中信建投 | 持续看好华为主线

财富 2024-11-06 07:28 北京

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海外｜大选的第三种可能：陷入选票争议

策略 | 权益期权VIX抬升，商品期权VIX下降

社服商贸 | 2024三季报总结：关注通胀预期，把握供给改善

新股策略 | 互换便利正式启动，新股首日涨幅亮眼 ——2024年10月打新月报

固收 | 11月资金面与存单怎么看？——基于货币市场机构行为的分析

基金研究 | 固收基金周报：银行二永修复领先

电子 | Apple Intelligence正式上线，关注换机需求能否被拉动

金属新材料 | 锑价止跌上行，10月钼铁钢招历史首次破万吨

汽车 | 三季报期呈兑现行情，持续看好华为主线

建材 | 三季报利空落地，建材表需边际改善

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正文

权益期权VIX抬升，商品期权VIX下降

核心观点：中证1000、沪金、沪深300、沪银和中证500期货的成交比较活跃，中证1000、中证500、沪深300、创业板和上证50的期权成交较为活跃。期货市场和期权市场都对上证50和沪深300指数2025Q1之前的行情看多。股指期权的VIX从高位下降到历史中高水平后继续抬升，VIX与GVIX的差值为负，标的资产未来30天的收益率分布预期偏离了对数正态分布。黄金、白银、铜和螺纹钢的VIX下降，标的资产未来30天的收益率分布预期没有偏离对数正态分布。

期货期权市场概览：期货方面，中证1000、沪金、沪深300、沪银和中证500期货的成交比较活跃。期权方面，中证1000、中证500、沪深300、创业板和上证50的期权成交较为活跃。

上证50：上证50期货，各合约都为升水状态，期货市场对2025Q1之前的上证50情绪乐观，对2025Q2略微悲观。上证50期权，中短期看涨期权的隐含波动率高于看跌期权，期权市场情绪对中短期乐观；VIX高位下降后，短期从历史中高水平上升；VIX与GVIX的差值为正，标的资产未来30天的收益率分布预期偏离了对数正态分布。

沪深300：沪深300期货，各个合约的基差率呈现升水状态，期货市场情绪对2025Q1之前的行情乐观，对2025Q2悲观。沪深300指数期权，中短期看涨期权的隐含波动率高于看跌期权，期权市场对沪深300指数2025Q1之前的行情较为乐观；历史波动率和VIX，高位下降后，短期从历史中高水平再次抬升；VIX与GVIX的差值为正，标的资产未来30天的收益率分布预期偏离了对数正态分布。

中证500：中证500期货，各个合约的基差率呈现贴水状态，期货市场情绪悲观。南方中证500ETF期权，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，期权市场情绪较为悲观；历史波动率处于历史高位，VIX高位回调后，短期缓慢抬升；VIX与GVIX的差值约等于0，标的资产未来30天的收益率分布预期没有偏离对数正态分布。

中证1000：中证1000期货，各合约的基差率呈现贴水状态，期货市场情绪偏空。中证1000指数期权，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，期权市场情绪偏空；历史波动率和VIX短期震荡抬升；VIX与GVIX的差值为负，标的资产未来30天的收益率分布预期偏离对数正态分布。

黄金：沪金期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪金期权，各合约看跌期权的隐含波动率高于看涨期权。历史波动率和VIX短期都在抬升。

白银：沪银期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪银期权，短期看涨期权的隐含波动率高于看跌期权，其它合约的看跌期权的隐含波动率略微高于看涨期权；历史波动率持平，VIX抬升。

铜：沪铜期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪铜期权，看跌期权的隐含波动率略微高于看涨期权。历史波动率和VIX处于历史中位水平，震荡下行。

螺纹钢：螺纹钢期货，短期合约基差率呈现贴水状态，中长期合约基差率呈现升水状态。螺纹钢期权，短期看涨期权的隐含波动率高于看跌期权，其它合约的看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，短多长空；历史波动率和VIX高位下降。

风险提示：期权模型的信号为期权市场行为人一致预期的提取再加工，模型基于期权市场的信息给出配置建议，未考虑宏观环境的变化、政策的变化和突发事件的影响。

国内宏观经济、宏观调控政策和产业政策存在超预期波动的可能性；海外局势动荡，地缘政治冲突问题尚未完全解除；美国欧洲等发达国家面临经济下行，或对外需造成扰动，主权债务风险可能加大；全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅事件，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。

2024三季报总结：关注通胀预期，把握供给改善

核心观点：2024年截至10月末，美容护理板块走势-2.08%，商贸零售-4.03%，消费者服务-6.54%。即使近期行情有所回暖，仍落后于沪深300指数。国内外消费板块景气度向上行业继续减少，四季度大部分行业仍需承压，但供给侧底部行业在逐渐增加。理性性价比是当前消费者的主动选择，伴随政策发力的传导有望实现通胀预期的启动，建议关注餐饮、超市、黄金等弹性行业的预期先行。

2024年以来，消费复苏仍然存在一定压力，除家电存在明显的海外扩张逻辑，其他基于国内消费为主的消费板块仍然居后，现有的性价比消费会逐渐理性化，精神消费相关的行业供给端更加确定，有望持续跑赢。

免税板块：年内销售有所承压，市内免税政策望逐步培育，机场口岸有所修复，海南地区竞争格局稳定，第二轮新增物业的培育丰富离岛免税业态，有待从数量向质量的发展。出入境旅游人次持续恢复，且核心机场口岸的租金均有明显优化，关注销售边际趋势。

旅游、博彩：年内旅游出行人次持续修复上行，出入境恢复弹性大，头部公司业绩韧性高，凸显精神消费的刚需属性。结构上，关注下沉市场、银发旅游客群等占比提升。澳门地区客流及消费力修复较好，头部博彩牌照市占恢复稳定，物业增量望逐步释放。OTA赛道竞争格局较优，流量赋能优势稳定。

酒店：今年以来的商旅需求复苏较弱，但休闲需求持续增长，行业供给高增，头部企业优化供给。顺周期属性较强的酒店板块有待市场对整体宏观预期的提升来带动估值回升。中高端生态位品牌验证和供应链能力仍能带来α，远期仍有连锁率提升空间。

餐饮：高频迭代打法下，中高线城市的价格战仍在进行中，近两年预计持续处于行业供给优化和品牌迭代期大潮，考验企业的综合运营和成本管理精细化能力。头部企业目前现金流稳健，24Q3同店表现逐步趋稳，出海和多品牌、模式或成新增长点。

医美：医美需求受宏观影响整体表现较弱，成熟性产品以及渠道端都有明显放缓。本身行业逻辑更加偏向产品周期逻辑，个股的成长性与管线以及细分赛道直接相关，个股的周期也更具备辨识度。

化妆品：多数公司Q3收入并未有超预期的表现，更高的利润增速往往是成本费用端的优化带来的。毛销差一定程度上反映了品牌的生命周期，但行业整体的该指标收窄更多为行业渠道流量变化下的共同趋势，实际资产周转健康提升下ROE依然能够获得增长。

一般零售与出海：伴随刺激政策的逐步乏力，通胀预期有望回升，进而带动弹性最大的超市板块业绩好转。

黄金珠宝：黄金价格持续创新高对于首饰类需求存在抑制，但直营模式下对需求的把控更为精准，相比于加盟商模式反应更快。

风险提示：美国降息进度和幅度可能与市场预期不同；酒店供需紧平衡；餐饮行业持续价格战在高线城市可能进一步加剧；化妆品行业流量转化效率不及预期；医美监管趋严带来情绪面影响；美国如果出现经济衰退，消费需求不足，可能带来部分经济体受损，导致全球贸易体系失衡，影响外贸需求恢复；金价大幅波动导致居民消费意愿受到影响。

互换便利正式启动，新股首日涨幅亮眼 ——2024年10月打新月报

政策方面：10月央行正式启动互换便利（SFISF）操作，有望为资本市场带来增量资金；多部门联合修订《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，降低外资在国内战略投资门槛。

市场表现：10月市场整体行情偏震荡，主要宽基指数中，科创50表现占优，市场风格中小盘成长表现占优。次新股估值水平整体小幅回落，但仍处历史高位，计算机、电子次新股估值的历史分位水平略有提升。

IPO募资及解禁：10月新股上市数目小幅提升，但新股招股数量下滑，或意味着11月新股发行节奏有所放缓，10月共有11只新股上市，5只新股招股（上月为10只），上市新股共募集资金49.68亿元（9月56.19亿元）。细分行业，电子行业募资规模较大。

11月市场解禁规模有所回升。2024年11月解禁规模为2185.8亿元（10月为1329.34亿元）。次新股（上市一年内）中，威迈斯、百通能源解禁规模较大。

打新情况：10月A股共上市6只询价新股（不含北交所），上市新股（不含北交所）首日平均涨777.50%，远高于过往水平。

10月打新收益在新股亮眼表现下有所提升。高价全中策略下，今年以来A、B类账户（2亿规模假设，含主板，按收盘价计）累计收益分别为2.1969%、1.6133%。

新股询价：从询价偏离度（发行价/投价报告区间下限）来看，10月，新股询价偏离度小幅下滑。10月询价发行的5只询价新股询价偏离度均值为116%（9月121.18%）。

风险提示：稳增长政策力度不及预期，国内经济复苏不及预期，地产软着陆情形不及预期，地产销售不及预期；政策效果不及预期；中美关系正常化不及预期；美国通胀超预期反弹，美联储货币政策收紧超预期；全球经济下行超预期，市场环境波动。海外市场陷入衰退，宏观经济和金融体系仍然面临海内外环境的多重扰动。各下游市场需求不如预期；美国加大对华制裁力度。受经济表现不及预期、资金面改善不及预期等因素影响，市场超预期下行。打新参与度超预期下滑，次新市场参与度超预期下滑。

11月资金面与存单怎么看？——基于货币市场机构行为的分析

11月资金利率展望

目前超储充足，后续资金面主要风险点在于年底若增发政府债以及完成年内4万亿元地产白名单贷款投放可能对超储带来扰动，不过预计在年末政府存款支出、央行额外降准空间以及央行偏支持性态度下通过各类新工具投放中长期流动性背景下资金风险不大。但需关注随着银行资金偏充裕，不排除央行调控资金模式或重回引导大行融出价格，即今年二季度模式，以避免资金利率过低。我们预计11月DR007中枢有望继续在1.6%-1.65%附近，即略高于政策利率10BP的水平。

11月存单展望

目前存单在1.9%附近，与资金利差达到30BP，处于略偏高水平，主要源于10月非银情绪偏弱，存单净融资在10月中上旬甚至一度转负。不过10月下旬后，随着货基规模筑底回升以及情绪好转后拉久期，存单供需关系逐步转为平衡，存单净融资在10月下旬放量以及募集率回升便是印证，因此11月可能看见存单收益率继续回落。点位上，预计存单利率的阶段性底部在资金利率+20BP位置，即1.80%-1.85%附近。

11月资金分层展望

由于目前存单性价比较高以及后续存单走牛，货基将继续减少融出规模增配存单，叠加目前信用债收益率回调后套息空间打开，资金市场预计将保持需大于供，资金分层难以收敛，R007与DR007利差可能继续维持在20BP以上位置。中期内，伴随着存单收益率下行至低位后货基加大融出，以及信用利差逐步压缩至8月9月水平后非银杠杆需求降低，资金分层料边际缓解，但时间点可能更偏后。

风险提示：海外市场波动、地缘冲突、宽信用加速。

固收基金周报：银行二永修复领先

本周，中债-新综合财富(总值)指数（CBA00101.CS）上涨0.11%，债券市场偏强震荡。利率债方面，各利率债关键期限YTM普遍下行，短端和超长端下行幅度更大。金融债收益率和利差普遍下行，二永债表现较强，同时信用债短端高等级品种收益率率先下行，信用利差则仍然上行。可转债方面，跌幅小于正股，平衡型和偏股型转债估值整体压缩，偏债型转债估值与上周基本持平。纯债基金净值修复，中长期纯债基金反弹幅度更大。三类固收+基金近一周收益率均为负，表现弱于纯债基金，优于可转债基金，其中，稳健型表现最佳，积极型表现次之，灵活型表现最弱。可转债基金在各类固收基金中表现最弱。

风险提示：本报告仅作为投资参考，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。策略回测结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。

Apple Intelligence正式上线，关注换机需求能否被拉动

半导体：AMD三季度业绩符合指引，数据中心业务保持高速增长并首次在营收体量上超越Intel数据中心业务。

整体来看，AMD 24Q3数据中心业务延续亮眼的增长态势，EPYC CPU正在服务器市场快速抢占Intel的市场份额，而在数据中心GPU市场虽然与NVIDIA存在差距，但MI300系列GPU也在持续放量，全年GPU收入相较上一个季度有所上调，反应了MI300系列GPU硬件及软件生态体系具备强劲的竞争力，以及客户端的需求旺盛。

消费电子：苹果发布第四财季财报，iPhone收入恢复增长，16销量强于去年同期。Apple Intelligence功能正式上线，关注iPhone及Mac销量能否被带动。

苹果公司发布了截至9月28日的2024财年第四财季财报，该季营业收入949.3亿美元，同比增长6%；净利润为147.36亿美元，同比下降36%，下降幅度较大主要是苹果支付了102亿美元的一次性所得税费用，以解决一项可追溯到2016年的长期案件，该案件涉及该公司在爱尔兰处理税收的方式。

从具体的业务来看，苹果本财季来自于硬件产品的营收为699.6亿美元，同比增长4.1%；来自于服务的营收为249.7亿美元，同比增长11.9%。在硬件产品中，iPhone收入462.22亿美元，同比增长5.5%，苹果表示，iPhone 15的销量强于去年同期的14款，而16款则强于15款。iPad营收69.5亿美元，同比增长8%，为硬件产品中增速最快的细分品类，主要原因是苹果在2023年未更新产品线，今年发布了新的iPad Pro和Air机型，释放了此前被压抑的需求。Mac营收77.4亿美元，同比增长2%，主要得益于新款Macbook Air的销售。家居设备和配件业务营收90.4亿美元，同比下降3%。

从地域表现来看，美洲市场营收为416.6亿美元，同比增长3.86%；欧洲市场营收为249.2亿美元，同比增长10.96%；日本市场营收为59.3亿美元，同比增长7.7%；大中华地区营收为150.3亿美元，同比下降0.34%；亚太其他地区营收为73.8亿美元，同比增长16.62%。本财季，大中华成为苹果唯一下滑的市场，但降幅相比年初已明显收窄。

iPhone仍然是苹果最重要的产品，iPhone 16系列于9月20日上市，让苹果在本季度有大约一周的新产品销售时间，本季度iPhone收入同比增长，也是iPhone 16在市场上表现良好的一个迹象。苹果也于本周发布iOS 18.1正式版升级，Apple Intelligence功能正式上线。Apple Intelligence目前支持AI写作助手、相册智能搜索等功能。iOS 18.2计划于今年晚些时候发布。同时，苹果本周还发布了M4 Pro和M4 Max芯片，并更新了搭载M4系列芯片的iMac、Mac mini、Macbook Pro，全系16GB内存起步，Mac本地端运行大语言模型的能力将得到提升。从苹果的硬件升级点来看，苹果押注AI功能升级的趋势明确。目前Apple Intelligence已上市并将持续更新，iPhone和Mac销量能否因此增长值得关注。

风险提示：未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。

锑价止跌上行，10月钼铁钢招历史首次破万吨

锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.2万元/吨，较上周持平，内盘锑价已出现止跌迹象；Fastmarkets2#锑锭报价35000-36000美元/吨，最高价、最低价较上周分别上涨2000、1100美元/吨。出口管制政策执行后，外盘价格拉涨，内盘价格阴跌，价格倒挂进一步拉大。

内盘锑价为何跌跌不休？原因有三：（1）光伏玻璃日熔量自7月初高点11.5万吨/日持续下滑至接近10万吨/日，光伏用锑需求走弱；（2）9月15日出口管制正式实施，新规新增化验环节，影响出口节奏；（3）俄罗斯锑矿陆续流入国内，8、9月山东省自俄罗斯进口贵金属矿砂分别为1.2/0.9万实物吨。

内盘锑价近期已企稳并上涨。原因如下：（1）根据SMM，部分大厂报价依旧坚挺高位，甚至高于市场3000-5000元/吨，挺价举动明显。（2）冶炼企业降低产量、库存同步下降；内盘价格下跌导致冶炼企业生产积极性不高，锑锭/氧化锑库存同样呈现下降趋势。（3）化验环节检测完毕，出口或将于12月恢复，届时内外失衡局面或将改善。（4）10月30日，国家发改委等部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，政策再次重申加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，光伏用锑需求有望好转。

钼：根据亿览网，10月国内钼铁钢招量超10300吨，连续第四个月超过万吨；根据历史统计数据显示，2024年的10月份为首次10月钢招量超万吨，下游钢招需求良好，钼价有望上涨。中长期来看，中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮驱动，钼需求持续向好，而供给侧近年来较为刚性，持续看好钼价表现。

风险提示：全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩；美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格；国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。

三季报期呈兑现行情，持续看好华为主线

乘用车：9月乘用车零售211.0万辆，同比+4.5%，环比+11.0%，表现优秀。初步统计9月新能源汽车零售量达到了112.3万辆，同比增长高达51%，环比增长10%。10月24日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请超过157万份，汽车以旧换新效果加速显现。地方补贴逐步跟进下，观望需求进一步释放，消费潜力释放效果好于预期。9月24日以来，宏观表态积极下预期逐步转暖，汽车作为宏观加力和消费以旧换新补贴的重要抓手，有望迎来新一轮行情。当前时点下，看好定位主流市场（补贴弹性大）、新能源占比高（补贴金额高）、华为系主线。

商用车：10月份，我国重卡行业批销预计为6.2万辆，同比-24%，环比+7%。1-10月累计销量达74万辆，同比-5%。年内商用车主要受益于出海景气持续叠加内需底部回升，同时，政策细则落地补贴力度超预期将进一步支持行业回暖并缓解头部企业盈利端压力，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。

零部件：当前个股走势分化，自动驾驶、机器人及低空经济板块关注度较高，建议配置低估值绩优白马零部件标的和有新增长曲线的零部件标的。10月25日，文远知行成功赴美上市，成为“全球通用自动驾驶第一股”，发行市值约50亿美元，产品包括自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车等。随着自动驾驶产品逐步落地，产业有望迎来快速发展。同时，特斯拉预计2025年销量增长率约25%-30%，相关产业链预期转暖。低空经济的产业进程趋势则类似2021年的机器人，行业景气度持续向上。后续继续关注科技成长方向。

风险提示：行业景气不及预期；政策落地效果不及预期；出口销量不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。

三季报利空落地，建材表需边际改善

水泥：全国均价上升1.38%，库容比继续提升0.56pct。本周全国高标水泥含税均价为416.83元/吨，环比上升1.38%。本周全国水泥库容比66.75%，环比上周提升0.56pct，较上月同比提升1.38pct，较去年同期下滑6.375pct。本周水泥出货率50.73%，环比上周下滑3.6pct，较上月同比提升50.73pct，较去年同期下滑6.33pct。

玻璃：浮法均价环比上升4.07%，库存环比下降10.33%。本周全国玻璃现货成交均价1279元/吨，较上周上升4.07%；本周全国样本企业总库存5105.8万重箱，环比下降10.33%，同比上涨25.58%，库存天数23.8天，较上期下行2.3天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃20元/平米，周环比下降4.76%，年同比下降25.93%；2.0mm镀膜光伏玻璃11.75元/平米，周环比下降2.08%，年同比下降34.72%。

玻纤：无碱粗纱价格小幅下调，电子纱价格趋稳。本周国内无碱粗纱市场价格整体偏弱运行，个别厂报价稍有回落。截至10月31日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3500-3600元/吨不等，全国均价3657.25元/吨，较上周均价（3663.25元/吨）下跌0.16%，同比上涨9.88%，较上一周同比增幅收窄0.11个百分点；本周电子纱市场价格整体趋稳运行，多数厂报盘暂稳，局部成交小幅灵活可谈，周内电子纱G75主流报价8600-9000元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布多数厂报价亦趋稳，当前报价维持3.8-4.0元/米不等。

碳纤维：本周市场均价环比持平，库存环比上涨0.61pct。本周国内碳纤维市场均价85元/公斤，环比持平，年同比下跌12.10%。截至11月1日，丙烯腈现货价约8850元/吨，周环比上涨1.72%。根据百川盈孚数据，截止到2024年11月1日，碳纤维行业毛利率为-8.49%，月环比下降0.82pct。截至11月1日碳纤维库存16600吨，较上周环比上涨0.61%。其中东北、华东、西北库存分别为8500、1600、6500吨，较上周分别变动+50/0/0吨。

投资建议：本周建材板块三季报披露完毕，分板块来看，消费建材/水泥/玻璃/玻纤板块三季度收入分别同比-10.2%/-9.0%/-15.8%/+6.4%，环比-12.4%/-5.7%/-8.5%/-2.5%，除玻纤二季度涨价在三季度落实带动收入增长外，其余板块受三季度数据边际恶化以及价格战影响收入同环比均有下滑。但进入四季度以来，在整体宏观预期转暖、地产政策刺激以及国家以旧换新补贴逐渐落地的带动下，消费建材、水泥及玻璃板块均出现有一定程度回暖。从地产销售数据看，10月我们统计的29城市新房及13城市二手房成交面积分别达到1112万方以及725万方，同比分别增长6.0%/24.1%，此轮行情延续时间已超过过去政策刺激下地产销售脉冲行情的延续时间。我们判断在地产销售阶段性企稳回升的刺激下，建材的发货扭转仍将持续。尽管上半年整体消费建材营收端受竣工影响有所下滑，但是随着各个消费建材公司努力进行渠道变革，提升零售渠道占比，大部分公司经营现金流状况已经在不断好转，随着未来信用减值损失对报表的影响逐步淡化，我们认为后续板块将迎来估值与业绩的双修复。

风险提示：地产基建投资增速不及预期；原材料价格上涨超预期。

报告来源

证券研究报告名称：《权益期权VIX抬升，商品期权VIX下降》

对外发布时间：2024年11月5日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

陈果 SAC 编号：S1440521120006

SFC 编号:BUE195

王程畅 SAC 编号：S1440520010001

证券研究报告名称：《2024三季报总结：关注通胀预期，把握供给改善》

对外发布时间：2024年11月4日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘乐文 SAC 编号:S1440521080003

SFC 编号:BPC301

于佳琪 SAC 编号:S1440521110003

陈如练 SAC 编号:S1440520070008

SFC 编号:BRV097

证券研究报告名称：《互换便利正式启动，新股首日涨幅亮眼 ——2024年10月打新月报》

对外发布时间：2024年11月4日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

张玉龙 SAC 编号:S1440518070002

SFC 编号:BPW299

毛晨 SAC 编号:S1440523030002

证券研究报告名称：《11月资金面与存单怎么看？——基于货币市场机构行为的分析》

对外发布时间：2024年11月3日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

曾羽 SAC 编号:S1440512070011

谢一飞 SAC 编号:S1440523070009

证券研究报告名称：《固收基金周报：银行二永修复领先》

对外发布时间：2024年11月4日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

姚紫薇 SAC 编号:S1440524040001

薛方淇 SAC 编号:S1440524070014

证券研究报告名称：《周报：Apple Intelligence正式上线，关注换机需求能否被拉动》

对外发布时间：2024年11月4日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘双锋 SAC编号：S1440520070002

范彬泰 SAC编号：S1440521120001

孙芳芳 SAC编号：S1440520060001

乔磊 SAC编号：S1440522030002

章合坤 SAC编号：S1440522050001

郭彦辉 SAC编号：S1440520070009

王定润 SAC编号：S1440524060005

何昱灵 SAC编号：S1440524080001

证券研究报告名称：《锑价止跌上行，10月钼铁钢招历史首次破万吨》

对外发布时间：2024年11月3日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

王介超 SAC 编号:S1440521110005

邵三才 SAC 编号:S1440524070004

证券研究报告名称：《三季报期呈兑现行情，持续看好华为主线》

对外发布时间：2024年11月3日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

程似骐 SAC 编号:S1440520070001

SFC 编号:BQR089

陶亦然 SAC 编号:S1440518060002

陈怀山 SAC 编号:S1440521110006

马博硕 SAC 编号:S1440521050001

胡天贶 SAC 编号:S1440523070010

李粵皖 SAC 编号:S1440524070017

证券研究报告名称：《每周观点：三季报利空落地，建材表需边际改善》

对外发布时间：2024年11月5日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

任宏道 SAC 编号:S1440523050002

丁希璞 SAC 编号:S1440523110003

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