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资产服务信托如何从布局到破局
即将过去的2024年，信托公司加速回归本源业务，结合自身资源禀赋，调整商业模式，探索差异化发展路径，其中一个重要表现就是发力资产服务信托。数据显示，一年来，信托业全行业资产服务信托规模接近11万亿元，占比达到40%，无论是成立笔数还是新增规模均已超过资产管理信托。
业内观点：
1、信托业转型发展，要在回归本源、站稳受托人地位不偏离、为受益人利益最大化的原则下转变业务驱动和发展模式，从服务对象、服务起点、服务职责、收入来源等方面厘清自身角色定位。在此基础上，结合自身优势和客户结构，努力探索具有可持续性的商业发展模式，尽力降低经济周期波动带来的不利影响。
2、在当前快速增长的业务规模基础上，信托公司应深入挖掘经济社会生活中的丰富场景，重点提升服务内涵和价值，培育形成可复制的盈利模式，把规模增长转变为质效提升。在资产管理信托领域，需要与其他资管机构同台竞技、同场比拼，应着力打造信托资管产品有别于其他资管产品的特色优势，丰富和优化产品矩阵，满足特定客户群体偏好，获取稳定市场份额。
3、在信托业回归本源的背景下，除了业务需要转型，风控也需要加强。随着信托业务回归本源，新功能定位及经营模式对内部管理特别是中后台建设提出了新要求。信托业必须通过全面深化改革、系统重塑机制体制，建立一整套适配行业转型所需的经营管理体系。要锻造风控核心能力并完善公司治理、内部控制和激励约束机制。
上市公司信托理财整体“降温”
Wind最新数据显示，今年以来，40家上市公司在委托理财中配置了信托产品，总认购信托规模182.2亿元，较去年同期的62家上市公司认购了210.3亿元信托理财产品，在认购规模上锐减了13.4%。与此同时，随着权益市场活跃度提升，近来不少上市公司配置周期较长的信托产品来锁定收益。
业内观点：
1、信托产品近年来受部分上市公司青睐，一方面，国内存款、理财产品收益率下行，净值波动增大，推动上市公司寻求多元化理财投资。另一方面，近年来国内加快补齐短板，强化监管，信托业规范化、专业化程度快速提升。同时，信托理财产品具有投资范围广、投资品种丰富、收益相对高、专业化团队等优势。
2、尽管上市公司利用闲置资金购买信托理财以期提升收益率，但从整体购买数量和金额来看，今年对信托理财的购买热情略有下降。这主要是一方面，受到地产行业调整以及个别信托公司经营风险的影响，上市公司购买信托理财热情有所减退；另一方面，部分上市公司由于流动性紧张，也减少了配置规模。随着市场不确定因素增加、产品收益率下降，上市公司势必会严把风险关，谨慎对待企业的理财计划。
3、从现金管理手段来看，信托理财的收益一般会更高，稳定性也不错，因此成为很多上市公司理财的选择方式。如果上市公司投入较多而产品出现兑付等问题，则会对公司后续投资、经营现金流产生影响。除基本面外，还会影响公司股价、投资者判断以及后续监管等很多方面。信托理财乃至整个金融市场的安全稳定，需要市场各方共同努力呵护。目前信托产品收益率具有一定优势，加之信托投资范围广泛，使得部分上市公司对信托产品较为青睐。但高收益同样伴随高风险。
中信建投：看好2025年医药行业的投资潜力，关注新增量和行业整合机会
展望2025年，医药领域的改革政策已经常态化，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元化支付体系，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革，整体符合预期。与此同时，中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷幕，我们看好2025年医药行业的投资机会。建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。
华泰证券：豆包模型及相应AI应用正快速渗透，AI赋能B/C端时代有望加速到来
豆包大模型家族全新升级，新发视觉理解模型成为最大亮点。12月18日火山引擎举办FORCE原动力大会，升级了豆包家族系列大模型，包括：新发布视觉理解模型和3D生成模型，升级豆包通用模型pro（对标GPT-4o）、视频生成模型（动态海报）、音乐模型（生成3分钟作品，复杂音乐创作）、文生图模型（一键P图/海报）。其中，视觉理解模型成为最大亮点，可同时输入文本和图像的相关问题，模型能综合理解并给出准确回答。豆包大模型的日均tokens调用量最新已超4万亿，较5月发布时增长超33倍。华泰证券认为，豆包模型及相应AI应用正快速渗透，AI赋能B/C端时代有望加速到来。
国泰君安：核心企业布局全产业链，我国空天基建有望加速
12月17日2时50分，我国在太原卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将航天宏图PIESAT-2 09～12星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。当前，数据源稀缺，航天宏图已布局自有星座，而中科星图持续推进“4+2”商业航天全产业链建设计划。中科星图、航天宏图等我国空天数据应用领域核心上市公司均向上游拓展，布局商业航天全产业链，反映出我国空天基建环节还存在较大短板，核心企业的参与有望带动我国空天基建加速。
来源：金 融 时 报、经 济 参 考 报、财 联 社
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