2024年家电上市公司三季报披露完毕，整体看，弱市场背景下白电龙头较为稳健，黑电、小家电外销表现较强，清洁电器盈利回落，厨电仍然承压。具体看，白电外销支撑大盘，龙头利润逆势稳健彰显调整能力；清洁公司加大投入应对竞争，利润端短期承压；黑电内销好转+外销增长，国产品牌份额提升；厨房大电依然受到地产压制；摩托车受益于出口景气，整体表现良好。
本周行情回顾：家电板块跑输沪深指数：本周（10月28日-11月1日）沪深300周变动为-1.68%，家用电器板块周变动为-2.89%，跑输沪深300指数1.21pct。个股方面，本周深康佳A、四川长虹、海立股份涨幅居前三，石头科技、香浓芯创、*ST同洲等跌幅较大。
原材料、运价及汇率：铜材、铝材、钢材价格环比上涨，塑料价格基本平稳。相较上周，沪铜指数环比上涨0.1%，同比去年同期上涨13.7%；沪铝指数环比上涨0.1%，同比去年同期上涨8.4%。钢材指数环比上涨2.3%，同比去年同期下跌7.2%；塑料指数相较上周环比下跌0.2%，同比去年同期下跌0.4%。CCFI指数高位下滑：截至11月1日，综合指数为1367.54，相比去年同期上涨65.2%，相比上季度同期下降35.9%。人民币近期略有贬值：截至11月1日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.13、7.78、9.21。
1）宏观经济增速不及预期：家电产品属于耐用消费品，与居民收入预期息息相关。若宏观经济增长放缓，或对行业销售形成较大影响；2）原材料价格大幅波动：家电公司原材料成本占营业成本比重较大，若大宗价格再度上涨，板块盈利能力将会减弱；3）海外市场风险：海外环境近年不确定性加剧，家电龙头外销占比较高，若外需下降则业绩将受到相应冲击；4）市场竞争加剧：弱市场环境下，行业竞争更为激烈，部分公司存在份额丢失及低价竞争拖累盈利的风险。
马王杰：中信建投证券家电行业首席分析师，上海交通大学管理学硕士，曾就职于申万宏源、天风和国盛证券。研究扎实，观点鲜明。所在团队曾获2016年新财富家电行业第五名、水晶球第二名；2017年新财富入围；2018年金牛奖家电行业最佳团队。
翟延杰：家用电器行业研究员，北京大学金融硕士，专注于白色家电、厨电及小家电新消费等产业链研究。
证券研究报告名称：《白色家电:家电行业三季报业绩总结（2024年10.28-11.1周观点）》
对外发布时间：2024年11月3日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
翟延杰 SAC编号： S1440521080002
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