近期国内政策组合拳对贵金属及大宗商品市场影响
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金融财经
2024-10-30 10:17
上海
9月底金融三部委发布多项政策，政治局会议罕见提前召开，10月多部委相继发布增量政策，显著提振市场信心，中国股票市场迎来强劲反弹，与中国资产密切相关的工业金属，尤其黑色系价格出现了大幅上涨，贵金属及其他商品表现相对平淡。需继续关注政策落地情况，预计房地产市场迎来慢复苏，黑色价格有望筑底回升，后续财政刺激力度将决定有色未来走势。金融三部委政策稳预期稳信心，中央政治局会议“干字当头”，显著改善市场预期。9月24日，央行、证监会和金融监管总局在国新会上推出一系列积极宽松的金融政策，降准降息、降低存量房贷利率，开启本轮政策宽松周期。9月26日政治局会议部署经济工作，会议要求“干字当头”，提出加大财政逆周期调节力度，明确房地产市场“止跌回稳”。二季度以来，就业、消费等数据走弱，市场情绪偏低迷，本次三部委政策和政治局会议超预期，显著提振市场信心。财政、货币政策协同，增量政策共同发力，释放提振经济加快复苏信号。10月12日，财政部在国新会上释放更加积极的财政政策信号，指出中央仍有较大举债空间，并加大对地方化债支持力度，结合前期出台的超预期货币宽松，财政与货币政策正形成合力。国庆后，发改委、市场监管总局、住建部等相继加力推出增量政策，涉及加强逆周期调节、扩大内需、加大助企帮扶、房地产止跌回稳、提振资本市场五个方面。截至10月22日，发改委表示有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。随着存量政策和一揽子增量政策持续发力显效，发展的活力和动力将进一步释放，四季度经济持续回升向好有足够的支撑。![]()
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本轮政策密集出台，贵金属及大宗商品市场波动明显。受情绪面推动，与中国资产密切相关的工业金属，尤其与房地产相关的黑色系品种在9月底大涨，但之后也出现了较大幅度的回调。此轮上涨主要来源于宏观经济预期的改善，后续还需关注政策落地后各商品基本面情况。分品种来看：9月央行降息降准、降存量房贷利率组合拳，政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，促进房地产市场止跌回稳，释放积极信号。9月29日上海、深圳优化房地产政策，广州全面取消限购。9月底，螺纹钢、铁矿石连涨5日，累计分别上涨15.03%、24.75%。十一后发改委、财政部、住建部相继召开新闻发布会，强化市场对财政逆周期调节、增量政策的落实预期。10月12日各大银行发布批量调整存量房贷利率操作事项。但因增量信息较为有限，黑色金属回调盘整。存量房贷利率下调有利阻止居民去杠杆，全面下调全国首付比例下限，多城放开四限，降低首套认定门槛等措施有利释放增量购房需求。从楼市表现看，一线城市的新房、二手房带看、成交情况同比大涨，10月1至15日，北上广深新房成交面积同比增11%。二线8城[1]同比增7%，城市分化表现突出。全国重点8城[2]共成交二手房3.25万套，同比增长32%，环比9月周均的情况均有较大程度好转。展望后市，全国的交易热情有所回暖，迎来脉冲式的“银十”，房地产进入慢复苏，对黑色系商品信心有所提振，长期需关注房地产数据进一步改善节奏，黑色价格有望筑底回升。9月底，受宏观情绪改善推动，有色金属价格普遍上涨，LME铜价于24日、26日，分别上涨2.85%、2.82%，月末最高突破10000美元/吨。但10月中上旬，因发改委、财政部和住建部新闻发布会对政策表态不及海外投资者预期，铜价持续下跌至9500美元/吨，此价格与央行宣布降准降息时价格持平，抹平了政策利好带来的预期影响。展望后市，本轮上涨主要受情绪面推动，后续短期关注11月财政刺激规模大小是否超预期，将对铜价有决定性作用。长期关注国内宏观经济数据是否出现实质性改善。贵金属及能源、农产品等其他商品品种与国内宏观相关性较弱，在本轮政策刺激中反应平淡。黄金市场因地缘局势紧张、美国大选不确定性较大引发避险情绪，金价近期屡创新高。原油市场受伊以冲突扰动，油价大起大落。大豆等农产品近期走势相对平稳。后续随着政策发力显效，国内经济持续回升向好，将有利原油等商品消费需求。[1] 成都、杭州、济南、苏州、南京、宁波、青岛、合肥[2] 北京、上海、深圳、成都、南京、苏州、杭州、郑州本报告中的信息均来源于已公开的资料，本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，报告中的观点或意见仅代表作者个人看法，仅供参考。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
