中证指数公司或于11月下旬公示调整名单，并于12月第二个周五的下一交易日（12.16）开盘生效。根据我们的模型预测，17只个股有望成为本轮沪深300调整的新晋标的、50只个股或成为中证500新贵。通过复盘历史调整效应或有助于把握指数调整的事件驱动型交易机会：1）指数纳入策略的择时窗口期均为调整结果公告日至生效日区间，且沪深300有效性或大于中证500；2）沪深300自2020年以来的纳入策略有效性有所提升、中证500自2021年以来抢跑行情趋显；3）所剔除个股于上述区间内普遍跑输市场。选股方面，优选大市值、偏成长个股或有助于提升两大策略的胜率。
两大指数的成分股调整或隐含事件驱动型交易机会
根据中证指数编制方案，中证指数公司或于11月下旬公示调整名单，并于12月第二个周五的下一交易日（12.16）开盘生效。沪深300及中证500指数均属于中证系列规模指数，分别反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。去年以来宽基ETF优势凸显，截至24.11.14，跟踪沪深300/中证500指数的被动指数型基金规模分别达11753/1875亿元，以沪深300/中证800（沪深300+中证500）作为业绩比较基准的主动偏股型基金规模之和占比七成以上。指数成分股调整或影响指数基金对相关个股的买卖行为，实现成分股的调整预测有助于投资者提前把握交易机会。
17只个股有望于12月被纳入/调出沪深300指数
根据沪深300指数编制规则，我们筛选出17只有望通过本轮半年度检讨纳入指数的个股，主要集中在主板的交通运输（3只）板块。详情名单请见研报原文，考虑到部分预测个股于前面多轮检讨中符合定量条件但最终未被纳入，因此本轮做特殊标记并进行递延处理。此外，17只潜在调出个股或均因考察期日均总市值排名下滑而被剔除，投资者或需留意相应个股的短期流动性压力。
50对个股或在12月面临中证500指数调整
根据中证500模型筛选结果，50只个股有望成为本轮中证500指数的新晋标的，集中在电子（10只，下同）、医药生物（8只）、电力设备（5只）等板块。详情名单见研报原文。潜在调出个股中，15只个股或因考察期的日均总市值排名上升至样本空间的前300名而被正面调出，其余35只或因考察期日均总市值排名下滑被移除。
掘金密码：布局窗口期明确，沪深300有效性或更强
复盘18年至今的13轮成分股调整，两大指数择时策略布局窗口均较明确，即调整公告日至生效日（兑现区间），且沪深300有效性或大于中证500。具体来看，前者历轮新晋个股于兑现区间内相对全A的超额收益均值为2.6%，大于中证500（1.3%）。沪深300自20年以来纳入策略的有效性提升，近8轮调整中新晋标的于兑现区间内超额收益均值提升至3.8%；中证500自21年以来的抢跑行情趋显。此外，沪深300及中证500历轮负面剔除个股在兑现区间内均小幅跑输市场（-1.1%、-2.1%）。选股角度，对两大指数而言，优选中大盘股及10-20xPB的偏成长个股或均可放大策略胜率。
风险提示：模型失效风险；定性标准的判定误差；预测不代表最终调整结果。
中证指数调整在即
风险提示
1） 模型失效风险：若指数预测模型有误，或导致最终预测的定量结果失效
2） 定性标准的判定误差：沪深300及中证500指数的调整中存在些许定性标准，对于定性标准的判断误差或带来最终的预测误差
3） 预测不代表最终调整结果：本次预测数据均来自Wind数据库，可能与中证指数官方数据库存在轻微误差，导致预测结果与最终调整结果存在偏误
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孟思雨 联系人 SAC No. S0570123080072
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