WXRedian | 华泰证券策略研究

资金透视 | 24Q3筹码分析：内需消费筹码持续回落

文摘 2024-10-28 07:30 上海

24Q3公募基金仓位环比小幅回升但绝对水平较23H1高点仍有距离，港股仓位已连续回升两个季度，当前处于2018年以来约70%分位。考察各链条筹码水平：1）出口链配置系数回升 ...

A股周观点 | 波动率迅速收窄的背后

文摘 2024-10-27 22:19 上海

上周A股震荡上行、波动率收窄，我们认为原因包括：1）从盈利预期、政策强度和流动性环境上看，当前或介于今年5月和1Q23之间，近期震荡区间或为短期均衡位置；2）内外因素由前期 ...

港股周观点 | 分子与分母端角力加剧

文摘 2024-10-27 22:19 上海

上周港股在多空力量博弈下横盘震荡，海外不确定性增强或推升分母端压力：①上周美债利率在经济韧性和特朗普交易的催化下快速走高，海外流动性边际收紧，主动型外资流出规模扩大；②前期 ...

资金透视 | A股注销式回购拉开帷幕

文摘 2024-10-21 22:38 江苏

上周市场成交额依然维持高位，或反映交易性资金活跃程度仍较高，数据层面我们观察到，上周后两日工银银证转账指数企稳回升，融资资金呈现净流入态势，融资活跃度环比回落但仍处于202 ...

港股/ADR | 主动型外资再度转向净流出

文摘 2024-10-21 22:38 江苏

上周港股震荡企稳，南向和逆势资金是流入主力，主动外资趋势性拐点仍需等待。具体来看：1）外资，配置盘主动外资转为净流出，被动外资净流入规模收窄，交易盘净流出规模扩大；主动外资 ...

A股周观点 | 如何看待科创的行情升温及后续走向？

文摘 2024-10-20 22:32 上海

上周A股震荡整理，整体波幅收窄，科创表现亮眼，投资者关注科创行情的驱动力，以及近期的市场结构是否代表了中期主线。我们认为：1）近期科创强势表现具备三点驱动：符合边际定价的交 ...

港股周观点 | 支撑点位或基本“探明”

文摘 2024-10-20 22:32 上海

上周港股由跌企稳，我们在《港股或已接近回调支撑位》（2024.10.16）中判断，目前内外综合环境显著优于6-7月中旬，港股合理风险溢价应当低于彼时中枢水平，对应恒指在2万 ...

政策透视 | 10月信用周期企稳的能见度提升

文摘 2024-10-18 08:17 上海

今日上午，多部委联合召开发布会介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。鉴于地产周期对A股大势及行业配置有一定影响，我们提示：①发布会肯定存量政策效果并提出两项增量政策，体现 ...

专题研究 | 美国大选“赛点”的组合应对策略

文摘 2024-10-17 07:37 上海

美国大选渐近，投资者视角重回这一A股核心外部变量，关注不同情景下的组合策略。预测市场显示，特朗普当选大概率为共和党+统一国会，哈里斯当选大概率为民主党+分裂国会，我们以此为 ...

港股或已接近回调支撑位

文摘 2024-10-16 07:38 上海

近期港股出现较大波动。我们认为近期港股波动的三点因素是：政策预期差变化、海外流动性边际紧缩与地缘政治风险升温，其中第一点或为主因。在经过调整后，我们认为港股现在或接近支撑位 ...

资金透视 | 谁将接力交易型资金？

文摘 2024-10-15 08:02 上海

随着“924”政策组合拳驱动的中国资产重估行情进入第二阶段，资金面也从“过热”状态逐步降温，上周市场日成交额有所回落，但今日出现企稳态势，或反映资金面进入“新稳态”，我们提 ...

港股/ADR | 交易思路从波动率回到性价比

文摘 2024-10-15 08:02 上海

节后第一周港股波动率放大，外资交易盘或为流出主力，南向为韧性项且交易占比重回三成以上。具体来看：1）外资，10月3日至10月9日配置盘主动外资连续两周净流入、被动外资净流入 ...

深度 | 中国资产重估第二阶段投资主线 -- A股、港股联合专题

文摘 2024-10-14 07:16 上海

我们认为，924政策组合拳驱动的中国资产重估行情，已迈入第二阶段政策验证期，一是验证增量财政政策的部署，二是验证存量政策对地产销售止跌回稳的效力如何，最终落脚点为信贷企稳。 ...

政策透视 | 稳定预期，着眼长远——财政部新闻发布会简评

文摘 2024-10-14 07:16 上海

今年来，财政作为逆周期调节工具，面临收支不平衡约束。9.26中央政治局会议积极定调后，投资者对增量财政政策总量及投向预期上修，期待：①通过举债或提升赤字，至少填补收支缺口； ...

中观景气&战术配置 | 三季报或有哪些结构性亮点？

文摘 2024-10-11 08:40 上海

9月全行业/全部非金融行业景气指数环比走平/回落，Q3整体走弱。分板块看，大金融、中游制造和TMT景气或率先企稳回升，中游材料、上游资源和可选消费是景气下行的主要拖累项。结 ...

资金透视 | 资金面“温感”几何？

文摘 2024-10-10 00:01 上海

从当前成交额、换手率水位看，市场交投仍处于活跃区间，但产业资本入场意愿回落、顺势资金流入放缓等结构特征或表明情绪已有所降温：1）散户仍在流入且节内开户热情高涨、外资尚未回补 ...

港股/ADR | 港股波动率放大背后的资金变化

文摘 2024-10-10 00:01 上海

节后两个交易日港股迎来回调，产业资本连续降温和空头交易占比降至低位或对行情波动率放大有一定指引。从我们跟踪的四类重点资金上看：1）外资，9月26日至10月2日配置盘主动外资 ...

“过热”信号是否出现？

文摘 2024-10-09 08:02 上海

风险溢价、PB-ROE的匹配关系、逆势资金的动向指示，A股估值并未脱离强政策预期驱动下的合理范围。但考虑到近期的增量政策信号，“高斜率”的阶段可能接近尾声，收益率和波动率的 ...

A股周观点 | 短期把握资金供求，中期跟踪信用周期

文摘 2024-10-07 22:23 上海

十一长假内港股延续涨势，AH溢价从节前的148回落至130，A50期货上涨13%，从假期离岸中资股的表现来看，预计节后A股短期仍有热度，更重要的是开盘后的交易策略。过往历史 ...

港股/ADR | 三季报盈利前瞻

文摘 2024-10-07 22:23 上海

盈利预期视角，港美中资股（MSCI中国成分，下同）2024和2025年全年净利润彭博一致预期自年内低点回升，截至10月4日较8月初分别上修2.8%/1.6%，四大核心资产中 ...