尊敬的投资者：
时光飞逝，一晃间理成“圣远”系列基金已经和大家共同走过了四个年头！在此期间总体为投资者创造了相对不错的收益，2022年以来尽管未能做到正收益，但也侥幸没有造成大的负收益，考虑大幅下跌的全球权益市场环境，整体表现也算是个可接受的结果。
回顾2022年，全球股票市场的表现无疑是让投资人煎熬的一年。美联储持续加息紧缩、美元指数的持续大幅上涨导致新兴市场资金回流美国；俄乌战争的爆发加速了以原油为主的原材料价格上涨；国内疫情的多轮发酵制约了经济恢复的活力；而中美高新技术领域的脱钩也限制了国内相关领域企业的快速扩张趋势。这些宏观背景都在一定程度上降低了投资者的风险偏好，全球主要股指都出现了较大幅度的下跌，甚至在某些时期出现恐慌性下挫的惨状。油、气、电的阶段性紧张引发的能源安全投资进而引领了新旧能源板块表现相对强势，是全年市场为数不多的亮点。
我们2022年基本延续了一直以来的投资风格，期间也运用资本市场的工具做了一些低风险的套利交易策略，但核心策略仍然是挖掘一批能创造较大的社会价值、契合中国经济长期发展方向、管理者怀有宏大理想和美好愿景的企业并长期持有。在权益市场多次遭遇泥沙俱下的杀跌时，每每我们的净值出现明显回撤时，能支撑自己的恐怕更多的还是来源于信念——我们所投资的这一批公司相比去年已经有了一个大的跃升，如果能再往后看一年可能会更好，如果5-10年则可能成为伟大的公司。这种信念更支撑了公司和团队成员，以及部分投资人逆势积极增持公司产品——含泪播种，必将收获。
回顾四年以来的运作，在悲观的市场环境中起步是个好的开始，长期持仓的资产贡献了主要的收益，低风险套利手段的辅助有效控制住了大幅下行风险，而在市场恐慌时的逆势交易策略也抚慰了自己悸动的心。虽然基金净值也会随着市场下跌产生回撤，但总体呈现出震荡上行的态势，长期的结果还是可以接受的。截止2022年11月18日，理成“圣远”系列首只基金成立以来各年份基本都显著超越同期主要市场指数。
展望未来，中国经济转型升级、经济增速下台阶、美国对中国高科技企业的脱钩限制都将是我们要面临的长期挑战。而在疫情的冲击下，加速的时代飞轮可能会让企业间的优胜劣汰周期变短且更残酷。但正如新中国成立以来经济增长的进程也是曲折但光明的一样，我们相信中国经济能摆脱当前短暂的面临压力的局面，重新回到增长的征途中来。历史的经验显示，在逆境中能成长起来的企业更具备爆发性，他们大多都具备以下特征：极高的护城河和动态发展的竞争优势，符合甚至引领中国经济的转型升级，有潜力巨大的市场空间，有品德优良、信念坚定的管理团队带领公司创造较高的长期复合增长率。我们的使命恰恰就是发现这些优秀的标的并长期坚守。
回到股票市场上，我们看到核心资产连续两年的调整使得市场整体估值维持在较低的水平，未来较宽松的货币环境使得估值再进一步压缩的空间不大，宏观经济环境降低了整体市场的收益率预期。当然，加速的时代飞轮会对投资提出更高的要求：企业快速的分化要求我们警惕盲目看多；行业的快速迭代要求我们要规避越来越多的价值陷阱；公司业务和业绩的波动加大要求我们前瞻性的辨识竞争优势、商业壁垒的可持续性。我们将坚守有安全边际的成长股投资的理念，用净值留下一个个信任的里程碑。
回到“圣远”系列基金成立的初心：圣在心，行的正，走得远——我们期待用科学的方法应对多变的市场环境，长期为投资人实现较快的财富增长。我本人作为基金最大的持有人，对基金的运行目标依然是在可承受的风险限度内获得较高的年化复合增长率。在时代飞轮加速的当下，对企业而言，应该是一个壁垒制胜的时代，而我们唯有坚守初心，谨怀敬畏，更勤勉的去做好每一个细节才可能实现大家共同的愿景。
感恩大家的耐心陪伴，让我们怀揣美好的期待，用时间的飞轮来书写属于自己未来的篇章，享受投资的时间复利效应！
2022年11月28日
*本文封面图和配图来源：摄图网
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