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信托增资潮“退潮”
12月10日，山西金融监管局公示，同意山西信托股份有限公司增加注册资本1.97亿元。增资后，山西信托的注册资本将由13.57亿元变更为15.54亿。这也是继今年6月东莞信托获批增资后，时隔半年第二家信托公司获批增资。
业内观点：
1、为何会出现增资潮“熄火”？主要还是行业转型困难，早年业务狂奔“遗留”的风险问题，还需要时间化解。另外，央企信托股东受“限金令”影响，被要求回归主责主业，投资金融行业方面受到政策限制比较大。
2、一方面，信托行业转型困难，盈利能力大幅下挫，市场资金不太看好。另一方面，受“限金令”影响，信托行业的主要股东央国企被要求回归主责主业，投资金融行业方面受到政策限制比较大。不过，目前非标业务规模持续压缩，服务信托对资本金需求也不高，净资本管理等指标整体上压力不大。以此来看，信托公司增资的迫切度并不高。
银行理财“自建估值”自查整改影响多大？
近期市场热议，监管部门近期下发文件，要求理财公司不得违规通过自建估值模型等方式平滑净值波动，应采用中债、中证等第三方提供的估值，相关机构要开展自查整改。
业内观点：
1、坦率来讲，理财公司自建模型估值具备一定合理性。与引发争议的平滑信托、收盘价估值不同，理财公司针对银行二永债的自建模型估值模式，旨在解决使用三方估值时可能出现的一些问题，且该模式也是会计师事务所能接受的。部分理财公司在一定范围内适当创新是可行的。不过，在当前的监管趋势下，基本上理财公司估值模式空间也进一步压缩。
2、当前理财产品投资者对净值波动较为敏感。理财公司自建估值模型进行估值，一定程度上有助于在更长周期内平抑市场波动对产品净值的短期冲击，避免出现2022年因债市调整带来的“破净潮”，更好地促进理财市场平稳发展。但“自建估值模型”如果使用不当，可能产生流动性风险，可能成为调节产品收益的工具，偏离资管新规的原则。建议监管部门出台相应规则，通过试点等方式，指导理财公司在一定范围内进行探索。
3、如果一刀切整改，对理财公司的影响非常大。一旦贸然抛售正偏离的债券资产，或者直接释放收益，都极有可能引发净值的剧烈波动。不过，从当前形势判断，监管部门大概率会给予一定的整改缓冲期。这次整改对市场的影响相对短期，对行业来看影响相对较长。
中信建投：看好2025年医药行业投资机会，重点关注新增量和行业整合机会
展望2025年，医药领域的改革政策已经常态化，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元化支付体系，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革，整体符合预期。与此同时，中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷幕，看好2025年医药行业的投资机会。建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。
国泰君安：补贴政策仍是决定内需水平的关键，出海持续看好布局领先的龙头企业
复盘2024年，内销品类分化，外销整体稳健，家电行业呈现四大关键词：看天/内卷/多点开花/持续出海。展望2025：寄望内需政策，持续看好出海龙头。补贴政策仍是决定内需水平的关键，出海持续看好布局领先的龙头企业。看好龙头，关注三条主线：1）持续看好以旧换新+出海逻辑加持之下的龙头企业；2）纯内需的行业，关注企业的拐点来临；3）适度关注潜在主题发酵，如AI+智能化以及可关注国企改革，和并购成长类。
华泰证券：拥抱AI/卫星产业趋势 配置核心资产
展望2025年通信行业，看好三条投资主线：1）继续拥抱产业趋势，随着AI算力链、卫星互联网商业化进展的迈进，看好相关子板块投资机会；2）新质生产力：低空产业或开启省市级基础设施建设，国内量子通信产业有望从0到1，商航场景落地提速；3）核心资产价值重估：随着市场流动性改善，拥有长期竞争力及业绩韧性的龙头企业有望迎来估值提升机遇；此外，央国企并购重组有望推动更多优质企业完成资产化进程，对板块估值起到积极作用。
来源：财 联 社
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