《碟中谍》《阿凡达》，又有热门IP重启，例如《新刀锋战士》《超人》《神奇四侠：第一部》等。
消费券发放有望继续刺激观影需求释放。全国各省陆续发放电影消费券，合计金额超3亿元，据我们测算，有望带动约10亿元票房。
IP：看国内，IP线下消费高景气，今年以来泡泡玛特Labubu搪胶、小马宝莉卡牌、谷子门店、上海Jellycat快闪店热度高。看出海，卡游将面向日韩、东南亚等地区发售小马宝莉卡牌，集卡社、闪魂、阅文等公司也将开启卡牌出海。
出版：关注所得税减免政策变化。未来建议关注：1）所得税减免政策变化；2）从近期增量政策看，居民部门降杠杆有望刺激消费回暖，同时地方政府降杠杆后，也将在地方消费刺激方面更加灵活，建议继续关注在C端消费布局积极的出版公司。
版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。
杨艾莉：传媒互联网行业首席分析师，中国人民大学传播学硕士，曾任职于百度、新浪，担任商业分析师、战略分析师。2015年起，分别任职于中银国际证券、广发证券，担任传媒与互联网分析师、资深分析师。2019年4月加入中信建投证券研究发展部担任传媒互联网首席分析师。曾荣获2019年wind资讯传播与文化行业金牌分析师第一名；2020年wind资讯传播与文化行业金牌分析师第二名；2020年新浪金麒麟评选传媒行业新锐分析师第二名。
杨晓玮：传媒互联网行业分析师，上海交通大学金融硕士。
蔡佳成：传媒互联网行业分析师，哥伦比亚大学硕士。
证券研究报告名称：《传媒周观点：游戏年末进入新品期，电影即将加速定档》
对外发布时间：2024年11月10日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
SFC 编号：BQI330
杨晓玮 SAC 编号：S1440523110001
蔡佳成 SAC 编号：S1440524080008
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