分析师：张建民 黄王琥 S1230523080012
来源：浙商证券通信研究团队
具体参见2024年10月28日报告《需求复苏和开源节流带动业绩恢复增长
——移远通信2024年三季报点评》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。
2024 年前三季度，公司实现营业收入 132.5 亿元，yoy+32.9%；实现归母净利润 3.6 亿元，yoy+2,078.7%
观点
24Q3 单季归母 yoy+51.3%
2024 年前三季度，公司实现营业收入 132.5 亿元，yoy+32.9%；实现归母净利润 3.6 亿元，yoy+2,078.7%；实现扣非归母净利润 3.3 亿元，yoy+601.1%。我们认 为 24 年前三季度公司业绩实现良好增长主要得益于公司把握行业复苏机遇，积 极开拓业务。24 年前三季度实现销售毛利率 17.93%，同比-0.44pct；实现销售净 利率 2.62%，同比+2.84pct。24Q3 单季公司实现营业收入 50.0 亿元，yoy+44.6%，qoq+16.4%；实现归母净利 润 1.5 亿元，yoy+51.3%，qoq-4.7%；实现扣非归母 1.4 亿元，yoy+52.9%。24Q3 单季实现销售毛利率 17.58%，同比-2.29pct，环比-1.68pct；实现销售净利率 2.86%，同比+0.06pct，环比-0.67pct。
受益于全球需求持续复苏
加快发展衍生产业
2024 年公司在模组业务基础上，加快发展衍生产品和服务，如物联网天线、物 联网软件服务平台、ODM 业务、工业智能等。在天线领域，公司已经着手研发 5G 高增益振子天线和智能相控阵列天线，以保持技术领先地位，5G 高增益振子 天线已经通过了现场测试，展现出优异的性能。在 ODM 领域，公司 ODM 业务 已为行业 PDA、POS 支付、FWA、两轮智能出行、BMS、AIoT 等行业的头部客 户提供了 PCBA 解决方案。PDA 产品线有多个 5G 项目落地，销售收入实现数倍 增长。在工业智能化领域，公司凭借物联网平台研发实力，成功将“匠心”算法 模型部署在嵌入式终端，创新性推出内置视觉检测算法的边缘计算盒子 AIBox， 并成功应用于农副产品分选及循环经济垃圾分拣等行业。
运营效率加速提升
公司继续加强费用控制。24Q3 单季公司销售、管理、研发费用率分别为 2.6%、 1.9%和 8.6%，同比分别减少 0.11pct/1.35pct/2.11pct，公司费用管控效果显著。
盈利预测与估值
我们预测公司 24-26 年归母净利润分别为 5.0、7.0 和 8.6 亿元，对应 24-26 年 PE 倍数分别为 28、20 和 16倍，维持“增持”评级。
风险提示
物联网模组行业复苏不及预期，海外市场政策不及预期等风险。
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通信张建民团队
