沙特是中东新能源的最大市场，ACWA Power是沙特PIF项目的主要项目总包方，目前PIF已招标4轮，完成可再生能源招标13.7GW，PIF5、6尚待招标28.3GW。近期ACWA Power将2030年装机目标上调至150GW，中东新能源市场空间进一步扩大。沙特电力公司SEC近期招标2.5GW/10GWh大型储能项目。沙特REPDO项目已招标6轮，主要授予度电成本较低的项目。阿联酋亦推出了“2050能源战略”，要求2050年可再生能源发电占比达到50%。中东新能源建设需求旺盛，出海企业有望受益。
沙特新能源投资主要由国家推动，大体分为REPDO和PIF项目。沙特国家可再生能源计划是由沙特能源、工业和矿产资源部（MEIM）监督下由可再生能源项目发展办公室（REPDO）实施的一系列项目。2016年沙特提出2030愿景，制定了2030年可再生能源装机容量达到9.5GW的目标，23年上调目标至130GW。2030年，沙特发电装机总量的50%将由新能源构成（约60GW），而沙特新能源领域的项目招标主要由沙特能源部（MOE）下属的REPDO和沙特公共投资基金（PIF）管理；其中30%的项目通过REPDO公开招标，70%通过PIF邀请开发商进行竞争性谈判。
PIF：邀请开发商谈判开发70%项目。PIF首轮项目Sudair PV IPP从2021年起开发，装机容量1500MW。目前PIF通过ACWA Power和Badeel正在开发八个可再生能源项目，共计13.6GW，涉及资金超90亿美元。PIF5、PIF6共预计招标28.3GW。其中PIF持股的上市公司ACWA负责绝大部分开发项目，而由政府直接控股的SEC则为总容量2.5GW/10GWh的大型储能项目进行招标。
REPDO：直接主导30%可再生能源项目。NREP项目的30%由REPDO主导。2024年共对五个项目进行招标，规模合计4.5GW，累计14.87GW，风电招标共3.7GW，光伏招标共11.2GW。项目招标时主要授予度电成本（LCOE）最低的项目。
阿联酋：2050年可再生能源发电量占比目标提高至50%。与沙特的2030愿景相对应，阿联酋也同样推出了自己的新能源目标。阿联酋2023阿联酋清洁能源发电量达3.5GW。从2017年开始，阿联酋启动“2050能源战略”，目标到2050年，清洁、可再生能源发电量占国内总发电量达到50%。
投资建议：沙特及中东新能源建设需求旺盛，出海企业有望受益。随着以沙特为代表的中东新能源市场快速发展，我们判断中国企业将在中东大有可为。
1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期。
2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。
3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期。
4）国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深。
5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。
6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升。
朱玥：中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，8年证券行业研究经验，曾就职于兴业证券、方正证券，《财经》杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。
雷云泽：中信建投证券电力设备及新能源研究员，清华大学大学电气工程硕士，研究方向为储能、电力设备。2022年所在团队荣获新财富最佳分析师评选第四名，2022年上证报最佳电力设备新能源分析师第二名，金麒麟评选光伏设备第二名，金麒麟电池行业第三名，金麒麟新能源汽车第三名，水晶球新能源行业第三名，水晶球电力设备行业第五名。
证券研究报告名称：《每周观察：中东光储市场详细梳理》
对外发布时间：2024年11月3日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
SFC 编号:BTM546
雷云泽 SAC 编号:S1440523110002
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