别做安全边际以外的事：假设你递给我一把枪，里面有 1000 个弹仓、100 万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？” 我不干。你给我多少钱，我都不干。要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。在金融领域，人们却经常做这样的事，都不经过大脑。假设年初你有 1 亿美元，如果不上杠杆，能赚 10%，上杠杆的成功率是 99%，能赚 20%，年末时你有 1.1 亿美元，还是 1.2 亿美元，有区别吗？要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有 1.2 亿，但他写成了 1.1 亿。多赚的钱有什么用？一点用没有。所以，不要在不该借钱的时候借钱，或者急功近利、投机取巧，做自己不该做的事。
能看懂的生意才是好生意：美国经济学家亨利・考夫曼说过，“破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。” 我喜欢我能看懂的生意，用这一条筛选，90% 的公司都被过滤掉了。我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手，我喜欢有护城河的生意，比如像拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备，而且城堡周围有宽广的护城河。加宽护城河可以靠服务、靠产品质量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我从那些简单的产品里寻找好生意，因为当前的经济状况良好，管理层德才兼备的生意，我能大概看出来它们十年后会怎样。像口香糖生意，互联网再怎么发展，都不会改变我们嚼口香糖的习惯，给我 10 亿美元，我也伤不着可口可乐公司，这样的生意就是好生意。
买股票就是买公司，市场下跌是好机会：如果你投资的公司本身都不赚钱，你也很难赚钱。人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好，这是不对的。买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。只要公司生意好，而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了。我更愿意看到市场下跌，大跌的时候更容易买到好货，更容易把钱用好。自己要买什么，一定要有个理由，说不出来理由的，别买。
守住能力圈，认定好生意：一门生意，要是你不能一眼看懂，再花一两个月的时间，你还是看不懂。要看懂一门生意，必须有足够的背景知识才行，而且要清楚自己知道什么，不知道什么，这就是能力圈。每个人都有自己的能力圈，重要的不是能力圈有多大，而是待在能力圈的范围之内。只要是好生意，别的什么东西都不重要，择时很容易掉坑里。只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考虑今年明年如何之类的问题。对于我和我的合伙人查理・芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是该做的没做。
做时间的朋友，靠不折腾赚钱：一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。我们不研究宏观问题，投资中最紧要的是弄清什么事是重要的、可知的。如果一件事是不重要的、不可知的，那就别管了。一般的咨询机构先把他们的经济学家拉出来溜两圈，讲一些大的宏观格局，然后自上而下地分析，我们觉得那些都是胡扯。我们在决定买不买一家公司时，从来不把我们对宏观问题的感觉作为依据，不看关于利率或公司盈利的预测，看了没用 。
