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股票ETF规模同比+92%，助公募规模突破31万亿——资管行业季度跟踪（2024年3季度）
公募基金及银行理财市场整体延续此前深度《复盘大资管行业的过去五年》所总结的发展趋势，公募产品演化由主动权益转向被动ETF，由固收+转向纯债产品，在三季度，股票ETF发展尤为迅速，规模首超主动权益，资金流入领先全行业，主要基金管理人的股票ETF规模均迎来迅速的增长。
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日本在1990年-2010年迎来一轮漫长的内需疲软期。这一时期，日本政府开展过多番政策应对，日本经济也经历几番沉浮。1990-2010年也是所谓的日本“失去20年”。期间资本市场并非一潭死水，不仅债市经历多次起伏（我们之前专题有所论述），股票市场更是迈过多轮牛熊切换。
经营压力仍存，抗周期业态韧性强 ——REITs行业2024年三季报业绩综述
41只REITs公布三季报，整体业绩同环比承压。消费最佳核心资产优势仍在；保租房抗周期，出租率高位波动；环保分化；仓储供需持续承压，散租项目量价双跌；产园承压内部分化，厂房仍显抗周期，研办经营压力增大；高速同比承压；能源非标性强分化大。建议关注抗周期赛道，优选高股息、强原权优质标的，重点关注消费，保租房厂房可逢低布局。
机构资金研究系列之四：利用散户、公募及私募的资金流构造行业轮动策略
本文探讨了散户投资占比较高行业ETF、机构为主导的新发主动权益基金以及私募基金的资金流行业轮动效应及其对策略的增强作用。其中，行业ETF的资金流构建的行业轮动策略可实现多空年化收益32.24%。新发主动权益基金的资金流入构建的轮动策略年化多空收益达9.81%，私募基金行业配置轮动策略在2021年后表现出更强的抗风险能力。
截至10月末，美容护理走势-2.08%，商贸零售-4.03%，消费者服务-6.54%。即使近期板块回暖，仍落后沪深300指数。国内外消费板块景气度向上行业继续减少，四季度大部分行业仍承压，但供给侧底部行业渐增加。理性性价比是当前消费者的主动选择，伴随政策发力传导有望实现通胀预期启动，建议关注餐饮、超市、黄金等弹性行业。
本报告的核心思路是通过宏观层面的经济增长、通胀、流动性、货币政策、美元指数、汇率、央行购金等指标及因子，采用马尔可夫转移模型识别宏观状态，分别探讨股票、债券和黄金的投资价值，根据市场环境的变化进行动态调整不同资产的风险预算，并综合考虑宏观状态、风险分配及业绩动量，构建多目标优化模型进行资产配置分析，构建ETF配置组合。
证券研究报告名称：《股票ETF规模同比+92%，助公募规模突破31万亿——资管行业季度跟踪（2024年3季度）》
对外发布时间：2024年11月2日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
赵然 SAC 编号：S1440518100009
亓良宸 SAC 编号：S1440524080005
证券研究报告名称：《日本对抗通缩政策及股市演绎——中国看世界（4）》
对外发布时间：2024年11月4日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
周君芝 SAC 编号：S1440524020001
孙英杰 SAC 编号：S1440524070002
证券研究报告名称：《经营压力仍存，抗周期业态韧性强 ——REITs行业2024年三季报业绩综述》
对外发布时间：2024年11月4日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 SAC 编号:S1440519120002
SFC 编号:BPU491
黄啸天 SAC 编号:S1440520070013
证券研究报告名称：《机构资金研究系列之四：利用散户、公募及私募的资金流构造行业轮动策略》
对外发布时间：2024年11月4日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
丁鲁明 SAC编号：S1440515020001
刘一凡 SAC 编号:S1440523070011
证券研究报告名称：《2024三季报总结：关注通胀预期，把握供给改善》
对外发布时间：2024年11月4日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
刘乐文 SAC 编号:S1440521080003
SFC 编号:BPC301
于佳琪 SAC 编号:S1440521110003
陈如练 SAC 编号:S1440520070008
SFC 编号:BRV097
证券研究报告名称：《基金配置系列：基于宏观状态识别的多资产配置ETF组合》
对外发布时间：2024年11月7日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
姚紫薇 SAC 编号:S1440524040001
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