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养老信托大有可为
中国财富管理50人论坛2024年会12月21日召开，多位信托公司高管结合其在养老财富管理领域的思考、探索和实践，围绕如何发挥信托特色功能为银发客群提供合适的养老金融服务展开深入讨论。
业内观点：
1、随着老龄化进程中客群需求和社会结构的变化，服务好银发客群早已不是金融机构的选择题，而是一项必答题。《关于规范信托公司信托业务分类的通知》颁行后，服务信托在财产独立性、资产多元性、功能灵活性、代际传承性等方面的独特优势使得它能够成为养老的最佳基础工具。
2、在需求端，“以房养老”信托实质是一种“存房养老”，老年人无需将房产抵押，并未失去房产的控制权。在供给端，“以房养老”信托对于信托公司而言是服务信托的一类，信托公司并不承担房价波动的风险敞口，不会带来系统性风险。在服务端，相较于老年人自行出租养老的模式，信托可以切实发挥财产保护和财产隔离功能；信托公司还可以为老人向养老机构提供支付服务，并通过养老信托与预付资金受托服务信托架构的结合，杜绝养老机构“收钱跑路”。
3、现金流的稳定会成为产品非常重要的特征。要实现这一目的，有效支持养老阶段的特定需求，金融产品一方面要通过大类资产的分散和再平衡形成均衡配置，满足稳定现金流供给的需要；另一方面要扩大受托资产范围，比如刚才谈到的不动产、股权，通过实物资产与金融资产相配合的方式，实现资产包整体稳定的现金流支出。
中央经济工作会议对信托行业影响简析
中央经济工作会议不仅为2025年信托行业有望面临较好的经营环境，也为行业践行金融工作的政治性、人民性，做好“五篇大文章”来助力建设中国式现代化，提供了有效指引。
主要观点：
1、信托公司可考虑进一步加强投研，在风险可控的前提下，精选在上述省份与公司长期合作、产业基础雄厚但财政资信稍弱的机构，获取更好的利差贡献。同时，应主动升级，选择试点“信托+”探索，为有需求的城投公司和辖内企业积极导入股东资源和自身能力，为支持经济大省挑大梁提供更有力支持。
2、信托公司可在培育“AI+”、未来产业和改造提升传统产业两方面，加大政策解读和产业投研的力度，为新质生产力发展和传统产业转型发挥多元化、差异化的信托力量。重点发挥灵活适应和插空补位的制度优势，协助央企创投基金、产业背景股东、政府投资基金等耐心资本共同发展风险投资、私募股权投资，加速新质生产力研发、转化和产业化以及传统产业转型的进度。建议在投资过程中更多关注首发经济，对内卷赛道保持高度警惕。
3、增加更多居民收入、挖掘消费内需潜力，双轮驱动普惠信托发展。家庭服务信托可提供风险隔离、大类资产配置、财富保护和分配等多元化信托服务，并将信托产品的购买门槛降低到百万元级，未来必将更好地满足广大中等收入家庭长期、稳健的财富管理需求，为增加居民收入、提振消费做出更大贡献。
4、大国大城房产投资价值显现，信托业务和风险处置迎来结构性机会。预计一、二线城市成交量有望维持一定热度，价格或出现回暖趋势，刚需人士可考虑加快看房、议价步伐；同时上述城市的房地产信托和风险处置业务迎来结构性机会。
5、这个冬天不太冷，资本市场相关信托业务有望迎来更多创收机遇，有远见且果决的金融机构已着手布局。债券市场方面，明年市场利率整体区间下滑几成定局，但降幅难与今年相提并论；在央行规范市场行为、提振预期的背景下，利率在中短期存在大幅修复可能；利差整体缩窄使得券种配置工作价值下降，债券投资ETF大潮将不可阻挡。
中金公司：看好AI Agent未来发展趋势及上下游产业链变化带来的投资机会
AI Agent（人工智能体）是能够感知环境、自主规划、进行决策和执行动作以实现目标的智能体，具有自主性、交互性、反应性、适应性等基本特征，其核心驱动力为大语言模型。随着大模型赋能底层技术突破，中金公司看到AI Agent在聚焦垂类+多个智能体协同应用场景逐步落地，根据market.us，2033年全球大模型市场规模将有望由2023年的45亿美元增长至821亿美元，10年CAGR达33.7%。我们看好AI Agent未来发展趋势及上下游产业链变化带来的投资机会。
华泰证券：机械狗有望凭借其强大性能拓展至特种装备领域，关注电机与减速器等部件
机械狗有望凭借其强大性能拓展至特种装备领域，关注电机与减速器等部件。2024年12月23日，宇树科技更新B2-W工业级四足机械狗视频。视频中机械狗可实现侧空翻、丛林速降、涉水、载人前进、40KG负载爬坡等动作，性能强大，环境适应性强。过去一年中，四足机械狗行业发展迅速，消费级机械狗低至1万元起售。工业级机器狗已实现在消防救援和巡检类场景的成熟运用，未来有望凭借强劲性能拓展至特种装备领域。机械狗产业链环节包括电机、减速器等核心零部件。
国泰君安：看好ASIC的大规模应用带来云厂商ROI提升，建议关注定制芯片产业链相关标的
ASIC针对特定场景设计，有配套的通信互联和软件生态，虽然目前单颗ASIC算力相比最先进的GPU仍有差距，但整个ASIC集群的算力利用效率可能会优于可比的GPU，同时还具备明显的价格、功耗优势，有望更广泛地应用于AI推理与训练。我们看好ASIC的大规模应用带来云厂商ROI提升，同时也建议关注定制芯片产业链相关标的。
来源：中 国 银 行 保 险 报、信 托 百 佬 汇、财 联 社
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