“雷军”，神一般的男子。
可谓做啥成啥，最痛苦的时候，手握XX亿现金，寻找自己在事业上的“追求抱负”。
天之骄子、天赋异禀，还能“情商、智商”双高，这大脑回路，有时候大富翁都不由得揣测雷总在互联网中留下的“只言片语”，期望从大佬的“思维方式”，探寻帮助他成长的“底层逻辑”。
雷总除了造车，还有一战成名的“企业”，就是“金山”，目前，金山的名誉董事长、董事，还挂着雷总的名。
金山，这类“办公”工具，目前有2个新的“因素”加持，一个就是A股的“信创”概念，这个很重要，因为，当前“信息安全”中，对于此，是政策决然推动的。
另外一个，就是“AI”，办公软件AI化，并不是一个稀奇事，跟不上AI蜕变的上一个时代的办公软件，不管是PC端，还是移动端，都会被淘汰掉。
而当前，“金山办公”，已然和“科大讯飞”等，归为A股的“AI终端应用”的软件行列，这会对它的增长，迸发出怎样的新的增长引擎？
01
金山办公
金山最辉煌的时候，是雷总带来的。
目前，金山办公的第一大股东是金山软件，而雷军作为公司实际控制人，截止2023年末，直接持股公司9.27%的股权。
在AI之前，前几年，办公软件还有一个发展契机，就是“云”。
也就是“云办公”。
从2018~2021期间，受益于“云办公”，以及国家“信创”的利好政策推动，金山办公蓬勃发展。
后雷军时代，也能够拿到出色的业绩，尤其是其中的“毛利率”。这个我们后面单独展开说。
对于2018~2021，营收方面，年营收额，分别为11、15、22、32亿左右。
同比分别增长，49%、39%、43%、45%左右。
虽然，在2022~2023因为机构授权业务的影响，出现营收增速的下滑，2022营收38亿左右，同比增长18%左右，但是，整体公司业绩，仍然维持稳增长态势。
“云办公”发展期间，2020年业绩短暂爆发翻倍增长，同比增速达120%左右。
而随后，在2021~2022开始进入业绩发展“平稳期”，但是，“产品竞争力”壁垒已然形成。
这一点，可以从居高不下的“毛利率”中，可以分析得出！
02
毛利率
“信创”类赛道，和“制造业”赛道，在盈利的区别中，“毛利率”是一个显而易见的分水岭。
制造业，毛利能够个30%左右，也已经很不错了。
而信创类，“虚拟产品”，一般毛利率相对较高。
比如，金山办公的毛利率，就常稳定在80%左右。
在2018~2023期间，毛利率均在80%以上，而净利率，曾达到过最大峰值40%左右。
虽然比不了“医美、白酒”的净利率，但是这个区间，也还是相对不错了。
它的影响“毛利率”的主要波动因素——其实就是“期间费用”，销售、管理等等。
而目前，在“销售展业”中，也迎来了一个“顺势”的风口。
就像雷总说的，“在风口，猪都能起飞”。
目前，在“信创”这类信息安全赛道，金山承接了“国家”的核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品项目，并且，还承担电子发展基金以及“国家高技术研究发展计划（863）”等多项国家级重点科技专项的研发和产业化认为。
有人说，这不就是一个主营“办公软件”的企业吗，咋还和什么“电子、芯片”等等扯上关系了。
好了，我们来看下面这个逻辑图，就一目了然了。
在一些“重要被卡脖子”的科技领域，研发过程中，要想“信息、数据”不被泄露。
那么，只能“全国产化”，否则，你的每一步“进程”，对手都知晓！
尤其是一些“涉密”文件，更需要用“特殊”的办公软件保护，以不被网络黑客或者其他不法势力所窃取。
所以，“信创安全”，是一整条产业链，这里面，“金山办公”的实力，被征召进了“国家队”！
同时，“信创”的发展，也为它自身，奠定了稳定的TO B甚至是TO G的业务模型，对于保持营收增长，有诸多助力。
03
AI赋能
另外一个对金山办公的现在及未来的发展，有所助力的，就是“AI”。
这也是一个大势所趋的“风口”！
准确来说，被称作“AIGC”。算力、大语言模型，使得办公软件逐步AI化。
同领域的科大讯飞，亦是如此，大富翁还买过科大的“智能耳机”，用着还挺顺手。
当然，对于常年写作的我，金山办公的“WPS”办公软件，我也是每年续费的会员。
从“输出写作”这一狭隘的视角，我也能感受到，这类办公产品“智能、AI”之后，对于工作量的减轻，大大提高了效率。
所以，“办公场景”是AIGC产品的重要“终端”应用领域！
目前，全球的主要的办公协同的厂商，分别如下：
目前，微软凭借其在办公软件市场的领先地位，以及对AI技术的深度投入，已成功的将Copilot产品，打造为了市场上的标杆。
而国内来看，金山的“WPS AI”，深度对标Copilot，有望成为国内智能办公的举旗者。
因为，WPS之前就已经铺设好了党政客户等，比如，截至2023年末，公司WPS 365已服务17000余家头部政企客户，诸如云南、浙江、山东等地的党政客户，以及上交所、中信建投、华夏银行、厦门银行、国网浙江、湖北文旅、广东机场、吉利、极氪、奥克斯、科大讯飞等知名企业客户，并形成标杆效应。
而2023年9月后，金山将WPS AI接入一站式数字办公平台WPS 365，对企业版功能强化隐私保护以及内部工作对接流畅度，在助力协同办公的同时实现增效。
所以目前，国产替代浪潮中，助力金山对B端授权业务用户的渗透率持续提升。
预计，“信创”和“AI”两大风口，会持续带动金山后续营收及利润的稳步向前。
而目前，金山办公的股价，回落了下来，后续，只要“信创和AI”同时赋能营收，想必股价及估值的修复上涨亦是一个可期的事情。
而对于和金山的“股价”最为密切的“估值”及“盈利预测”的分析，大富翁单独写了一篇分析，大家可以按照如下方式查看到：
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