在全球货币政策日趋宽松的背景下，新西兰中央银行是否会在今年年底前大幅降息成为了金融和房地产市场关注的焦点。上周，美联储大手笔降息50个基点，这一举动震撼了全世界的金融市场，也引发了人们对新西兰官方现金利率（OCR）政策走向的猜测。然而，尽管市场对新西兰央行大幅降息的预期不断升温，但对于新西兰央行来说是大幅降息还是逐步调整，则是一个两难的抉择。
掉期利率迅速下滑，市场降息预期高涨
自今年6月以来，新西兰的掉期利率（swap rates）以惊人的速度下滑，这一速度甚至超过了2008年全球金融危机期间的下降幅度。掉期利率的急剧下降反映了市场对央行将进一步降息的强烈预期。当前，批发市场已经计入了10月9日和11月27日各50个基点的降息预期，并且预计2025年还将有更多降息举措。
一年期按揭贷款利率与掉期利率变化对比图 （来源：interest网站）
历史数据对比：利率是否还有下降空间？
回顾历史，当掉期利率处于类似低位时，房贷利率和定期存款利率通常也会随之下降。然而，值得注意的是，即使在2008年全球金融危机期间，房贷利率仍比现在高出了65个基点。这表明，即使央行在未来几个月内降息100个基点，房贷利率的降幅可能也不会如市场预期的那么大。
根据当前掉期利率的水平，金融市场预计未来一年期的固定房贷利率可能会降至5.75%左右。这对于借款者来说，确实是一个利好的消息。但需要强调的是，批发市场的定价并非精准的预测工具，它更多反映的是当前的市场情绪和对未来的预期。利率的实际走势依然取决于全球和新西兰经济环境的变化。
经济学家观点分歧：央行的降息力度
应该更大胆些吗？
新西兰央行在8月的货币声明会议上，将OCR下调至5.25%，这是四年来的首次降息。随着经济增长放缓，市场普遍认为10月9日央行将再次降息25个基点。但在美联储大幅降息的背景下，市场对央行是否会进行更大幅度降息产生了新的猜测。
Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr指出，央行在10月的降息几乎已成定局，但降息幅度应是25个基点还是50个基点值得商榷。他认为，面对全球经济的不确定性，央行应采取更加激进的货币宽松政策，他建议在10月和11月分别降息50个基点，以更好地提振新西兰经济。不可否认，Kerr的上述观点反映了部分经济学家对央行应采取更激进措施的呼声。
然而，Westpac银行的经济学家则持有不同看法。他们预计，央行会在今年剩余的两次会议上将各降息25个基点，并在2025年再降息100个基点。ASB银行的高级经济学家Kim Mundy则认为，进一步的降息可以帮助刺激经济增长，但全球和国内的多重不确定因素依然存在，经济难以迅速复苏。因此，她预计央行将采取更为稳健的降息策略。
房贷利率和定期存款利率将如何变化？
在掉期利率快速下滑的背景下，房贷利率和定期存款利率也将受到影响。当前的市场定价已经反映出未来利率将进一步下降的预期。对于房贷持有者而言，未来几个月可能会看到利率的逐步下调，从而减轻还款压力。对于储户来说，定期存款利率的下降意味着收益将有所减少。
需要强调的是，尽管掉期利率是一个反映零售房贷利率变化的实时指标，但它并不能完全预测未来的利率走向。市场情绪的变化、全球经济的不确定性以及新西兰国内经济状况的不同发展方向，都可能对利率走势产生重大影响。
RBNZ的两难选择：大幅降息还是逐步调整？
OCR预测变化图（来源：Interest网站）
总体来看，新西兰央行面临着一个两难选择。美联储的大幅降息行动增加了市场对全球货币政策进一步宽松的预期，而新西兰自身的经济增长放缓和通胀压力则使得央行不得不谨慎行事。过于激进的降息可能导致通胀抬头，而过于保守的策略又可能无法有效提振经济。值得注意的是，在未来几个月里，央行的政策走向将直接影响新西兰经济的复苏速度与稳定性。金融市场和经济学家们的预测虽不尽相同，但可以确定的是，央行的每一个动作都将备受广大金融和房地产投资者的密切关注。
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