用益-信托经理参考：某信托预计明年3月重新开业

一周重点关注：

● 二手房热度持续提升

● 10年国债利率突破2%

● 分红成ETF新竞争力

● 信托业以“绿”为媒促转型

● 信托监管酝酿1+N制度体系

● 四川信托预计明年3月重新开业

● 五矿信托延安政信产品全额兑付

● 多家央企信托入局供应链金融

● 中建投信托布局自主管理FOF

● 爱建信托落地首单“美籍受益人家族信托”

● 兴业信托落地银行间市场高速公路类REITs

● 北京信托推出“直付养老社区”服务信托业务

●【观察】打造与时代要求相匹配的服务信托

●【观察】国内家族信托的“短板”

一、财经视点

■ 房地产税收新政落地首周 二手房热度持续提升

近日，财政部等三部门发布了《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，加大住房交易环节契税优惠力度，明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策。《公告》自12月1日起执行。在实探一线市场房地产市场后，媒体注意到，有关政策在降低居民购房成本的同时，也促进了刚性与改善性住房需求的进一步释放，助力房地产市场止跌回稳。

点评：税收优惠将持续发挥降低交易成本的作用，从而为房地产市场带来积极影响。税收新政的效果将会延续。政策效应叠加开发商的年底促销活动，12月份的房地产市场交易量值得期待。

■ 10年国债利率突破2%

12月2日，10年期国债 “240011”利率盘中历史性地跌破2%大关，具体下行了2.55个基点，报1.9995%。这也是10年国债利率首次跌破2%。消息面上，11月29日晚间，全国市场利率定价自律机制发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，要求将非银同业存款利率纳入自律管理，并于2024年12月1日起生效。

点评：尽管目前10年期国债利率已经非常低，但考虑到当前的经济环境和政策预期，未来利率仍有下行空间，但下行速度可能会放缓。

■ 分红成ETF新竞争力，沪深300ETF成分红奶牛

截至12月4日，今年以来共有140家公募旗下2836只产品进行了分红，合计分红次数达5517次，分红金额达1828.96亿元。较2023年同期相比，分红次数同比增长9.55%，分红金额同比增长1.44%。沪深300ETF占据年内分红榜前列。例如分红金额最高的是易方达沪深300ETF，分红达到53.22亿元居首，也是史上单次分红金额最高的ETF产品。同为跟踪沪深300指数的华泰柏瑞沪深300ETF分红24.94亿元居第三位，嘉实沪深300ETF分红16.41亿元紧随其后。

点评：基金分红通常表明基金表现良好，实现了资本增值或收益，同时也反映了基金管理人对投资者回报的重视，但分红后基金的单位净值会相应下降，且可能涉及税务处理，投资者需根据自身情况决定是接受现金分红还是选择再投资。

二、信托动态  

■ 信托业以“绿”为媒促转型

根据《中国信托业社会责任报告（2022—2023）》统计，2022年绿色信托新增规模1968.93亿元。截至2022年末，行业存续绿色信托项目728个，存续规模3133.95亿元。信托公司充分发挥资源禀赋优势，持续丰富绿色信托服务供给，扶持绿色产业发展，探索多元化绿色金融业务模式。在开展绿色信托业务中，有的信托公司提供融资支持，有的信托公司以公益慈善的模式开展业务。

点评：绿色信托对应的新能源、碳资产、节能减排、环保科技等行业是信托公司较为陌生的领域，信托公司投研能力不足，未能及时跟进。行业集中度较高，大部分信托公司绿色信托业务发展较为缓慢。

■ 信托监管酝酿1+N制度体系，推动多项法规修改完善

在日前举行的2024年中国信托业年会上，监管人士透露，目前正在制定1+N制度体系，其中1是指《关于信托业进一步高质量发展的指导意见》，N是指服务信托、资产管理信托等的业务细则。另外据了解，监管部门正加快推进《信托法》修订，也在推动信托财产登记制度和慈善信托税收优惠制度尽快落地。

■ 某信托预计明年3月重新开业

近日，有知情人士向媒体透露，已经停业四年多的四川信托，将于2025年3月中旬重新开业。在重新开业之前，会分配已经回款但被叫停兑付的信托产品。开业后，四川信托发行新的优享信托产品，此前早签打折离场的投资人，将享有优先认购权。

■ 五矿信托延安政信产品全额兑付！

延安经济技术开发建设投资有限公司公告，控股股东延安城市建设投资（集团）有限责任公司作为“五矿信托-共兴10号集合资全信托计划”融资人，未按时兑付信托计划贷款，金额3亿元。事件发生后，Z F主管部门及延安城投已积极与五矿国际信托有限公司及相关受托人/受益人协商兑付方案，并于2024年11月28日完成全部兑付。该事件未对公司的治理、生产经营、财务状况和偿债能力造成不利影响。

■ 交银信托与金科和解，项目展期3年！

12月6日，金科地产集团股份有限公司发布关于控股子公司对控股子公司提供担保的进展公告。公告显示，金科股份的控股子公司绍兴金翎置业有限公司与交银国际信托有限公司签订了《执行和解协议》。协议约定绍兴金翎作为共同债务人就交银信托对公司享有的 63978.47万元普通债权承担共同还款责任，执行和解期限为3年。

■ 产融结合！多家央企信托入局供应链金融！

在新的监管框架下，信托行业的发展逻辑逐渐转向“服务性、标准化、资管型”，近年来，多家信托公司入局供应链金融。英大国际信托有限责任公司积极调整业务方向，把供应链金融作为未来高质量发展的主要赛道之一，推出“电e金服”“南网e链”两大产业链平台，累计业务规模超500亿元。10月11日，中海油集团旗下中海信托在“供应链金融业务推进会”中宣部：成立供应链金融总部及供应链业务协调小组。2023年4月，中海信托于推出了业内首个依托集团主业自主开发、自主风控的互联网金融普惠贷款产品——“海油e融”

■ 1900亿！某头部信托抢跑

据悉，截至2024年11月，平安信托财富服务信托存续规模达1893亿，服务客户超3.6万。其中，保险金信托规模于今年6月突破1300亿的里程碑，持续保持行业第一；家族信托规模超453亿元，并于2023年全新推出家庭服务信托品牌——平安明睿家庭服务信托。

■ 中建投信托布局自主管理FOF

近年来中建投信托持续发力资本市场业务，也是较早开展FOF探索的信托公司之一。据了解，未来中建投信托将持续深耕FOF业务，一是重点做好宏观大类资产配置研究、私募不同策略复盘和预判、公募不同风格产品复盘和预判等研究，提高投研联动和动态资产配置能力，不断提升产品业绩；二是持续投入系统运营建设；三是加强与同业资管机构的交流，提升对资本市场的敏感度。

■ 爱建信托落地首单“美籍受益人家族信托”

爱建信托联合家族办公室成功落地首单“美籍受益人家族信托”，此单家族信托的落地，充分体现爱建信托在外籍受益人家族信托领域的研究能力和专业服务能力，同时，为更多拥有外籍家庭成员的高净值客户设立境内财富管理信托提供了解决方案。此单美籍受益人家族信托以财富传承为主要目的，在分配方案上，爱建信托根据委托人需求提供了定制化的分配方案，包括定期分配、条件分配和临时分配，以确保交付的财产根据委托人的意志进行分配和传承，且可以超越委托人的生命周期。

■ 平安信托首单保留投资权信托斩获两项权威大奖

近日，平安信托设立的首单保留投资权信托项目分别荣膺由《银行家》杂志评定的“2024银行家年度家族信托管理创新优秀案例”和《证券时报》评定的“2024年度优秀财富管理服务信托”。平安信托家族信托业务凭借着卓越的需求洞察能力、资源整合能力和持续创新能力再度获得行业权威认可。目前，平安信托已构建了“保险金信托+家庭服务信托+家族信托”财富管理服务信托产品体系，在方案设计、结构搭建、系统运营及风控建设等方面都形成一套标准化管理方案，实现从产品设立、存续期管理到产品终止全流程的线上化运作，形成规模效应。

■ 国民信托助力中信国安化工重整方案落地！

近日，国民信托·凤凰15号国安化工重整信托计划正式成立，标志着国民信托作为受托人的中信国安化工等十一家公司实质合并重整正式进入实施阶段。本信托计划涉及受益人150户左右，债权金额约70亿元。根据重整方案，债权人普通债权金额超过20万元部分将注入信托计划，实现等额转股，通过信托计划下设持股平台公司间接持有国安化工股权，享有重整主体的运营收益。国民信托作为本信托计划受托人依据受益人管理委员会决议和授权行使股东职能，并通过持股平台行使中信国安化工股东权利，最大化维护债权人利益。未来，债权人可通过市场化转让信托份额或信托财产收益分配的方式有序退出信托计划，获取收益。

■ 兴业信托落地银行间市场高速公路类REITs

近日，兴业信托作为受托机构及发行人，助力山东高速集团在银行间债券市场发行了首单高速公路类REITs产品“山东通汇嘉泰融资租赁有限公司2024年度第一期山东高速高广定向资产支持票据（类REITs)”。据悉，该项目是山东省首例类REITs产品，也是山东高速集团继公募REITs上市后新的融资渠道探索与创新。项目发行规模36.51亿元，期限18年，票面利率2.76%。

■ 中诚信托携手人保寿险落地亿元规模保险金信托！

近日，人保寿险与中诚信托再次为客户成功设立亿元规模保险金信托，实现了“时光诚诺”——人保集团保险金信托服务高端客户财富需求的又一突破。该信托不仅在资金规模上达到亿元级别，更在信托架构设计、受益分配方式、家族财富管理等方面进行了大胆创新与精心安排，设置了灵活多样的分配机制，能够实现家族资产与企业资产、个人资产的有效隔离，确保家族财富能够精准传承并发挥最大价值，充分体现了保险和信托相结合的功能优势。

■ 兴业信托：复旦数学发展慈善信托成立

近日，“兴业信托·复旦数学发展慈善信托”正式成立。项目设立资金总规模100万元，专项用于支持复旦大学应用数学中心偏微分方程课题研究及其团队发展。该项目是兴业信托首次以公益慈善信托的形式为国家基础学科建设贡献力量，是践行企业社会责任的重要举措。据介绍，为助力国家基础学科高质量发展、为解决一系列“卡脖子”问题贡献金融力量，兴业信托携手兴业银行上海分行设立“兴业信托·复旦数学发展慈善信托”，向复旦大学教育发展基金会捐款不超过100万元，支持复旦大学应用数学中心偏微分方程及其相关团队发展。后续，该慈善信托项目每年支出不低于慈善信托财产余额的10%。

■ 北京信托推出“直付养老社区”服务信托业务

为积极响应国家政策导向，深耕布局养老金融服务，创新养老金融服务模式，北京信托联合大家集团旗下养老板块（大家健投养老社区）合作推出“直付养老社区”服务信托业务，公司家族信托业务三部总经理程丽君出席本次养老支付合作签约仪式。通过整合“信托+保险”全链条服务，成功打通了用信托工具直接支付养老费用的通道，顺利实现“养老金融+实体服务”的实质性升级，是公司助力银发经济，提升养老金融服务可行性，践行国企社会责任的重要体现。

■ 华润信托与华润万家合作落地首单供应链数字金融业务

2024年12月4日，华润信托携手华润万家、万家数科、招商银行深圳分行成功落地首单信托供应链数字金融服务业务。华润信托依托华润万家提供的场景运营服务、万家数科提供的场景数据服务，构建了零售商超场景下数据价值挖掘的供应链数字金融服务模式，通过数字金融服务平台将金融资源、数据治理、系统模型、运营服务等资源要素进行整合构建数字金融服务平台，联合引入首发合作资方招商银行深圳分行，共同为万家场景内上游供应商提供更为便捷、资质匹配的金融服务解决方案。

■ 中粮信托积极发展柜台债业务助力金融高质量服务

2024年，中粮信托紧跟政策步伐，捕捉市场机会，参与新发10年国债柜台债的发行并成功在边际利率中标7000万，完成了公司首单与南京银行合作的柜台债投资。此笔交易是非银金融机构参与南京银行柜台债券业务的首单，不仅有效拓宽了参与利率市场的途径，也加大了公司与银行同业业务的合作，更是在推动公司在银行间现券市场的活跃度、参与到柜台债券业务扩容方面发挥了良好的示范作用。

■ 昆仑信托项目入选“央视财经金融强国年度案例”

11月28日，中央广播电视总台在京举办“2024央视财经金融强国年度盛典”。活动现场揭晓15个“2024央视财经金融强国年度案例”，集中展示金融服务实体经济、服务高质量发展的创新实践。其中，昆仑信托投资建设的“新疆风城油田CCUS资源综合化利用项目”入选“绿色金融”年度案例。2022年，昆仑信托充分发挥信托资源整合平台作用，以“金融+技术”的方式投资7000多万元建设“新疆风城油田CCUS资源综合化利用项目”。2023年12月，该项目正式投产运行。项目投产后，每年可捕集二氧化碳3万吨，相当于植树近150万棵，综合温室气体减排量超过10万吨。

三、市场观察

■ 打造与时代要求相匹配的服务信托

信托业回归本源之路正越走越稳。其中，以服务为核心要素的资产服务信托发展迅速，仅仅一年时间，全行业资产服务信托规模接近11万亿元，占比达40%。信托行业发展，首先要解决为谁服务的根本问题。总体来看，信托业须坚持“国之大者”，坚定服务实体经济，提升为人民服务的满意度。

主要观点：

1、做好资产服务信托，首先要发挥信托的特色功能服务好大局。在新时代新征程中，信托公司须进一步厘清自身的特色和优势，拓展多样性、专业性的金融服务。进一步强化服务大局意识，围绕国家战略、重点领域以及薄弱环节等实体经济需要，充分发挥信托制度和工具价值，加快推进生产方式转变，不断探索和发展差异化的服务模式，丰富金融服务供给，与其他金融机构实现有效的协同和补充。

2、其次要把握不断发展的市场需求，服务好客户。党的二十届三中全会指出，聚焦提高人民生活品质。多年实践证明，始终坚持人民性，是信托业高质量发展的根本动力。信托公司如何突出问题导向，在新的起点上推进信托服务不断创新？应持续推动从“产品销售导向”向“以客户为中心”转变。具体领域来看，在满足居民财富管理需求的同时，探索更加可持续的具有信托特色的养老服务方案，或者探索更为广泛的资产服务概念，以资产托管为核心，为财产所有人、委托人提供更多“中后台”支持等。

3、最后要立足时代性，服务高质量发展。经济社会高质量发展对信托业提出了新的要求，而围绕高质量发展，信托业也面临着广阔的市场空间。随着我国市场经济法律体系建设的日益完善，信托作为市场化制度的安排，在服务实体经济以及助力社会治理能力提升方面都能发挥日益重要的作用。

■ 国内家族信托的“短板”

信托，这一在欧美市场早已成熟的财富管理工具，为何在中国频频翻车？问题并非信托本身，而是制度、市场与文化的种种桎梏。

主要观点：

1、法律体系滞后，模糊规则掩盖风险。中国的《信托法》早在2001年颁布，却主要针对金融信托和资产管理，对家族信托的特殊需求关注不足。比如，受托人的权利和义务缺乏明确界定，信托受益人的保障机制也不够健全，这为滥用信托的行为留下了操作空间。

2、专业机构供给不足：需求与服务的断裂。国内信托公司在家族信托领域的经验尚浅。相比海外成熟的私人银行服务，中国信托公司更多关注融资与投资业务，而非满足高净值客户的家族传承需求。这种“供需错配”使企业家在设立信托时缺乏优质选择。

3、文化观念滞后：家族财富的隐秘症。中国企业家多在一代内积累了巨额财富，却往往忌讳讨论“传承”问题。设立信托时，可能出于避税或风险隔离的功利目的，而忽视了对家庭成员的教育与沟通。赵志全未能与女儿赵龙充分讨论信托安排，便是这种观念的缩影。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周资产管理信托成立市场有所降温，非标信托及标品信托成立规模均回调，反映投资者的风险偏好趋于谨慎。在当前复杂经济金融环境下，预计该情形很难发生大的转变。

2、本周资产管理信托发行市场行情回暖，发行数量及发行规模略有上升。投向基础产业领域的产品发行规模大幅增长超两成。

3、本周非标信托产品成立市场遇冷下行，成立数量及成立规模大幅下挫。受季节因素影响，投向基础产业及金融类的信托资金规模均大幅下滑。

4、本周标品信托产品成立规模下滑明显。近期10年期国债收益率跌破2%，刷新2002年4月以来的新低。在低利率成为新常态的背景下，居民的风险偏好持续走低，预计标品固收类信托产品趋于上行。 

作者：用益信托研究院

来源：用益信托网