设备以旧换新会激发需求，但有可能推迟订单
今年3月份以来，国家相关机构频频发布设备以旧换新政策，明确提到了推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级。
近期，国家发改委、财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中明确提到了统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金。
迈瑞高度关注政策的推进情况，并积极做好相应准备工作。虽然二季度国内的招标进度因设备更新项目而有所延误，但医疗设备采购的刚性需求依然存在，预计下半年的招标情况环比上半年将有所改善。
如果相关政策可以在年内顺利推进的话，迈瑞有信心完成全年既定增长目标。不过目前并没有很明确的时间节点信号，也有一些其他企业预计以旧换新政策会让订单推迟到更晚。
丹纳赫的2024年半年度报告中，也提到了设备以旧换新，并表示终端用户在等待资金，所以推迟了购买决策。丹纳赫预计，这些因为以旧换新政策推迟的购买决策，可能要等到2025年才会转化成订单。
不过需求只是被推迟，并没有消失，把目光放长远的话，对迈瑞的长期增长，并不构成实质性影响。事实上，无论集采还是设备以旧换新等大部分医疗相关政策，对于以迈瑞为代表的国产头部IVD企业，均是利大于弊。短期市场会有波动，长期将会放量增长。
设备+IT+AI的数智化整体解决方案为迈瑞带来了独特的竞争优势，使迈瑞哪怕是在严峻环境下，依然有信心实现远超出竞争对手及行业发展平均水平的增速。
化学发光将历史性进入国内前三
化学发光占比免疫诊断市场份额约88%，占比我国IVD市场份额约32%，是我国IVD行业最大的细分市场，同时也是迈瑞诊断业务增长的重要引擎。
迈瑞在化学发光领域战略收购了海肽生物，近三年整合顺利，并于2023年推出行业领先的高
敏肌钙蛋白hs-cTnl。在更新的IFCC性能参考表中，迈瑞在全部hs-cTnI试剂中排名第一。
优异的试剂性能使得迈瑞心肌标志物项目的收入在2023年的增速超过了60%，远超化学发光业务的平均增速。伴随试剂的稳步提升，迈瑞IVD仪器的技术水平也已达到业内领先。
今年迈瑞重磅推出MT 8000全实验室智能化流水线（二期），接下来TLA流水线的装机也将放量，推动迈瑞IVD业务进入更多的国内大医院和海外中大样本量客户。
2023年，迈瑞国内化学发光新增装机超过了2000台，其中高速机占比达到近六成，更重要的是大样本量客户突破持续加速，助力迈瑞的化学发光业务在国内市场份额首次超过一家进口品牌并位列第四。
据迈瑞统计，2024年迈瑞化学发光业务的国内市占率有望再超一家进口品牌，历史性进入中国化学发光市场排名前三。同时，下一代高端化学发光仪器目前的研发进展顺利。
尽管迈瑞在化学发光领域取得较大进展，但在这个400亿的国内可及市场中，迈瑞市占率仍为个位数，海外更低。因此，化学发光业务长期都将是拉动迈瑞增长的重要业务之一。
微创外科为代表的种子业务，支撑迈瑞持续增长
微创外科是迈瑞生命信息与支持领域的业务之一，2023年因医疗行业整顿行动，国内设备的招标采购活动出现了大面积推迟，不过在此背景下微创外科仍逆势增长30%。
迈瑞已基本完成了胸腹腔微创外科手术的产品布局，并且产品竞争力已经达到了国内领先水平，部分产品和进口品牌的水平一致。接下来，迈瑞将积极参与国内组织的超声刀、腔镜吻合器等产品的集采，以期实现产品的快速放量。
虽然胸腹腔外科手术量占比较大，但微创外科是一个很大的范畴，未来迈瑞在迭代升级胸腹腔外科产品的同时，将进入更多新的微创外科领域。目前迈瑞微创外科的市场占有率仅2%，和心血管、动物医疗等业务一起，均为支撑迈瑞未来持续增长的种子业务。
同时迈瑞还积极探索分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道，不断拓展可及市场和核心能力，为长远发展奠定坚实的基础。
贸易战影响有限，美国是最好的市场之一
迈瑞产品覆盖全球190多个国家和地区，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的约40个国家设有62家境外子公司。
2023年迈瑞海外业务收入占比总营收38.79%，其中北美地区业务占比7.45%。自2018年中美贸易摩擦起，迈瑞就一直积极应对。可以看到，即使当时加征25%关税后，迈瑞在美国市场前进的脚步也并没有因此停下来。
目前，迈瑞在美国已覆盖超过八成的IDN医联体。通过持续扩大高端客户群的覆盖率和收入占比，迈瑞美国业务的盈利水平过去几年持续提升，美国已成为迈瑞全球盈利能力最好的国家之一。
通过在发达国家建立起的品牌和口碑，迈瑞可以顺利切入其他国家和地区市场。为应对相关的政策风险，迈瑞加速推动海外本地化生产落地，今年底之前预计将有包括墨西哥在内的10个以上的海外本地化生产基地启用。
贸易战影响的主要是低端、同质化产品，并不会压制高端、具有不可替代性品牌的需求，迈瑞将进一步提升产品附加值和综合竞争能力，不断提升产品的市场占有率及公司盈利能力。
砥砺前行，未来可期
迈瑞作为国产医疗设备的领军企业，不仅是多个医疗器械领域的国产龙头，还在微创外科、分子诊断等新兴领域不断探索，展现出强大的创新能力和市场竞争力。
尽管近期因市场悲观情绪股价有所下跌，但迈瑞各项业务的扎实推进和长期战略的持续执行，为未来发展奠定了坚实基础。面对中美贸易摩擦带来的挑战，迈瑞凭借覆盖全球的市场布局和不断提升的产品附加值，展现出强大的应对能力和灵活的市场策略。
无论是在国内市场的设备更新需求，还是在海外市场的高端客户拓展，迈瑞始终以实干精神和领先的技术优势，勇立潮头，未来的发展值得长期期待。
参考资料：
迈瑞医疗2023年年度报告；
迈瑞医疗投资者关系活动记录表，编号：2024-005；
360Dx，体外诊断观察，丹纳赫中国市场走出低谷，未来可期！
锐志，体外诊断观察，迈瑞在IVD领域的行业地位
编辑：小墨 审校：小实
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