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观点小结
核心观点：偏空 整体而言，产能出清阶段，价格寻底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能。就PVC基本面看，国内出口窗口打开，国内电石法出口价在630~650美元/吨附近，本周低价出口较好，印度宣布BIS延期到2025年6月24日。本周坑口煤价格稳，电石企业开工率小幅回落，电石价格稳。上游开工率小幅回升持续位于年内高位，液碱、片碱价格持续上涨，社库和厂库库存下滑，低价成交较好，下游逐步离场，基本面在高开工率及季节性淡季下持续去库，基本面持续改善。本周注册仓单小幅回落至9.02（-0.26）万手。本周在原油大幅上涨下，市场风险偏好提升，建材系（螺，玻璃，PVC）普涨，PVC期货大幅减仓反弹，注意到当前价格已对现货出现无风险套利，虽然本周仍在去库，但春节临近社会库存累库仍是大概率，反弹或已进入尾声，后期市场有可能交易春节累库，策略上前期多单平仓，激进者轻仓试空。
现货情况：偏空 基差小幅走弱80，华东、华南现货报4980~5200，点价华东处05-250~-300附近，华南处05-120，低价成交较好。
上游开工率：偏空 PVC生产企业产能利用率在81.93%环比增加0.93%，同比增加2.14%；其中电石法在81.77%环比增加0.65%，同比增加2.22%，乙烯法在82.38%环比增加1.70%，同比减少1.90%。
成本：偏空 电石价格稳，兰炭价格稳，电石全年大部分时间亏损，片碱、液碱回升，PVC综合成本小幅回落。
利润：偏空 电石价格稳，PVC出厂价格涨150，片碱、液碱价格继续上涨，西北一体化装置综合利润扩大，山东、河北外采电石配套液碱装置亏损缩小。
国内消费：偏空 进入季节性淡季，及受房地产弱势影响需求弱。
进出口：偏多 国内出口仍具有优势，印度宣布BIS延台塑出台2月出口价，送到印度价降25美元/吨报760/吨美元CFR，CIF中国降15美元/吨报725美元/吨，国内出口价在630~650美元/吨附近，期到2025年6月24日。
社会库存：中性 反季节性去库，但位于近三年高位，同时注册仓单仍在下滑。
01
周度期货与现货情况
现货价格、基差及乙烯法-电石法价差
基差小幅走弱80，至周五收盘华东处05-250~-300，华南处05-120；
本周乙电价差走强50。
数据来源：Ｗind，大地期货研究院
02
上游开工率：小幅回升
上游开工率小幅回升 ，位于年内高位
本周PVC生产企业产能利用率在81.93%环比增加0.93%，同比增加2.14%；其中电石法在81.77%环比增加0.65%，同比增加2.22%，乙烯法在82.38%环比增加1.70%，同比减少1.90%；
数据来源：卓创，隆众，大地期货研究院
上游预售量小幅回落
上周预售量环比+3.89万吨到63.95万吨，低价出口及下游节前补库较好。
数据来源：卓创、隆众，大地期货研究院
装置检修情况
下周，中国PVC生产企业无检修，减损量减少，市场供应预计继续创历史新高。
数据来源：隆众，大地期货研究院
03
上游成本相关数据
煤、兰炭相关数据（煤价小幅回落）
本周榆林坑口动力煤为580环比+0，兰炭为880环比+0；
秦皇岛Q5500动力煤平仓价为761，环比-7；
电石数据
电石环比-0，乌海市场价2620；
本周电石周度开工率为65.37%，环比-1.32%；
氯乙烯数据
江苏氯乙烯出厂价4650元/吨，环比-0。
烧碱相关数据（液碱、片碱价格大幅上涨）
烧碱开工率环比85.20%，环比+1.00%；
内蒙99%片碱出厂价环比+0，出厂3500,新疆环比+250，出厂3750；
数据来源：Wind，大地期货研究院
04
上游利润
上游企业利润
PVC电石法出厂价涨50，电石稳，片碱、液碱价格回升；
双吨差价持续回升（西北配套片碱装置）；
数据来源：Wind，大地期货研究院
05
下游需求
下游企业开工率（处于季节性淡季）
上周下游开工率为34.53%，环比-3.92%，同比+5.40%，下游处于季节性淡季；
06
PVC粉进出口及PVC地板出口
PVC粉月度进出口、海外价格
2024年国内1-11月PVC粉出口印度累计124.46万吨，累计同比增加22.17%；
数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院
PVC粉出口利润、对印出口、PVC地板出口
本周国内PVC粉出口窗口打开，低价出口较好，电石法出口价在630~650美元/吨；
07
库存
社会库存延续去库
截至1月16日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少2.42%至75.13万吨，同比增加23.43%；其中华东地区在72.03万吨，环比减少1.99%，同比增加29.58%；华南地区在3.1万吨，环比减少11.43%，同比减少41.29%。
厂内库存
08
月度表需
数据来源：隆众，大地期货研究院
09
期货相关
期货主力合约、月差
期货主力合约大幅减仓反弹；
9-1月差为-142；
1-5月差为296；
5-9月差为-154，环比+1。
数据来源：Wind，大地期货研究院
注册仓单、交割量
数据来源：Wind，大地期货研究院
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