AI浪潮之下，虽然国内很多A股都被炒过。
但是，大浪淘沙，在AI中，最终能够“出”来的。
大富翁认为，还是“国家队”系列。
能够有完整的“人才梯队”，同时，在“研发”上，能够源源不断，甚至“不计成本”的投入资金，那么，这样的企业，在“AI”变革行业之下，才能“杀出”。
今天，要讲的这家企业，最初吸引大富翁的，是它的“毛利率”近5年的“增长率”。此外，在“股东结构”上，背靠“中科院”大树好乘凉。
中科院的“梯队人才”，有次输送，同时，还有“地方国资委”的注资。
01
细分龙头
海光信息，是一家做“高端处理器”，也就是CPU的企业。
最早，是和国际巨头AMD深度合作，获取AMD的“技术授权”。
后面，开始过度到自主研发，主营业务“高端处理器”，并成功开发了广泛应用的处理器芯片，其“重要地位”在于——填补了“国内核心处理器”领域的短板！
它的由头是“中科院”的计算研究所，高管到技术人员，清一色中科院计算研究所履历，产研结合。
大富翁在复盘其近5年的财务走势时，有惊人的发现。
首先就是，从2019开始，至2023，它的营收从3.79亿，一跃增长至去年年末的60.12亿。
横跨幅度较大，基本上，在最近5年，营收实现了“5年20倍”的壮举。
而这背后，大家可以试想一下，在前三年左右，还没有“AI需求”大规模出现在该领域的视野。
如果，从2024以后，对于“AI”方面的处理器、处理器芯片等更深度满足市场的“需求”，那么，将是一个“成长性”的放量。
此外，利润，从2019年的“负”0.83亿，增长到了去年年末的12.63亿。
在净利润方面，也实现了“5年10余倍”的增长！
并且，综合财务费率来看，由于产品的“规模效应”出现，近5年的“销售费用率”和“管理费用率”是处于逐年下降的势态。
外部增收，内部控成本，这在国家队嫡系公司中，是尤为难得的！
也充分反映了市场的“需求”，和产品技术的“过硬”。
02
国家队嫡系公司
目前，全球的CPU领域，被Intel和AMD两分天下。
而国内市场中，“海光、鲲鹏、飞腾”具备一定的竞争力。
而核心差异为，所选用的“指令集”不同。
在国内市场的竞争过程中，海光相比同类竞争对手，更具备2大核心优势：
第一个，海光的合资子公司具备AMD Zen1架构的授权，选用x86架构，下游生态软硬件环境更成熟；
第二个，产品性能先进，可比肩国际同类型主流高端处理器水平，在国内处于领先地位。
并且，相比“国际巨头”，目前，在“处理器CPU”上面，国内目前延续“信息安全”的国策。
所以，“国产替代”，采用“国家队”嫡系如中科院等技术研发的相应的“CPU”产品，是一个大势所趋的选择。
背景上，中科曙光为其最大股东，而背后的主要控股股东为——中科院计算技术研究所。
此外，成都国资加持注资支持。
而技术上，国际巨头AMD授许技术，成立合资公司。
海光信息分别持股海光微电子和海光集成 49%和 70%。而在2016年3月和2017年10月，海光微电子和海光集成分别与AMD签署了《技术许可协议》。
根据协议，AMD向这两家合资公司授予了高端处理器相关技术及软件许可，海光微电子和海光集成分别向AMD支付了相应的技术许可费用。
所以，才能在“产品技术”上，持续迭代，向国际巨头靠拢。师夷长技以制夷。
03
毛利率持续增长
它的“毛利率”的增长，也是我在阅读近5年财报时，发现值得分析的点。
因为，从2019年毛利率的37%，一跃增长至2023年的60%。
除了2022年，因为封装测试成本的上涨，而导致毛利率受限外，在其他年份，均保持了稳步增长趋势。
其中，公司的毛利率提升，主要的原因有两点：
第一个，是销量的驱动。
目前，“规模效应”使得自研无形资产摊销金额占营业收入比例下降，并且由2019年的32.86%，下降到目前的11.14%。
第二个，是产品结构的驱动。
目前，随着海光二号各系列产品的销售收入占比不断提升，可逐渐替代海光一号，前者这类高毛利产品销量占比的提升，可提升公司的综合毛利率。
从整体财务数据来看，在今年上半年，海光的营收为35~39亿，同比增长37%~50%。
而净利润为7.88~8.86亿，同比增长16%~30%。
而2024~2026财年，预计，随着新产品的成熟量产，以及下游行业的信创需求旺盛，并且大模型抬升迸发的算力需求，公司有望保持高增长。
在2024~2026，预计，能实现收入86.05、118.73、157.93亿，对应的增速分别为43%、38%、33%；同时产品代际更新和规模效应的显现有望带来净利率提升，预计归母净利润17.12、23.64、30.91亿，对应的增速为35%、38%、31%。
而对于和海光未来“股价”走势较为重要的“估值”，大富翁另做了分析，大家可以按照如下方式查看到：
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