来源：浙商证券通信研究团队
具体参见2024年11月13日已发布报告《星座组网提速，开启天地融合蓝海——卫星互联网行业系列深度之四》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。
卫星互联网平急两用彰显综合国力，已成大国博弈战略高地
应用场景广泛：卫星互联网在商业民生、国土安全方面均有独特应用场景，未来也将是低空经济基础设施的重要组成。
抢频占轨加速：主要大国对卫星互联网发展给予体系化政策支持，星座化组网抢轨占频，美国在轨通信卫星数量全球份额超80%。
发射/卫星/终端/应用全产业链密集进展，星座组网明显提速
发射环节：海外，“猎鹰”高频发射，星舰完成第五次试验性发射、实现一级回收“筷子夹”、飞船再入降落，重型火箭迈向成熟。国内，一箭多星、海基发射、可回收试验密集开展、取得突破，千帆星座进入常态化发射阶段，海南商业航天发射场已具备执行发射能力，有望补齐商业航天最大短板。
卫星环节：海外，星链加快直连手机卫星部署，已拥有207颗在轨卫星，将在2年内分批次商用。国内，探索工业化、低成本、小型化发展路径。
终端环节：直连卫星已成为主流手机厂商旗舰机标配，并逐步向千元机市场渗透，将有力加快卫星通信业务普及。
应用环节：海外，美国星链、AST等公司借助运营商频段推出存量手机直连卫星功能，应用市场竞争趋于激烈。国内，成立时空信息集团、国家队加速优势资源跨界整合；运营商躬身入局，发射低轨试验卫星、成立卫星公司、发布北斗短信服务等动作频频，标志着手机直连卫星加速星地融合通信，开启大众消费万亿市场；国内低轨卫星星座千帆星座已获得巴西初步合作意向，出海可期。
低轨卫星进入密集组网周期，看好高中低轨协同组网机会
星地融合开启万亿市场：手机直连代表着卫星互联网迈向消费市场，直面全球超87亿移动用户，市场空间超万亿/年。NTN制式尚未成熟，存量手机直连模式先行，并依托运营商初步构建了商业模式闭环。
同步关注低轨、高轨卫星互联网机会：我国低轨星座进入实质性组网阶段，带动卫星制造、火箭发射等环节受益；但低轨星座完成组网、开展商业运营仍需2-3年，中高轨卫星将是近年商用主力，建议同步关注低中高轨协同组网机会。
投资建议：随着国内卫星互联网建设加速，产业链核心标的有望受到持续受益。
空间段：上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、通宇通讯、中国卫星、芯动联科等
地面段：海格通信、七一二、震有科技、长江通信、航天环宇等
用户段：华力创通、盟升电子等
运营服务：中国卫通、中国电信、中国联通、中国移动等
风险提示
产业发展进度不及预期等。
往期报告回顾
点击报告标题直达↓
策略报告
行业专题
个股研究
（滑动查看历史报告）
法律声明及风险提示
廉洁从业申明
我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
通信张建民团队
