上周各类资金修复构成A股反弹的基础:①交易型资金在连续两周降温后,上周出现边际回暖的迹象,散户、融资资金均转向净流入,融资活跃度由8.5%(上周一)回升至9.8%(上周五);②逆势资金中,ETF净流入规模回升至300亿以上,其中A500ETF净流入超200亿,后续A500产品上市或仍对ETF流入形成支撑;③公募基金在11月月末(机构考核关键期)仓位出现回升迹象,关注后续年末排名对资金行为的影响;④险资受负债端增量资金入账的影响,四季度及明年一季度入市意愿或有所回升。此外,IPO边际回暖,11月募资66.5亿元,另有11家上会IPO审核已过会。
外资交易活跃度回落,配置型外资流出收窄
我们以日均成交额作为日均净买入额的代理指标观测(4Q23以来,两者趋势基本一致),上周北向资金日均交易额回落至1912亿元,交易活跃度环比小幅回落至12.2%,处于2014年以来的相对高位。以EPFR统计的配置型外资中,2024.11.20-2024.11.27,配置型外资净流出66亿元,环比前期净流出规模有所收窄,其中主动配置型外资连续净流出七期,上期净流出19.6亿元,被动配置型外资净流出46.4亿元,环比上期净流出规模大幅收窄。截至10月,外资在新兴市场中配置A股比例仅为4.1%,与2023年3月(6.5%)相比仍具有提升空间。
交易型资金转向净流入,ETF净流入规模扩大
短线资金方面,上周散户资金净流入305亿元,在连续两周净流出后转向净流入;上周融资转向净流入118亿元,但交易活跃度环比回落至9.06%,位于2018年常态化区间上沿;结构上,融资资金净流入计算机、非银金融、传媒等行业,流出电力设备及新能源、银行、国防军工。超长线资金方面,ETF上周净流入314亿元,其中宽基指数净流入421亿元,板块中,科技、医药板块净流入规模居前,行业ETF中,跟踪电子、计算机&通信指数的ETF净流入规模居前。此外,上周净减持规模回升,回购方面,上周二级市场股票回购金额55亿元,回购预案金额为37亿元,环比前期小幅回升。
公募基金新发连续五周超百亿,存量基金仓位小幅回升
基金端,上周新成立偏股型基金113亿份,环比上上周强度回落;存量基金中,股票/混合基金权益仓位环比小幅增加,普通股票型仓位/偏股混合型基金仓位分别为87%、82%。从新发基金占比来看,近期债券型基金发行占比有所回落。根据私募排排网统计,今年以来,私募基金整体实现正收益。私募排排网数据显示,截至11月22日,私募基金综合指数今年以来收益为2.55%。分策略来看,五大策略均录得正收益,其中债券策略指数以6.05%的收益领跑,其次是期货及衍生品策略指数,今年以来收益为5.13%,股票策略指数表现垫底,今年以来收益为1.50%。
四大期指主力合约基差整体下行
四大期指主力12合约全部反弹。期现价差方面,四大期指主力合约基差整体中性收敛,IF主力合约期现价差由-4.90点走阔至-5.58点,IH主力合约期现价差从2.04点收敛至0.04点,IC主力合约期现价差从-41.25点收敛至-29.54点,IM主力合约从-79.29点收敛至-33.13点。跨期价差方面,IF跨期价差由-15.6点走阔至-16.6点,IH跨期价差由6.4点收敛至4.6点,IC跨期价差-164.2点收敛至-163点,IM跨期价差由-243.8点收敛至-230.6点。从前20席位持仓变化来看,上周IF净持仓空头增加2159手、IH净持仓空头增加2955手、IC净持仓空头增加1159手、IM净持仓空头增加7166手。
风险提示:估算模型失效;数据统计口径有误。
每周资金面概述
各类主力资金行为周观察
散户资金上周净流出约305亿元
散户资金上周净流入305亿元。①数量角度,10月新增开户数684万户,环比9月有所回升;②流量角度,年初以来散户资金转向净流入,9.24以来散户资金累计净流入2580亿元。
上周融资资金净流入118亿元
融资资金上周净流入118亿元,融资交易活跃度边际回落。①上周融资资金流入118亿元,②融资交易活跃度环比回落至9.06%,③市场平均担保比例266.01%,环比小幅回升,④结构上,融资资金净流入计算机、非银金融、传媒等行业,流出电力设备及新能源、银行、国防军工。
公募新发强度回落,存量公募基金仓位环比回升
上周新成立偏股型基金113亿份,新发强度回落,存量基金中,股票/混合基金权益仓位环比有所回升。
上周ETF净流入314亿元,宽基ETF净流入421亿元
上周股票型ETF净申购216亿份,净流入314亿元,其中宽基指数净流出421亿元,净流入规模环比扩大。分板块来看,科技、医药等板块净流入规模居前,行业中电子、计算机&通信、医药等行业净流入居前。
今年以来私募基金整体实现正收益
今年以来私募基金股票仓位实现正收益。根据私募排排网统计,今年以来,私募基金整体实现正收益。私募排排网数据显示,截至11月22日,私募基金综合指数今年以来收益为2.55%。分策略来看,五大策略均录得正收益,其中债券策略指数以6.05%的收益领跑,其次是期货及衍生品策略指数,今年以来收益为5.13%,股票策略指数表现垫底,今年以来收益为1.50%。
北向资金交易额环比小幅回落,主动配置型外资连续七周净流出
上周北向资金日均交易额回落至1912.32亿元。以EPFR统计的配置型外资中,2024.11.20-2024.11.27,配置型外资净流出66亿元,且主动配置型外资净流出20亿元,被动配置型外资净流出46.4亿元。截至10月,外资在新兴市场中配置A股比例仅为4.0%,与2023年3月(6.5%)相比仍具有提升空间。
长线资金入市环比回升
险资入市环比回升。截至2024年9月,财产险公司中权益资产占资金运用比例为16.97%,环比6月15.32%明显回升,人身险公司中权益资产占资金运用比例为12.97%,较6月12.48%小幅回升。
资金流向周观察
上周产业资本净减持规模小幅增加
上周二级市场重要股东净减持59.74亿元,减持规模回升。解禁市值方面,本周解禁市值925.29亿元,供给端压力环比小幅回升。回购方面,上周二级市场股票回购金额55亿元,回购预案金额为37亿元,环比前期小幅回升。
上周一级市场募资金额环比回落
上周一级市场募资金额环比回落。上周新增IPO 3支,募资17.13亿元,新增定增2支,募资8.60亿元、新增可转债4支,募资26.49亿元。
QDII ETF上周净流入24亿元,溢价率环比回升
QDII ETF上周净流入24亿元。上周暂无新发QDII ETF。从溢价率来看,QDII ETF溢价率环比小幅回升。
期货周观察:四大期指主力基差下行
风险提示
估算模型失效:我们采用公募基金净申购/净赎回来估算申赎比,若估算模型失效,则相关指标对于微观流动性的解释变差。
数据统计口径有误:若所采用数据的统计口径出现偏差,将引发相应数据的代表性及准确性不足风险。
相关研报
闫 萌 联系人 SAC No. S0570123080015
关注我们
https://inst.htsc.com/research
访问权限:国内机构客户
https://intl.inst.htsc.com/research
免责声明