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作者：张少达 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年11月18日
国外动向
01 行情数据
今日行情：
EUA价格回落，成交量亦下降
1、11月15日，欧盟EUA期货收盘价67.44欧元/吨，较前一交易日下降1.20%。
2、11月15日，欧盟EUA期货成交量3.27万手，11月期货日均成交量3.13万手，活跃度环比增长2.45%。
3、11月15日，欧盟EUA拍卖价66.78欧元/吨，较前一拍卖日下降0.55%。欧盟EUA竞拍量312.15万吨。
后市展望：
1、短期来看，近期事件频发，特朗普当选，美国减排退步预期升温，将推升欧盟减排成本，COP29召开中，有一定进展，但考虑到冯德莱恩表态妥协为主，欧盟整体右倾趋势难改，短期积攒的气候信心或存调整预期，预计碳价短期内震荡为主，区间中枢上移。
2、中期（1-2年），政策面30及40气候目标颇为强硬，市场稳定储备机制为EUA底部需求托底，需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速，市场需求呈走弱趋势，EUA反弹高度有限。
3、长期（3-5年），右倾议会上任后，未来气候补充法案或将“难产”，叠加消费者权益保护及预算压力，碳税等替代品关注度日益提高，EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
11月16日，根据Carbon Pulse，COP29气候融资相关的讨论仍“一团糟”，一些代表表示在处理当前草案的关键要素方面存在的困难，部分观察家预计COP的主要目标不会取得有力的结果。
消息来源：Carbon Pulse
03 事件点评
近期开启的COP29日程过半，全球双碳行动取得一定进展。一是批准了6.4条，为全球碳市场的开启提供支持，二是6.2条框架内首个双边碳信用互认协议（日本、印尼）合作达成，三是新加坡启动了碳信用项目补贴，四是ICVCM批准了3种森林碳信用的方法学，助力全球碳市场持续推进。
取得进展的同时，亦出现一些分歧。一方面，法国、阿根廷相继“退出”COP29，另一方面，气候融资、清洁发展机制、化石燃料过渡等方面的谈判陷入僵局，部分参会者亦避免提及本次参会的确切目标。分析来看，机制相关的讨论虽然取得一定进展，但涉及到实际的资金问题仍困难重重，本次会议可能“治标不治本”。向后看，全球碳市场有望继续深化，但更需要明确和一致的减排承诺与各国间的积极配合来支撑长远发展。
数据来源：Refinitiv，EEX，中信建投期货
国内动向
01 行情数据
今日行情：
碳配额19-20收盘价不变，碳配额23成交量上升
1、涨跌幅：今日碳配额19-20收盘价不变、碳配额21、22、23收盘价下跌。
2、价差：今日碳配额23收盘价为104.84元/吨，与碳配额22价差走阔。
3、成交量：今日碳配额19-20、21、22成交量下降，碳配额23成交量上升。
后市展望：
1、短期（1-2年），全国碳市场第三履约期已经启动，主管部门正在小幅度收紧新发配额，并有意将前两个履约期结余的部分存量配额作废。重点排放单位可申请将持有的2024年度及其之前年度配额结转为2025年度配额，未结转配额不再用于2025年度及后续年度履约。因增加10000吨二氧化碳的基础可结转量，2025年前全国碳市场面临的净卖压缓解，对碳价的冲击也相对减弱。
2、中期，建材、钢铁、有色行业纳入全国碳市场工作稳步推进，碳市场交易活跃度有望提升，中期碳价走势乐观。
3、长期，碳市场扩大行业覆盖范围，配额继续收紧，预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。
02 市场消息
1、中国首部蓝碳领域蓝皮书——《中国蓝碳蓝皮书2024》于11月17日在山东青岛举行的2024蓝碳成果发布会上正式发布。蓝皮书指出，中国海洋碳汇资源丰富，开发潜力巨大，蓝碳交易前景广阔。（来源：易碳家）
2、近日，深圳市碳市场首笔奶盒回收碳普惠核证减排量交易达成1232吨碳减排量转让。（来源：深圳商报）
03 事件点评
海洋碳汇，也称为蓝碳，是一种重要的碳汇资源。海洋是地球上最大的碳储库，通过其庞大的碳存储量、多样的固碳方式和广阔的增汇潜力，在缓解气候变化中扮演着独特且关键的角色。
中国拥有近300万平方千米的海洋国土和1.8万千米的海岸线，丰富的红树林、盐沼和海草床构成了未充分开发的蓝碳生态系统。目前，中国的蓝碳项目仍大有潜力，预计从2023年到2035年，蓝碳吸收的二氧化碳量将以每年2%的速度增长，到2035年达到41.2亿吨，吸收量较2022年增加20%。中国海洋碳汇进入市场化交易阶段，蓝碳交易前景广阔。随着碳排放权交易市场的不断成熟和扩大，蓝碳产业将获得更多市场认可和支持。
数据来源：Wind，全国碳交易，Refinitiv，Reuters，Euractiv
碳中和与电力团队
分析师：张少达
期货交易咨询从业信息：Z0017566
研究助理：刘城鑫
期货从业信息：F03130820
研究助理：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
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