华泰 | 电新：宁德本次换电方案有何不同？
财富
财经
2024-12-20 07:26
江苏
12月18日宁德时代举办2024巧克力换电生态大会，联合多方合作伙伴发布换电商业生态、标准规格电池及其收费模式、多款换电车型、换电站建设规划，发布内容与进度指引积极。我们认为近期由宁德主导的换电产业合作为换电产业发展的重要里程碑事件，从明年开始换电产业发展或进入加速期，相关产业电池厂、整车厂、能源运营商、设备厂等业务成长值得期待，其中换电站设备环节有望优先受益，建议关注相关公司明年换电站订单落地节奏。宁德时代在其换电大会上推出20号、25号标准换电块，其中20号适配A0级车，25号适配A级车/B级车，均具备铁锂、三元两个版本。巧克力换电的商业方案多元，可租、可售、可回购。此次首先向市场推出了铁锂版本的收费模式——订阅制，20号畅行包（不限里程）469元/月，家庭包（单月里程≤3000km）369元/月；25号畅行包599元/月，家庭包499元/月。电池保险方面，通过与保险公司开展合作，年保费由此前的2000元降低至500元。此外，今天宁德与30家合作企业签订了10.75万块电池订阅服务。此次大会中巧克力换电的商业模式进一步明确，与产业链多方携手合作，有利于加速换电模式推广落实。今年以来宁德官宣了与长安、广汽、北汽、五菱、一汽在换电领域的合作。在此次发布会中联合长安、广汽、一汽、上汽、北汽、五菱推出10款换电车型，将从2025年Q1开始陆续上市。换电站布局方面，宁德时代预计2025年将建设超1000座换电站；中期目标合计建设10000座；最终目标合计建设30000座。前1000座的建设方为宁德时代全资子公司时代电服，后续开放生态伙伴共同建设。换电车型的上市与换电站的建设有望共同见证宁德换电模式加速渗透，是重要的产业节奏风向标。1）战略定位更清晰：此前更多将换电作为潜在补能模式，尽量避免持有资产；此次明确换电的储能特性与塑造新生态的目标，且做好投资准备。2）商业模式更完善：此前宁德重心为自身；此次明确全流程商业方案，考虑平衡与满足各参与方核心诉求。3）整车参与动力更足：此前换电车型为推广最大痛点，整车厂担心通用化一定程度影响产品主导权，同时不愿持有换电站资产；此次宁德愿意持有资产，且车电分离方案有机会增强整车厂在20万以下市场的竞争力。4）市场运营更成熟：此前换电负责人从宁德自身制造业体系选拔，此次负责人具备滴滴重大市场化运营的丰富经验；且以中石化为代表的传统能源运营商肯定换电对于补能基建的重要性。此次为宁德时代11月官宣新一代巧克力换电首款车型、新一代巧克力换电站进入量产上市阶段后，在换电领域发展道路上的又一里程碑。我们认为明年换电产业发展或开始进入加速期，建议重点关注设备厂、电池厂、整车厂、能源运营商的业务成长情况，验证产业落地节奏，同步关注换电车型的销量及核心城市布站的进度。我们认为换电站设备的供应商或将最先体会到产业升温，建议优先关注相关设备供应商。风险提示：换电模式推广进度不及预期；行业竞争加剧；充电技术突破。
研报：《换电：宁德换电大会，行业腾飞在即》2024年12月18日
申建国 分析师 S0570522020002 | BSK177
边文姣 分析师 S0570518110004 | BSJ399
陈 爽 分析师 S0570524040001
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