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信托公司自主管理FOF前景广阔
随着信托“三分类”持续推进，信托公司纷纷选择资产管理信托作为发展重点之一。其中，主动管理类资产管理信托充当的角色又尤为关键。不过，相较其他资产管理机构，信托公司在投资类业务的布局起步较晚。近年来中建投信托持续发力资本市场业务，也是较早开展FOF探索的信托公司之一。
主要观点：
1、当前信托公司纷纷选择FOF业务作为转型方向之一，相对于信托其他业务，FOF业务尤其是自主管理FOF规模占比仍较小，但该业务未来发展前景广阔。在经济转型背景下，单一资产、单一策略的表现很难成为“常胜将军”。而多资产、多策略的FOF组合可以熨平宏观经济对于各个资产类别的波动影响，取得经波动率调整之后比较好的收益。
2、相较于基金、券商等资产管理机构，信托公司投研能力、运营能力以及系统支持等方面相对薄弱。但信托在资管业务领域有其自身独特优势，主要体现在两个方面：一是制度优势，信托具有财产规划、风险隔离、财富传承等功能，在家族信托、家庭服务信托领域具有天然优势；二是跨市场优势，信托具备跨市场、跨策略、跨资产的全方位资产配置能力。
3、以FOF业务为例，信托公司要做好资产管理信托业务，需加强如下方面建设：一是提升投资研究能力，尤其大类资产配置；二是提升风控合规能力；三是提升运营管理能力；四是提升系统支持能力。
我国财富管理行业仍保持两位数高速增长
根据国际经验，财富管理行业在各国的增速通常是该国GDP增速的两倍。中国银行业协会和清华五道口《中国私人银行发展报告（2024）》显示，我国在银行金融净资产超过600万元人民币的高净值人士有176.1万人，资产管理规模达24.6万亿元人民币。截止2023年底，我国高净值人士数量比上年增长了12%，资产管理规模增长了13%——财富管理行业仍保持两位数高速增长。
主要观点：
1、全球各大国际金融中心不约而同把财富管理作为巩固自身地位并谋求进一步发展的重要战略支柱，一方面源于其引进外部资金和资本的发展意图，另一方面更注重吸引财富背后在全球范围内最具有创新、创业和创造能力的企业家资源。企业家是经济增长和科技创新的微观主体，能够整合劳动、资本、土地、数据等生产要素进行引领未来的颠覆式科技创新。因此，财富管理行业在经济发展全局中发挥着越来越重要的战略性作用，而这也是全球财富管理中心白热化竞争的根本原因。
2、全球财富人士资产配置的分散化程度随之在提高，包括资产类别、行业分布和地域分布等不同维度。从这个角度看，各类财富管理机构都有自身优势，如何找到精准切入点把自身长板更好发挥出来，在全球财富管理生态系统中充分发挥自己的独特禀赋——这是每个谋求发展财富管理行业的地区都要重点考虑并进行规划的，当然也包括海南和三亚。
中金公司：全球储能高速增长拐点即将到来
全球储能高速增长拐点即将到来。2024年项目招标/规划量同比增加明显，配储时长逐年提升。中金公司认为储能基本需求将随VRE发电量占比提升而增长，中国/美国/欧洲的VRE发电量占比将分别超过15%/15%/20%，大部分亚非拉地区或将在10%左右进入起步期，叠加近年政策/技术/降本等多要素持续推进，全球高速增长拐点或将提前到来。
银河证券：新质生产力助力新旧动能转换，迎来高质量发展大时代
科技创新打头阵，新质生产力助力新旧动能转换，迎来高质量发展大时代。科创板具备“硬科技”属性，在推动核心技术创新和经济转型方面发挥着关键作用。二十届三中全会指出要深化科技体制改革，统筹各类科创平台建设，推进中国式现代化。“科创板八条”的提出支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。科创政策持续发力赋能科技行业上中下游齐发展，推动我国经济新旧动能转换有望超预期。科技发展的大时代已然而至，其规模不断扩大，在推动科技创新、安全可控和经济转型方面发挥着重要作用。
华泰证券：电价下降预期或已充分反映，电力公司股息率体现的估值性价比突出
电力公司股息率体现的估值性价比突出。基本面层面，华泰证券认为电价下降的预期已经充分反映，当前煤价对应的成本端下行已经可以足够覆盖明年全国年度长协1-3分/度的下降幅度，火电2025年点火价差稳中有升。水电盈利模式稳定，电价风险在5%以内，龙头公司相比无风险利率的息差显著高于历史均值。
来源：信 托 百 佬 汇、财 经 ThinkTank、财 联 社
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