在这里下一个“断言”。
“光伏”这一重要的“新能源”行业，在经历为期2年左右的“回调”。
目前，从“业绩”判断，已经逐步形成业绩拐点，并且在随着今年在全球如“中东”地区持续拿下这类新兴市场的大订单，足以增厚“2024~2025”的业绩营收。
近期，对于阳光电源拿下中东大订单的分析，详见文章《阳光电源价值分析》。
而“光伏”这一超跌板块，短期内，在盘面“普跌”的势态之下，反而，成为市场中长线资金加仓的底部优选，短期已经有底部抬高了，在股价上。尤其以其中的“逆变器”细分板块，为主要的进攻对象。
光伏，如若要有超跌反弹，必是“逆变器”作为先行排头兵，并且，观察“逆变器龙头”的底部上涨，也是断定光伏趋势回暖行情的“先行信号”。
01
逆变器优质企业
ROE突出
说了阳光电源，但是，还有一家企业，值得关注。
就是“德业股份”。
初识德业，大富翁主要留意的是——“这家伙”近几年的“ROE”的如日中天。
对于“净资产收益率ROE”，这一重要财务指标。
可能，不重视基本面的小伙伴，压根就不了解。
但是，股神曾经说过，“如果用一个指标判断企业基本面，我会选择ROE”。
所以，这是巴菲特看重的“杜邦分析体系”。
回过头来，说说“德业”的ROE。
从历史来看，在2018~2020财务期间，ROE平均是在50%左右。
而在2021~2023期间，ROE则保持在33~45%区间。
保持着非常高的资产回报率，你去看下茅台的ROE就知道了。
能够强有力5年以上，保持15%ROE的公司，净资产收益率相当不错。
也是基本面体系中，值得重视的优质资产。
02
海外业务
毛利率优良
说完ROE，在来看下该公司的“毛利率”。
德业，在2023完整财务年中，有71%的“营收”，是来自“逆变器及储能电池”。
以去年股价回调期间分析，2023年，逆变器以上在44亿左右，占总营收的59%，其中，毛利率为52.3%。
另外，“储能电池”的营收为8.8亿，占总营收12%，产品的毛利率为33.9%。
这些“毛利率”的背后，还得分析“收入”的区域结构，因为，背后可以反映出，公司“逆变器”渠道销售的“特点”和“潜在增长潜力”。
那就是，基本上，它的逆变器收入来源，均来自于“海外”，也就是海外营收占比相当大。
公司海外营收占主营业务收入的比例，为58%。
并且，“德业”本着“赚外国人”的钱的思路，它的产品毛利率中，“海外毛利率”比国内要高！
也有一个“消费场景特点”，就是，我们国内，因为“居民的电价”比较低，而且，“户用光储”的市场相对小，所以，“全球户储”和“户用光伏”的主要核心市场，在“欧美、中东、东南亚、亚拉非”这类地区。
而2022年起，德业把握住了这一波“海外户储”市场爆发的机遇，高毛利的“户用逆变器”快速拓展，所有2022年以来，海外逆变器销售的毛利率保持在35%以上，净利率在23%以上。
而目前，海外渠道持续深入拓展，尤其对于中东等爆发式光伏装机新兴市场，后劲可期！
03
成长潜力
大富翁复盘梳理了一下。
在2023年，全球的户储装机功率约为10.4GW，相较2022年翻倍了增长，其中，欧洲市场和新兴南非市场增长较为突出。
在2023年，欧洲仍是全球户储装机的主力，装机功率占全球的65%，装机规模高速增长。
有人说，在2024年，在补贴退坡、主要市场渗透率较高等综合因素下，欧洲的户储装机可能有所下降，会影响这些出海“逆变器”企业波动。
但是，大家忽视了，目前中东、亚非拉等新兴市场的装机有望迎来新的增长。
预计，2024年的全球户储装机整体有望稳定在10.4GW，而2025年，至少小幅上升至11.5GW。
有数据可以“佐证”。
在今年1~5月，亚洲、拉美地区的户用光储市场，表现优于欧美市场。
从1~5月的我国的逆变器出口数据来看，亚非拉的户用光储市场表现优于欧美等发达地区市场。
其中，1~5月中，我国出口亚洲市场的逆变器金额为70.1亿，同比增速为25%，增速表现优于全球其它市场
另外，1~5月，我国出口南美市场的逆变器金额为30.7亿，同比增长为10%，主要是由于巴西户用光伏市场需求继续增长等。
预计，在2024年，全球的分布式光伏逆变器的市场空间接近450亿。
目前，海外市场的“逆变器”需求，仍然处于蓬勃发展状态。
由此，也会对“德业”及一众光伏逆变器企业的2024~2025的营收及利润会有增长带动左右。
由此，也会对估值和股价有向上提升作用。
毕竟，单从全球“光伏”行业的论调来看，目前我国的“光伏”是全球第一，是不争的事实。
国内光伏装机虽然放缓，但是，海外是一块肥肉，而目前，各“逆变器”厂家，正在积极出海，排兵布局，抢占市场。
而这其中，德业的“海外市场营收占比”是佼佼者，并且还在积极拓展，这对于后续的“股价”修复也有促进。
而对于德业和“股价”最为挂钩的估值，大富翁单独做了分析，按照如下方式，即可查看到：
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