文｜竺劲、黄啸天
本周中证REITs全收益指数下跌0.81%，收于997.7。从我们构建的指数来看，本周产权类REITs下跌0.4%，经营权类REITs下跌1.0%。本周南方顺丰仓储物流REIT项目回复深交所反馈，估值较申报稿下调6.8%。主要调整市场租金、出租率假设、预测期租金增长率，估值由32.62亿下调至30.41亿元，较申报稿下调2.21亿元。汇添富上海地产租赁住房REIT项目于1月15日回复上交所反馈，估值较申报稿下调8.9%。估值由13.51亿下调至12.31亿元，较申报稿下调1.20亿元。此外，创合金信首农产业园REIT获上交所反馈，监管对估值关注点有所细化，凸显进一步压实 REITs一级估值的监管态势。
政策及新闻回顾：1）国务院提出支持符合条件的文化和旅游类项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。
行情回顾：1）本周中证REITs全收益指数下跌0.81%，收于997.7；全周加权日均换手率0.98%，较上周1.11%下降0.13个百分点；日均成交金额为6.1亿元，较上周的7.1亿元下降14%；2）本周产权类REITs下跌0.4%，经营权类REITs下跌1.0%；3）本周所有REITs子板块中，产业园区REITs涨幅最大为0.0%，市政环保REITs跌幅最大2.1%；4）招商基金蛇口租赁住房REIT涨幅最大为4.3%；中金印力消费REIT跌幅最大为5.9%。
重要公告回顾：1）汇添富九州通医药REIT：询价区间为2.666元/份-2.948元/份，于2025年1月16日询价；2）国泰君安城投宽庭保租房REIT：本次战配解禁份额共计4.2亿份，占比42.4%；3）华夏金隅智造工场REIT：募集期为1月17日-1月20日，发售价格为2.839元/份；于1月17日提前结束募集；4）中金安徽交控REIT：本次拟分配金额1.8亿元；5）嘉实中国电建清洁能源REIT：12月结算电费合计2885.1万元（含税），同比变动44.2%；6）易方达深高速REIT：12月路费收入同比变动-5.3%。
1 本周（截至1.17）重要政策新闻
2 本周（截至1.17）市场表现
3 本周（截至1.17）重要公告
4 本周（截至1.17）关注：两单REITs回复反馈，创合金信首农产业园REIT获反馈
南方顺丰仓储物流REIT项目于1月14日回复深交所反馈，估值较申报稿下调6.8%。主要调整市场租金、出租率假设、预测期租金增长率，估值由32.62亿下调至30.41亿元，较申报稿下调2.21亿元。
汇添富上海地产租赁住房REIT项目于1月15日回复上交所反馈，估值较申报稿下调8.88%。主要调整租赁住房出租率、租赁住房租金增长率、租赁住房预测期外运营净收益增长率、配套商业出租率、配套商业租金增长率、车位出租率、车位租金增长率，估值由13.51亿下调至12.31亿元，较申报稿下调1.20亿元。
上交所在审的创金合信首农产业园REIT获上交所反馈，监管对估值关注点有所细化，凸显进一步压实 REITs一级估值的监管态势。对创金合信首农产业园REIT，监管关注点主要集中于现金流问题、租户入驻、基础项目估值和运营管理安排四方面；相较首批产业园REITs的问询，本次反馈关注点有所细化。尤其是估值方面，针对以产权方预测数据作为核心估值核心参数的合理性、估值参数选取逻辑的一致性、不利条件下重要评估参数的敏感性等内容作出更细致的反馈，体现了监管层进一步压实REITs一级估值的态势。
5 本周（截至1.17）在审项目情况
6 本周（截至1.17）主要招标信息
2、政策出台不及预期的风险：我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善，若相关政策出台不及预期，可能会影响REITs市场的持续健康发展。
3、 二级市场波动的风险：REITs的风险特征表现为中等风险及中等收益，今年以来受个别资产基本面疫后修复不及预期、整体REITs市场投资人类型单一投资行为趋同等影响，二级市场持续回调，出现较大波动。
竺劲 执业证书编号 S1440519120002
黄啸天 执业证书编号 S1440520070013
本报告研究助理：
于秉仟
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